贸易战前景模糊，静待局势明朗

大势研判

权重轮番护盘，试图稳定指数，但效果并不显著，对于短期走势，不宜期望过高。在操作上，做绝对收益的，还要谨慎对待，而相对收益者，仍需放慢节奏，择股重于择时。

市场回顾

两市小幅低开，前市弱势震荡，午后银行发力，助推指数翻红，但其它板块，出现接力障碍，未能形成合力，尾盘震荡回落，个股跌多涨少，弱势格局未改。沪指先抑后扬，靠权重股拉抬，收复10日均线，但风险未解除，仍需谨慎参与。板块方面，银行、石油、保险等涨幅居前，船舶、通信设备、电器仪表等跌幅居前。权重积极护盘，不过，市场反应平淡，整体响应甚微。另外，在上周末前夕，因担心消息面，多空相对谨慎，交投格外清淡，压制做多热情。因此，在临近尾盘时，资金急流勇退，指数冲高回落。另外，两千亿关税，作为外部事件，影响短期走势，是否付诸实施，本周将会揭晓。所以，在不确定面前，我们认为，最好保持观望。

市场研判

年初以来，A股深陷熊市，沪指跌去26%，但到目前位置，似乎仍未见底。首先，宏观经济弱化，且有滞涨风险，其次，贸易争端、美元加息等，负面因素高悬。在如此环境下，靠自身力量，来打破僵局，又谈何容易。所以，指数上下两难，连续反复磨底。这种纠结行情，对多数人来说，感到非常恼火，进而迷失方向。不过，我们换个角度，把所有的股票，看成一块资产，抛开底部预测，及反弹逻辑等，这些行为因素，那么大方向上，会变得更清晰。在连续下跌后，风险基本释放，当前无论估值，还是股息率，对与长线来说，具备配置价值，但较历史底部，还是有些距离。因此，排除趋势行情，不过，从相对层面讲，深跌风险不大，即便阶段往下，也是挖坑过程，考虑乐观情况，向上阻力更小。到三季度后期，倘若预期风险，出现边际缓和，将会彻底激活，金九银十行情。

市场普遍预期，当前没有行情，但又不敢做空，情绪左右摇摆，而这两种预期，本身行为互斥，也就意味着，市场涨跌空间，都会比较有限。大家非常清楚，向下空间不大，但利空兑现前，也没有催化剂。所以，市场涨跌两难，真正聪明的人，不是抱怨市场，而要学会忍耐，保持理性头脑，观察边际变化，当机会降临时，果断重仓出击。观察DDM模型，我们认为，影响市场因素，除短周期盈利，估值带动以外，还要看分母端，上半年博弈中，多方损失惨重，风险偏好骤降，加上主观判断，受趋势的干扰，形成惯性思维。对于短暂机会，市场都已厌倦，所以，不管涨跌如何，大家都不买账。除非政策介入，改变风险偏好，中期下行趋势，才能有效扭转。否则，要么保持谨慎，要么立足中期，进行逢低布局，没有更好方案。

后市策略

权重轮番护盘，试图稳定指数，但效果并不显著，对于短期走势，不宜期望过高。在操作上，做绝对收益的，还要谨慎对待，而相对收益者，仍需放慢节奏，择股重于择时。