学财报之速动比率

一、 概念

如何判断一家公司的偿债能力：流动比率和速动比率。

速动速动，就是迅速还清，因此，要将“流动资产”中“不能马上动的资产”，即不能马上变现的资产去掉。

二、两个概念的对比分析

分子：速动资产= 流动资产– 不能马上动的

两个指标的分母都是流动负债。

三个最重要的流动资产分别为：现金，应收账款，存货。

存货是最受市场影响的，有可能很热销，也可能完全滞销，一旦存货卖不出去，虽然账面上有钱，但却不能换成现金。所以存货是第一个需要去除的流动资产。

一家公司不能马上动的流动资产除了存货，还有预付费用。拿个人经验对比，我们在理发店办会员卡，一次充入3000块钱。虽然3000块钱是属于我们的，但真正要用钱的时候，这3000块钱我们是拿不出来的。这些预付给第三方，无法取回的也属于“不能马上动的流动资产”，在计算“速动比率”指标时也需要扣除。

三、计算

速动比率 = 速动资产 / 流动负债 = （流动资产 – 存货 – 预付费用）/ 流动负债

以温氏股份为例，计算其2016年的“速动比率”。

分子：流动资产184.46亿，预付款项1.07亿，存货105.48亿。

分母：流动负债98.35亿

速动比率 = （184.46 – 1.07 – 105.48）/ 98.35 = 79.2%

来自温氏股份资产负债表

与财报说对比，结果一致，计算完成。

来自财报说——温氏股份分析

四、判断指标

和“速动比率”一样，这个指标要越大越好。

根据MJ 老师的经验，速动比率要>=150%，而且最好连续3年都达标。

如果不达标，又很想投资这家公司，需要进行下面三项指标的交叉验证：

（1） 手上现金：越多越好，越多说明速速偿债能力越强。

（2） 平均收现天数：如果是一家天天收现金的公司，即平均收现天数 < 15天，则可以认为这家公司有速速偿债能力。

（3） 总资产周转率：前面指标都不符合，这项绝对不能小于1.

如果是烧钱的行业，速动比率低、手上现金又不够，市场一有风吹草动立马会陷入危机，这样的公司非常危险，不能投资。

五、同行实例分析

看A股上市的所有“超市”行业的速动比率：

数据来自财报说

可见，超市整体行业的快速偿债能力并不强，都不满足指标，那这些企业其他的三个标准呢，统计数据如下：

数据来自财报说

从统计表可以看出，超市连锁行业的普遍特点是：a.它们都是收现金的公司；b.总资产周转率普遍大于1。在同行业比较中，“永辉超市”快速偿债能力要比其它公司优秀不少，其他家都没有达到100%，也就是他们的“流动资产”减去不会动的流动资产后，是资不抵债的。

具体看下“永辉超市”的五年财报：

财报说——永辉超市分析

A股龙头“永辉超市”:”速动比率”指标过去五年呈现递增趋势，从2012年的41.3%增加到2016年的136.8%，快速偿债能力越来越好。

（1） 手上现金：五年来越来越多，2016年为32.4%>=25%，很不错！

（2） 平均收现天数:2.2天，收现金的公司，具备速速偿债能力！

（3） 总资产周转率：2趟每年>=1，经营能力很优秀！

因此，虽然这个指标和标准差一点，但辅助验证指标都满足，可以认为“永辉超市”具备快速偿债能力！