《价值》P42—47

耶鲁捐赠基金的投资理念：

一、严谨的投资分析框架

1、先考虑投资目的，投资产划分与配置，投资品种及金融工具，风险控制等等。

2、选择合适的基金管理人。

3、然后才是投资标的的选择。

在构建投资组合时，非常注重压力测试这套程序。耶鲁的投资体系是客观理性的，不受市场情绪左右。

二、清晰的投资资产配置目标。

当市场过热，远离长期目标给于而清晰的投资资产配置目标，当市场过热，远离长期目标，给予卖出信号，当市场过了，给予买进信号，抓住投资的本质，高买低卖，从而实现合理回报。

我的感受：对这一点的理解，还是要对价格有个合理的估值，有了这个估值基础，结合市场情绪，才好去判断市场是冷还是热，所以功夫还是要下在股票的本质上。

三、利用另类投资。特点是流动性好，抗通胀好的资产。耶鲁更看重股权投资，还是找一些好的企业投资。不太喜欢债券投资，债券抗通胀性差。

四、投资信仰及管理人品格的把控。

耶鲁的投资信仰建立在对金融规律和人性的洞察上，对基金管理人重点是品格又辅助与奖励机制来提高管理人的能动性和效率。

我的感受：可以看出耶鲁不光通达市场规律，对人性的把控也是如此。对于我们普通的投资者应该怎样利用好市场规律和市场情绪，值得思考。