《投资学》笔记第二章“资产类别与金融工具”

资产类别与金融工具

资产类别与金融工具.jpg

一、货币市场

1、特点

• 固定收益市场的一个组成部分，短期的固定收益
• 面值大
• 期限短
• 变现能力强
• 流动性好
• 风险低

2、工具

• 短期国库券

折扣购买，到期按面值赎回
面值小
个人投资者可参与
免税

• 大额存单

定期存款，不能随时提取，到期支付本息
面值一般在10万美元以上
可转让

• 商业票据

大型公司发售的无担保债务票据，由一定的银行信用额度支持
面值一般是10万美元的倍数
期限一般1个月，2个月以内，最长可达270天
大型公司筹集短期流动资金的重要方式，跳过了银行，融资成本相对较低

• 银行承兑汇票

面值折价销售
期限一般6个月以内
用于国际贸易中
非常安全的资产
可在二级市场交易，有流动性

• 欧洲美元 (不一定在欧洲)

国外银行或美国银行的国外分支机构中以美元计价的存款
不受美联储监管
面值巨大，短于6个月的定期存款
优点是到期前可转让变现
与美国国内的大额存单相比：流动性差，风险高，收益率高

• 回购与逆回购

通常是隔夜期限，价格增幅就是隔夜利息
定期回购是与回购类似，期限最大可以超过30天
回购是一种融资行为，可理解为抵押贷款
逆回购是回购的镜像，先买入再卖出，是一种投资行为

• 联邦基金

存在银行准备金账户的资金
准备金不足的银行可以向准备金充足的银行借款，通常是隔夜交易，拆借利率叫联邦基金利率
联邦基金利率倾向于成为一个货币政策松紧的度量指标

• 经纪人拆借

投资人向经纪人借款，经纪人资金不足时向银行借款
银行需要时要及时归还
借款利率一般比短期国库券高1%

二、资本市场

1、债权市场

• 中长期国债

中期国债为1~10年
长期国债10~30年
半年或一年支付一次利息

• 联邦机构债券

政府机构发行的融资证券
一般认为如果联邦机构濒临破产，政府出手相救，2008年经济危机时得到了验证
收益略高于国库券

• 国际债券

以发行国外的货币为面值的债券 （欧洲美元债券）

• 市政债券 由地方政府发行的债券

 一般责任债券：由发行者的信用支撑，即征税能力，风险稍小
收益债券：由特定的项目筹款而发行的，由该项目获得收入支撑，风险稍大

• 公司债券

特点
1.私营企业直接发行的债券
2.相对政府发行债券风险较高
3.违约风险是购买公司债券必须考虑的因素
4.有时会附带一个期权，比如公司可赎回权利，债券可转换为股权的权利

分类(风险依次增加)
1.担保债券：有抵押物
2.信用(无担保)债券：无抵押物
3.次级无担保债券：公司破产后对资产的求偿权位于其他债券之后

• 抵押贷款和抵押担保证券

住房抵押贷款
1.传统形式
    期限15~30年
    贷款期内利率固定，每月等额支付
2.浮动利率贷款
   银行的利率风险低
3.非等额支付贷款
   贷款者后期还款压力大，也是美国2008年房市崩溃的一个原因

抵押贷款证券化 （转递证券）
1.将抵押贷款打包销售二级市场
2.次级抵押贷款证券化导致了2008年美国经济危机
3.通常保证支付本金和利息，但是并不承诺任何收益率

2.股权市场

• 普通股 （股票）

特点
1.剩余追索权：股东对公司资产和收益的索取权位于最后一位
2.有限责任：当公司经营失败时，股东最多损失原始投资额，对投资者的保护

拥有权利
1.代表公司的所有权份额，拥有一份投票权
2.对公司收益财务利益的一份索取权

股票交易行情
1.股利收益：分红
2.资本利得：股票上涨获得的收益或股票下跌的损失
3.市盈率：当前股价与上一年每股收益之比

• 优先股

具有股权和债务的双重特征
无投票权
优先股股利可以累加
对公司的求偿权位于债券之后和普通股之前，即求索权：债券>优先股>普通股

• 股票市场指数

常见指数
1.道琼斯工业指数
2.标普500指数
3.上证指数
4.深证指数
5.创业板指数

成分股
1.指数计算所选取的股票，一般具有代表性，反应一定的市场绩效

3、衍生工具市场

• 期权市场

多头和空头
1.看涨和看跌期权都有多头和空头
2.多头指期权的持有方，付出期权费，获得期权
3.空头是指期权的出卖方，卖出期权，得到钱

特点
1. 一种权利
2.需要付期权费，有成本
3.权利有期限，到期可以不行使权利
4.有约定价格

分类
1.看涨期权 （买入期权）
     赋予持有者在到期日或到期日之前以某一特定价格购买某种资产的权利
2.看跌期权 （卖出期权）
   赋予持有者在到期日或到期日之前以某一特定价格卖出某种资产的权利

• 期货市场

特点
1.一种义务
2.没有任何前期成本
3.有期限，到期必须按约定价格交割
4.需要有保证金，防止亏损时违约发生

多头
1.到期必须以约定价格买入

空头
1. 到期必须以约定价格卖出

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