【秒见说】如何3分钟算出创业公司估值？

关于“估值”，坊间一直有一个段子：新人熬夜算，老炮张张嘴；投前拍脑袋，投完拍大腿。

估值的思路无非有三：看收益、看同类、看资产。要是追求完全准确，就象要求地震局准确预测地震一样不靠谱，但用未来收益折现是最接近真相的思想。

所以，关于估值多少一直是个待证命题，很多公司也喜欢拿着估值到外面去说事，其实最终的目的也就是想整些吆喝。而还有很多创业公司，给出的融资数额都会造假，估值就更不用说了。

前几年有一个笑话，说现在做个APP出来，动不动就估值几个亿；最后没半年它就挂掉了。于是有人建议，要是有一家“APP典当中心”就好呀。

那么，从专业的角度来说，一家公司的估值究竟是怎么算出来的呢？这其实涉及到两个具体的问题，谁来估值？怎么估值？

谁来估值？

通常来说，一家创业公司要做股权交易（增发股权融资、出售部分老股、整体被收购等）的时候，都会聘请一家投行或财务顾问。倘若是一级市场交易或者二级市场控股收购的话，买方也会请一个财务顾问。

投行会把所有适用的估值方法都粗略测算一遍，然后再根据交易本身最适用的方法进行调试，谈到最后主要就是一个价格倍数。

所以涉及估值的人有：买方、卖方、买方财务顾问、卖方财务顾问。有的时候还有一个专门的独立财务顾问来保护股东利益。

怎么估值？

1、500万元上限法

这种方法要求不要投资一个估值超过500万的初创公司。

由于天使投资家投资时的公司价值与退出时的公司价值决定了天使投资家的获利，当退出时企业的价值一定的情况下，初始投资时的企业定价越高，天使投资家的收益就越低，当其超过500万元时，就很难获得可观的利润。

这种方法好处在于简单明了，同时确定了一个评估的上限。

2、博克斯法

这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：

一个好的创意                100万元

一个好的盈利模式         100万元

优秀的管理团队             100万-200万元

优秀的董事会                 100万元

巨大的产品前景              100万元

加起来，初创公司的价值为100万元-600万元。

这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的联系清楚的展现出来，比较简单易行，通过这种方法得出的企业价值一般比较合理。

3、三分法

是指在对企业价值进行评估时，将企业的价值分成三部分：通常是创业者，管理层和投资者各1/3，将三者加起来即得到企业价值。

4、200万-500万标准法

许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200万-500万，这是有合理性的。

如果创业者对企业要价低于200万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景;如果企业要价高于500万，那么由500万元上限法可知，天使投资家对其投资不划算。

这种方法简单易行，效果也不错。但将定价限在200万-500万元，过于绝对。

5、200万-1000万网络企业评估法

网络企业发展迅速，更有可能迅速公开上市，在对网络企业进行评估时，天使投资家不能局限于传统的评估方法，否则会丧失良好的投资机会。

考虑到网络企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估范围有传统的200万-500万元，增加到200万-1000万元。

6、实现现金流贴现法

根据企业未来的现金流，收益率，算出企业的现值作为企业的评估价值。

这种方法的好处是考虑了时间与风险因素。不足之处是天使投资家有有相应的财务知识。并且这种方法对要很晚才能产生正现金流的企业来说不够客观。

7、实质CEO法

是指天使投资家通过为企业提供各种管理等非财务支持以获得企业的一定股权，这种天使投资家实际丄履行着企业首席执行官的智能，故称之为实质CEO法。

这种方法的好处在于，天使投资家只需要付出时间和精力，没有任何财务方面的风险。而且由于持有公司的股份，天使投资家往往被视为与创业者的利益一致而得到信任。不足之处在于，由于天使投资家对企业管理介入很深，介入之前，天使投资家应对企业和创业者做更多的了解工作。

所以，听到这么很专业的讲解，是不是感觉一家公司的估值就是一件人云亦云的事。但我觉得，一家创业公司的估值不与实际的盈利能力挂钩，它被估得再高也没用。

一个行业的泡沫往往都是因为存在太多这些虚幻的数字；而真相往往只掌握在少数行业“大咖”的手中。

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