如果你不是家里有矿，不建议重仓科创板基金

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昨天，7只科创板基金获首批的新闻刷屏了，快的话估计本周就开始募集了，不少人都说可能一天就能募完。虽说无论以后如何，当下科创板绝对是个大机会，但是，真的有大力投科创板基金的必要吗？

首先，所有能投A股的公募基金都是能投科创板的，想参与科创板并不必要投科创板基金。

其次，很多上报的基金，名字其实是“科技创新”，而不是“科创板”，对所投板块其实是没什么限制的，是广义上的“科创板基金”，包括这次获批的7只也是这个情况。

（名单可以上下滑动，红字为本次获批，图来自第一财经）

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除此之外，科创板基金有三个问题，是目前看来很难回避的，也是为什么我会说不建议重仓科创板基金。

一是打新收益和规模的问题。很多人想买科创板基金，估计是想分享公募基金的科创板打新收益，因为科创板的打新规则明显是向公募等机构倾斜的，比如首发时小于4亿的至少70%网下发行、大于4亿的至少80%网下发行，个人投资者无法参与网下打新等，算上回拨之后，估计机构获配比例在45%左右，比主板的10%高了4.5倍。

注：回拨即是网上投资者（多是个人散户）有效申购超过一定倍数，比如50倍，网下就会向网上回拨份额，网上份额增加

但打新收益和基金规模关系太大了，规模越大的基金，打新能带来的收益就越低。根据华宝证券的测算，规模达5亿后，当科创板平均涨幅150%时，打新收益也低至3.53%。即使有基金会限制规模，也不可能限到2亿（假设全年科创板规模500-1000亿，平均每月10-20家，每家发行10亿）

（图来自华宝证券）

这里贴些数据，银河证券预测，最终会有200余只广义科创板基金申报，预计3000亿资金涌入科创板，其中战略配售1000亿、存量调仓1000亿、新发科创板基金1000亿。而散户方面，上交所测算符合科创板开户要求的超过300万，只占个人账户数的1.5%。另外一个是截止今天，科创板已受理企业达90家，拟融资总额突破900亿，其中21家是新三板过去的。

二是高溢价的问题。科创板如此高的关注度，初始几乎是一定会被爆炒一番，开始5天无涨跌停限制，也就是一天翻一番都是有可能的，但也由于没有涨跌停限制，初始获利的可能会很快抛掉，行情几天走完；而5天后的涨跌停幅度变为20%，较主板直接×2，真是很刺激了。

这种情况下，即使科创板基金同时买几十只科创板股票，风险也低不到哪里去。另外我看上报的基金名单里，二十几只是3年封闭的，期间的变数太多了，实在不建议买封闭式运作的科创板基金。持股要锁定一年的战略配售基金同理。

三是游戏规则改变后，走向难以预测的问题。

大家都知道，科创板的上市条件允许未盈利的企业上市，那真是鱼龙混杂，黑天鹅在这个池子里都要变家禽。加上史上最严的退市制度，一旦财务不达标就得走。参考美国纳斯达克的公司退市率约是每年8%，退市的公司有时比新上市的公司还多。

同时科创板50万的投资门槛，是否会让科创板变成一个主要是机构博弈的板块？初期会有很多散户抱团冲进来，但个人推测，活跃的散户会在一两年后逐渐减少变成一个主要是机构博弈的市场。从美国的高度机构化市场看，散户的减少，意味着流动性溢价的消失、阿尔法收益减少、指数越来越难战胜。

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最后回归投资本身。从长期投资的角度看，主动型基金的收益主要来自好公司，但好公司不会满地跑，忽然冒出一群“扫地僧”的可能性极小。科创板这波感觉很多人还是想捞一笔就走，短期投机的情绪很浓。格雷厄姆说得好，“在短期内，市场是一台投票机；但在长期内，市场是台称重机。”

实在要买科创板基金的话，我个人会倾向于没有科创板仓位限制的“科技创新”基金，毕竟过往创业板开板时也带动了一大堆主板的中小市值股票，当然具体如何还要看产品具体情况。另外兴全和东方红貌似还没有申报产品，也可以观望一下。

到这里，科创板可见的收益和风险都非常明显了，这样的大事，重在参与吧，以后跟人吹牛。

大家会买科创板基金吗？留言谈谈你的看法吧。