人生时时处处皆投资————《生活中的投资学》的读书笔记

     《生活中的投资学》是雪球大V“我是腾腾爸”的第二本著作。他的第一本书《投资大白话》，我看过3遍。在看《投资大白话》之前，我基本上完善了自己的投资体系，但在投资标的上还有些犹豫、在估值上还不自信、在心态上还不够理性。阅读该书之后，我对自己选股标准进行了调整，对估值认识更加深入（看了《格雷厄姆之道》、《安全边际》和《手把手教你读财报》之后，学会了腾腾爸所讲的估值方法组合，从而对估值有了全方位的认识，目前还在继续学习中），也相当于重温了格式价值投资理念。

       偶然一天，得知腾腾爸正在写一本新书，我当时就想看一看。当时的想法就是抱着感谢腾爸爸的想法买一本纸质书籍来看。老实说，很多人的书籍，我一般只看一本，除非伟大的作家，比如托尔斯泰、雨果、大仲马等。因为按照个人经验，很多人所写的不同书籍都在讲述同一些道理，或许是阅历没有发生大变化，或者是受限于个人的思维。因此，在阅读《生活中的投资学》前，我对本书预期是不高的。除了上面这个原因之外，还因为介绍生活投资学的书籍实在太多太多。

      在阅读之前，雪球上有人曾经在两个多小时免费阅读完本书，这让我大为惊讶。因为从11月1日—10日，我大概花了14个小时才阅读完书籍。因此，我钦佩该人的阅读速度，有些怀疑他的阅读效果。为了加深了解，11月15日-20日，我又精读了几个重要章节。阅读下来，感觉50元大洋值得。初读下来，感觉《生活中的投资学》和《投资大白话》有不少相通的地方。这也正常，毕竟两本书都是腾腾爸的书籍，都贯穿着他的投资思想。慢慢品味下来，却发现本书和《投资大白话》虽为姊妹篇，但内容并不雷同，有不少干货。《投资大白话》更侧重于理论的分析、更为基础，《生活中的经济学》用12个案例将几乎整个投资过程中将遇到的问题分析了一遍，使我们在轻松快乐阅读中学到了知识、感悟了教训、获得了智慧。50元花得实在值得，相当于把腾爸爸生活的重要片段体验了一遍，节省大把了时间，实在是值得。

       具体来说，《生活中的投资学》回答了我的三个疑惑：杠杆的问题；投资与投机的问题；显性增长和隐形增长的问题。1.关于杠杆。作者在第三章第六节“关于杠杆的认识和思考”写到，自己受“格雷厄姆曾说:一切加杠杆行为都是投机”观点的影响，从未使用过严格意义上的杠杆，但随着个人的经历变化和思考，对杠杆的认识逐渐发生了一些变化：杠杆本身并无好坏之分，关键是在使用杠杆前，必须明白放杠杆的资金成本必须低、使用期限必须长，杠杆使用的环境必须在市场底部且在市场开始向好的时候，最后使用杠杆的人必须有至少十年以上的投资经验、有一套适合自己的成熟且经过实践证明可以稳定盈利的交易体系。腾爸爸关于杠杆的论述非常精彩，说明了杠杆只是一个工具，本身没有好坏之分，也指出了为什么很多人使用杠杆会失败，因为大多数人没有资格、没有能力使用杠杆。杠杆不是谁都能用、不是什么时候都能用、也不是什么钱都能用。虽然，截止到现在，我对杠杆仍然是避而远之，但是对于房贷这种风险可控的杠杆，还是会小心地使用。2.关于投资和投机。在阅读本书时，我感觉腾腾爸的辩证法学得好，全书处处充满着辩证法思维的光芒。特别是第三章第七节“投资和投机的相互转化”部分，腾腾爸用辩证法较好地解释了投资和投机的对立统一的关系。实际上，我也认为投资也是一种投机，只不过是概率大、确定性高的投机，如同格雷厄姆所说“只要有足够的安全边际，一个看似不足标的也可能成就一项很好的投资”。另外，腾腾爸两个朋友为什么从开头看都是投机，但投资成果却天壤之别，原因就在于刘姓朋友一直在投机，又不听腾腾爸的有益建议，这对于“无经验、无知识、无脑子”的新股民而言是“找死”之法；而许姓朋友入市时，虽然也是三无人员，但胜在谨慎、胜在理性，能够听进建议，不追涨杀跌。从我个人角度来看，投资和投机的问题，是金融市场上的第一位问题，是能否持续盈利的重要前提。这个问题不解决好，即使短期取得较大收益，迟早也要回去的。3.关于显性增长和隐形增长。如同腾腾爸所言，很多人对成长性的认识，局限于“成长就是营业额的增长、利润的增长”，但对稳定的经营模式、稳定的盈利模式等就嗤之以鼻。对于普通投资者而言，又有几个人能够找到那些未来成长快、潜在利润高的企业？又有几个人能够与腾讯阿里华为慢慢发展壮大？实际上，国外对成长股和价值股的收益进行了对比，发现从长期来看，投资价值股的人均收益比成长股高。我不是反对显性增长，今年也在努力学习关于成长股投资的知识。但是投资实践中，我将永续存在、稳定增长作为确定投资标的的重要标准，既不会高估价值股投资，也不会神话价值股投资，而是以价值是否低于作为价格的关键指标进行交易。同时，严格按照格雷厄姆的观点，将成长股和价值股投资分账户进行打理，而且成长股的投资比例远远小于价值股的投资比例。总之，对价值股和成长股，我绝不厚此薄彼，只要价值股符合买进的标准、具备投资价值，就买进；同样，只要成长股股价低于我的估值区间，我也会买进。

      阅读本书还让我得到了三个收获：写作的收获；投资的收获；人生的收获。1.关于写作的收获：作者用自己的经历、别人的经历等12个案例，为我们娓娓道来投资的道理，使我们阅读无障碍，也充满兴趣。更重要的是，作者写作时，在故事中穿插着对比，或对比两个人的不同投资行为，或对比一个人不同时期的做法；再加上深入的分析，让我们明白对错在哪里、对错的原因、对错的结果，从而增加了读者的阅读效果。2.投资的收获：除了解决上面的三个问题之外，该书让我重温了能力圈、护城河、估值、市场、投资、投资者、仓位管理、买入、卖出等方面的知识，坚定了价值投资、逆向投资、长期投资、相对集中投资、保守投资的观念，使我能够稳健地呆在价值投资的殿堂中。3.人生的收获。《生活中的投资学》的副标题“普通投资者的股市盈利之道”，实际上是有点名不副实。因为该书不仅仅是讲述了股市的投资之道，还讲述了腾爸爸对如何幸福和成功进行了盘点，在小孩教育、房产的购买、创业的分析、认清自我等方面都进行了无私的奉献。滕爸爸的这些思考在很大程度上拓宽了自己的视野，这些观点极大地丰富了个人的认识体系，这种精神深深地激励教育着我。一个人要过真正喜欢过的生活，要善于未雨绸缪、善于复盘思考，培养大局思维、长远思维、价值思维、辩证思维和风险思维，养成理性、专注、耐心、自信、豁达的个人品质。惟其如此，才能如愿以偿、美梦成真，过上自己真正想过的生活。