悦读社发言（159）

商界野蛮人的发家史——《华尔街之狼》读后

《华尔街之狼》这本书，是华尔街投资大师卡尔·伊坎的传记，讲述了这位投资大师的发家史。书中揭秘了数起华尔街重磅交易的幕后故事，带你了解伊坎的投资策略和制胜之道，重新认识敌意收购和“商界野蛮人”的是非功过。

本书作者马克·史蒂文斯是一名营销专家，曾出版过好几本商业畅销书，并在《华尔街日报》《纽约时报》等设有专栏，还为沃顿商学院、耐克公司等做过营销战略培训，深受欢迎。

伊坎的成名绝技敌意收购是怎么回事？一家公司的股权变是常有的事，资本大鳄通过收购股权成为前几大股东，一步步再买下去，就要控股或者全盘收购了，但这种买卖要做得顺利，通常都是双方坐下来好好谈。比如巴菲特，旗下上百家公司都是买来的，可买来后基本没换过任何一个总经理，因为他喜欢买那些管理层本来就挺好的公司。另一家巴西并购巨头 3G 资本公司，收购了百威啤酒、汉堡王等，它喜欢去推动被收购方改革、甚至大举撤换高管，但在并购之前也会跟对方好好谈判，争取对方的配合。反过来看卡尔·伊坎的敌意收购，没那么多情面，经常不跟管理层打招呼，先买了再说，等到买够份额就会摊牌，逼管理层提升公司股价。敌意收购的目的，一般也不是收购经营公司，而只是为了赚取差价，赚够了就走。

敌意收购这个游戏，正应了中国那句老话——“软的怕硬的，硬的怕不要命的”。伊坎如果赌赢了就会大赚一笔，赌输了则会赔上时间、资金，甚至可能破产。而那些高管们只是给公司打工的，赌赢了也不过是维持现状，赌输了则可能被新进来的老板炒鱿鱼。这种情况下，敌意收购者的底气更足、赢面更大。掌握了敌意收购的技巧，伊坎很快就成了这个领域的佼佼者，成长为华尔街一颗闪亮的新星。

伊坎能成为华尔街的“狼王”，有什么与众不同之处？在 20 世纪 80 年代的并购潮中，华尔街赚钱就像从小孩手里抢糖吃一样容易。华尔街几乎所有的资本、所有的精英，都涌进了敌意收购这个金矿。可以说，他们就是一群狼，而在其中，伊坎是当之无愧的“狼王”：从财富看，他靠这一招鲜最终登上了华尔街首富宝座；从案例看，他对环球航空、菲利普石油、德士古石油等大公司的敌意收购，是那个时代最有影响力的；从战果看，他攻无不克，几乎没有人从他身上占到过便宜。

伊坎毕业于普林斯顿大学哲学系，同时也是全校最好的国际象棋棋手，也许就是哲学和象棋世界帮他总结出了独特的思维框架。敌意收购重点在赚快钱，为了把股权快速升值变现，会采取一系列手段，动很多人的蛋糕。

敌意收购第一步就是买入被低估的股票，很多投资者也都是这么做的，而且看得很对，可最后破产了，为什么呢？股价低估不等于马上能涨，买入之后经常要等很久，甚至要好多年，这些投资者都被拖破产了。可是一旦这家公司被敌意收购者盯上，它的价值马上会被发现、被释放，股价一般都会蹭蹭蹭地涨上去，其他股东相当于搭了便车。

敌意收购还能推动企业和管理人员优胜劣汰。这个问题涉及上市公司的权力结构。而从企业层面讲，管理不善的公司之所以倒闭，不是在他们被挑战的时候，而恰恰是在没有人来挑战的时候，所以，像他这样的敌意收购者，才是正义的一方。商业社会就像生态系统，如果没有敌意收购者这样的恶狼存在，兔子就会泛滥成灾，羊群就会体弱多病，但狼太多了也不行，食物就不够吃了。商业社会就像大自然一样，狼和兔子的数量此消彼长，保持一种动态平衡。

在 20 世纪 80 年代末，敌意收购的黄金年代就此告一段落，与伊坎共同崛起的一批大佬，有的锒铛入狱，有的退隐田园。但敌意收购这种投资方式却不会消亡，群狼已死，“狼王”伊坎依然挺立，活跃在大众视线里。他的猎物也从传统的制造、能源、航空、房地产等领域，转变到医药、科技、互联网等新兴领域。尤其是从 2006 年开始，年过七旬的伊坎，开始频繁进攻著名科技公司，包括摩托罗拉、苹果、微软、雅虎、奈飞等，声势更大、赚得更多，让人不得不佩服他与时俱进的能力。