新一轮猪周期的机会与风险
去年几大养猪巨头合计亏损超过500亿，某猪企一年就亏掉了10年的利润，因流动资金紧张，今年6月份部分商票还整违约了，涉及资金大概在5.4亿元；同样在去年底，另外一家猪企也传出商票逾期，不过企业对外表述为操作和系统问题。但不论原因如何，不少养猪企业去年和今年上半年亏损严重，对其现金流肯定会有所影响，大企业尚且如此，缺乏资金支持的小型养殖散户，没钱续命的就只能关门大吉。
但从今年4月份开始，猪价开始上涨，从3月末的11.4元/公斤涨到8月末的23.2元/公斤，不少上市猪企股票也开始走强，新一轮猪周期或已开始？
对于猪周期，于普通人最直观的感受就是猪肉价格的波动，所以猪周期也就是价格周期，本质是供需关系，对于猪肉这个日常消费品来说，需求端总体稳定，所以关键还在于供给端，又因为我国生猪以散户养殖为主，容易追涨杀跌，大部分是今年赚钱我就多投点，亏了我就不投，因此放大了价格波动。
具体来说猪周期的逻辑是：猪肉价格上涨，猪企和农户会增加能繁母猪，进而生猪存栏量增加，出栏量上升，猪肉价格开始下跌；因猪肉价格下跌，养殖户利润下降直至亏损，开始淘汰能繁母猪，农户也退出养殖，导致存栏减少，生猪供给减少，猪肉价格又重新上涨，由此就形成了一个完成的周期。
在这个周期中，从母猪长成到产仔，大概需要12个月，仔猪出栏又需要差不多半年时间，接着再补栏一轮母猪到增加猪肉供给，重复一轮又需要18个月左右，并且养殖户可以压栏，所以一轮猪周期大概需要3-4年时间。
我国大致经历了5轮完整的猪周期：
第一轮：2002年-2006年，因非典导致养殖场停工，交通运输受阻，猪价上涨；接着因惠农政策的出台，养殖户热情大增，猪肉供给增加，猪价开始下降。
第二轮：2006年7月-2010年5月。2006年中猪肉价格约为11元/公斤，因猪价低，不少养殖户亏损严重后永久性退出养殖，在生猪养殖下降后，猪肉价格开始回升，这时又爆发了蓝耳病，延缓了补栏速度，所以猪价从2006年中的11元/公斤涨到了2008年3月最高点25.9元/公斤。接着猪肉供给增加猪价下降，2009年爆发猪流感，2010年出现瘦肉精、注水猪肉事件，猪价一路跌到了2010年6月的15元。
这轮猪周期经历了4年时间，上行20个月，下行28个月。
第三轮：2010年6月-2014年4月。这一轮猪周期因为没有疫病和其他事件的影响，所以其价格主要还是受生猪存栏量的影响。在猪价达到最低点后2个月，2010年8月母猪存栏量也降到最低点，之后猪肉供给减少猪价上行，在2011年9月达到最高价30.4元/公斤。接着补栏的补栏，培育的培育，猪肉供给增加，猪肉价格又开始下行，并在2014年4月达到最低点。
这轮猪周期经历了3年11个月，上行15个月，下行32个月。
第四轮：2014年4月-2018年5月。2014年开始，我国开始施行环保禁养，并提升生猪规模化养殖程度，导致大量农户退出市场，存栏量开始下降，接着2015年又爆发了猪丹毒疫病，猪肉供给进一步减少，因此猪肉价格一路上涨至2016年5月，接着因存栏量的增加，猪肉价格又开始下降直至2018年5月最低价16元/公斤。
这轮猪周期经历了4年1月，上行2年，下行2年。
第五轮：2018年5月-2022年4月。这轮超级猪周期相信大家都印象深刻，2018年8月非洲猪瘟注入我国，生猪存栏和能繁母猪存栏大量下降，到2019年中存栏量下降了40%，猪价16元/公斤上升至2019年末的56元/公斤，涨幅为250%，接着衣情爆发，不管是养殖场开工还是道路运输都受阻，并且国内外都在实行宽松的货币政策，因此猪价在50-55元的高价中持续了一年。2019年四季度养殖户大量补栏母猪，能繁母猪从-40%抬升至20.3%，经过一年时间的提产能，2021年初猪价开始下跌，到2022年3月20日猪价跌至11.4元/公斤。
关于第五轮猪周期的结束时间以及第6轮猪周期的开始时间，业内认为2022年4月为分界点，能繁母猪存栏量从2021年6月的最高点4541万头降到了2022年4月最低点4177万头，之后逐渐提升，5月为4192万头，到7月升至4298万头。
从几个变量来看猪周期：
1.根据养殖周期，能繁母猪传导至猪价需要10个月左右，2022年4月母猪存栏量4177万头达到最低点，生猪出栏量大概在2023年2月达到最低点，若被压栏短期内猪肉供给会更少，因此猪价今年年底上涨的概率较高。
2.根据养猪利润来看，去年到今年上半年不少养猪散户以及猪企都亏损严重，因此淘汰了一批养殖户。尽管从6月开始扭亏为盈，2022年7月散户养殖成本2098元，每头盈利726元；规模化养殖成本为2027元，每头可盈利897元，但现在开始补栏到增加供给至少也需要半年时间。
3.根据猪粮比来看，也就是生猪价格与饲料价格的比值，目前猪粮比为8:1，盈亏平衡点为7:1，现在是处于略微盈利的7:1-9:1区间。豆粕与玉米等原材料也从今年年初开始上涨，猪饲料价格的上涨会增加养猪成本，进而影响生猪补栏进度。
4.根据货币政策，尽管国外货币紧缩，但国内却还是宽松状态，为刺激经济从今年二季度开始，我国M2每个月以两位数的增长，市场上钱多了也会拉高通胀，猪肉在食品类CPI中占了30%，所以猪价上涨也会带动CPI指标上涨。
5.因衣情反复，连着加息周期，消费不足，会影响企业扩张产能的意愿，从而影响生猪的产能补给，从而抑制猪价的下跌。
因此业内认为今年下半年猪价有上涨的动力，但同样有限制因素存在：
1.2021年1月推出的生猪期货，可能会减小猪价波动，比如养殖户为防止猪价下跌可以在市场上开出空单来弥补生猪市场的亏损，从而实现套期保值；在猪肉收储放储措施上，也能防止价格大起大落，所以这轮猪周期波动相比正常猪周期或许会缩小。
2.尽管2022年4月能繁母猪降到了最低点4177万头，但依旧相当于正常保有量的101.9%，所以去产能化程度不深，而未来涨幅有很大的因素取决于去产能化程度，因此也限制了未来猪价涨幅。
市场上猪周期的分析很多，估计不少人会有疑问，既然猪价按周期波动，只要算准了猪周期就可以合理躲避风险，并且还可以提前布局，为啥会有那么多人亏损呢？
这就是猪周期产生的另外一个原因：人性的贪婪和恐惧。人性是很难克服的，就像2020年高价猪肉足以挑动养殖户的神经，进场的进场，扩产的扩产，养猪巨头都无法经受住诱惑何况是养殖散户。为达到利润最大化，部分养殖户为了赌一赌，把钱一把梭哈全给投进去了，之后面临巨大的亏损，就算已经预测到行情的到来，但手里连买仔猪和饲料的钱都没有，何谈进场呢。就算没有亏完的，也被整恐惧了，只能黯然离场。所以这时候老韭菜离场，新韭菜入场，由此循环下去。
