《可转债投资魔法书》干货知识
Part1：基础理论篇
一、稳赚特性：
1、稳赚不赔。股市上投资者和上市公司唯一利益高度一致的地方。
2、稳赚逻辑：发行公司的最终目的，让债主转股成为股东，一分钱不用还，还白白拿走钱。
上市公司：随时打算把股价拉升到转股价的130%以上，5年内实现目标很容易，不但要转，而且要尽早转（可转债注定归宿，100%转股，对上市公司最有利）
持有人：稳赚30%以上利润（投资者皆大欢喜）。
3、稳赚思路：1、股市形势好，直接卖出可转债获利；2、股市低迷，持有获取利息；3、股市由弱转强，可转股。
4、稳赚买入，100%保底，牛市不封顶：
1、100元以下，越跌越买；（不要在面值以下割肉）
2、100-130元之间，不动如山；
3、130元以上，安全就继续持有，赚多就变现。（不要在140以上追高）
（ps:标准可放低，接近100，或回售保护价以下，或到期收益率为正）
5、保底：
[if !supportLists]1、[endif]在面值附近买入，必保底；
[if !supportLists]2、[endif]进入回售期、有回售保护条款的可转债，回售价当年保底。
3、熊市杀手锏：下调转股价（不怕股票跌，转股价跟着下调，上涨幅度更大）
二、重点关注四大要素，熟读条款内容：
要素一：转股价：最重要，其他所有条款和投资行为的准绳。
要素二：强制赎回条款：（上市公司有权）公告发出，代表胜利的号角，立赚30%以上，上不封顶。
要素三：下调转股价条款（或转股价向下修正条款）：（上市公司有权）往往能立竿见性刺激价格上涨（往往下调公告前有个10%以上），带来套利机会，但并不一定执行下调。
要素四：回售条款（持有人有权），高于面值的保底，注意：由于回售太多造成停止交易，持有已经毫无意义。
（ps：天然护城河：债券回本、下调转股价条款、回售保护条款）
三、重要条款知识：
1、转股期限：没有进入转股期，不能转股，不能强制赎回，有的甚至不能下调转股价；
2、住：送股、转增股本、增发新股、配股、派息都能引起转股价的修正，一般是下调。
3、下调转股价是上市公司“有权”，强制赎回是上市公司“有权”，“回售”是持有人“有权”。“有权”代表是一种权利，而不是义务，可以行使，也可以放弃行使。
4、任一计息年度只能最多进行一次强制赎回；同样也只能最多进行一次回售保护。
5、回售保护是有期限的，如深圳机场可转债规定“本可转债最后两个计息年度”。
6、有的可转债甚至没有回售保护条款，很少，基本上是大转债，除了是“共和国长子”外，往往资质也确实优越。
7、附加回售条款规定：如果公司募集资金的使用发生重大变化时，可以用103元（或100元+当期利息）的价格进行回售。虽然从未发生，但并不代表将来没有。
8、在附加回售申报期内未进行附加回售申报的，不应再行使本次附加回售权。
9、当可转债未转股余额很少，不足合同约定的一个数量时，也可触发强制提前赎回。
Part2：实用操作篇
一、可转债投资路径：
1、牛市：股价大飙升→股价自动超越转股价的130%→发公告强制赎回→债主变股东→借来的钱正式变成公司的自有资金。
2、熊市：触发下调转股价条件→一次或多次下调转股价→再拉升股价到新转股价的130%→发公告强制赎回→债主变股东→借来的钱正式变成公司的自有资金。
3、横盘：维持股价窄幅波动→释放利好拖股价，突破转股价130%数十天→发公告强制赎回，强制转股→债主变股东→借来的钱正式变成公司的自有资金。
二、实用操作方法：
面值买入——收盘价卖出法
最低价买入——收盘价卖出法
面值买入——最高价卖出法
面值——最高价折扣法
三、重点：面值——最高价折扣法：（逻辑：上市公司股价在1-5年内发生一次以上30%上涨的概率极大）
1、面值附近买入，越跌越买；
2、不断记录最高价，持有不动；
3、一旦跌破最高点（突破130或140）90%或者价格跌去10元，立即卖出；
4、重复1，不到面值附近不买。
四、“三条安全买入线”：到期安全价（安全建仓线）、回售价（安全加仓线）、面值（安全重仓线）。比例设置：“3:3:4”或“3:5:2”
Ps：简单说就是，110以下大胆买，120以上绝对不买，110-120间小心买。
分类：
1、资质差的：面值、年化3％价格、年化5％价格或更高。
（股性弱的，波动小的，没有题材的，业绩差的，有隐患的，盘子大的，没前途的，PB远低于1的（转股价下调无空间），无回售的，转股无动力的，溢价太高的，有违约可能的，质押率低的，到期价值低的，分红少的等，往往给予较低的三条线。）
2、资质好的：年化-3％、回售、面值
（股性强的，波动大的，题材突出的，业绩好的，资质好的，盘子小的，有潜力的，高PB的（下调转股价空间大），当前有回售的，转股愿望大的，溢价合理的，违约可能小的，质押率高的，到期价值高的，分红率高的等，往往给予较高的三条线。）
五、相关计算公式：
（1）到期安全价（又名到期价值）=到期赎回价（含最后1年利息）+除最后1
年外所有未付利息之和×80％。
2）到期收益率（税后单利）=到期价值÷当前转债价格-100％
（3）到期年化（年化税后单利）=到期收益率÷剩余年=（到期价值÷当前转债价格-100％）÷剩余年
Part3：投资技巧篇：
一、转债最后一年不太值得投资：5-6年存续期都未上涨到转股价130%以上，最后1年概率小；大转债，可能没有回售，下调转股价也不积极（有的低于净资产不能转）；垃圾债券
Ps：转股价低于净资产，地雷转债
二、10分钟选转债法：按照“面值-高价折扣法”
首先，在120元以上或者建仓线以外的转债都不能买。再胆小一些，110元以上的转债不要买（尤其是散户）。
其次，没有回售的大转债尽量避免。没有回售，主动下调转股价动力就不足；再加上大转债往往盘子太大，波动性很小，上涨30％的动力往往不足；大盘转债不配。
再次，去掉存量太少的转债。存量低于3000万元或5000万元，往往会被停止交易，而且大股东往往也没有主动转股的动力。
再后，刚上市的，没有到转股期的，除非特别看好，同时到期收益率在3％甚至5％以上的，暂时不妨等一等。原因：一是没到转股期的往往业绩释放动力不足（再好也不能转股），而且往往利好都在发行前体现了；二是大股东或机构往往手里攥有大把申购、配售的转债，套现的动力很足，往往会趁机抛货。
再再后：看看那些溢价率高得离谱、转股价高得离谱的转债，要是PB远远低于1就更危险。
最后，粗粗估一下，您觉得在剩余的到期时间内，无论是3年还是5年的，期间正股上涨30％概率不大的，都可以排除。
三、什么转债最可能到期转股？（大盘转债、弱波动转债、快到期转债）
1. [endif]剩余时间不到一年的一般到期转债；
2. 长期没有波动的一般转债；
3.长期没有波动的大转债。
四、“可转债投资价值简表”
其中最为重要的是税后年化和税后总收益两栏，重点反映了转债的安全性；PB和转股最少涨幅其次，表面是转股难度，实际上背后更深刻的是正股的波动性和股性，重点反映了转债的进取性，也就是获得超额收益的可能性。
五、偷懒的买入法则：
好转债，在110元以下就可以考虑建仓；坏转债，最好在到期年化N％建仓，其次面值以下，起码在回售价以下；110元以上，出于安全最好不考虑，120元以上，基本和正股风险同步，除非做套利，不建议做安全长持。
（安全价格是到期收益为正＞回售价＞面值）
六、几个公式：
1）PB=市净率=现股价÷净资产，一般越高越好。
2）转股价值=100÷转股价×正股现价。
3）溢价率=（转债现价-转股价值）÷转股价值×100％。
4）到期价值=到期赎回价（含最后一年利息）+除最后一年外所有未付利息之和×80％。
七、看转债的上市公司是否具有大涨的条件
1、股性是否活跃。
2、是否有题材。
3、盘子大小，小盘股一撬即升，工行、中行那样的，想要1年内稳涨30％很难操作
4、上涨需要的幅度是否很大，如果是股价严重低于净资产，那就麻烦了
5、是否还不起钱。如果很容易借到，可能就得过且过了，国企尤其有此特征。
6、是否国企。
7、大盘大环境是否支持。
8、转债占市值比的大小。
简而言之，一个高PB的有题材民企，很可能会在最后一年殊死一战，为了命运和前途制造机会进行提前转股；而一般的国企，随便拆拆东墙就凑出来了，自然没有那么急迫。
但最重要的还是以下两点：
1、大盘得支持：天下下刀子的时候“猴子”也不敢接，起码是走平或者弱反弹的时候。
2、容易操作：涨30％与翻番不是一个概念，让主板老弱病残和创业板新贵上涨难度也不是一个量级的。
总结：质地好的转债：股性好的，有题材的，盘子小的，高PB的（虚高也没事，暴跌会下调转股价），业绩好的，波动大的等。
