《投资最重要的事》第十二章总结

第十二章的标题是“寻找便宜货”，其实在书中讲了两个问题。第一个问题是关于寻找便宜货的前提的描述。第二个问题讲述了资产会备受冷落的原因及股价过低资产的特征。

一、建立投资组合的前提及选择投资的原则

由于各种各样因素的限制，例如书中所列举的：

@对于风险因素及收益因素的综合考虑。对于一个投资人来说，承担更低的风险来获取低收益是他所接受不了的，承担很高的风险也是他所接受不了的，那么这里就有一个如何控制风险及收益范围的问题

@投资者通过投资业绩对投资经理所施加的压力。投资者投资的目的是为了获利，而不是为了让投资经理为所欲为地进行投资

@投资经理本身的知识结构和投资风格会对投资清单上的项目产生影响。投资经理不可能投资他 完全不了解的行业和公司。

由于这些限制存在，所以不同的投资人在投资清单上的内容是不同的。得出的结论就是，建立投资组合的出发点不可能是毫无限制的。有些考虑是从客观实际出发，有些不是。

在建立投资清单之后，选择投资的原则是：通过识别潜在收益—风险比率最高的或最划算的投资来实现

二、便宜货的形成过程及估价过低资产的特征

@便宜货的形成过程

1.与成为热门题材的资产不同，潜在的便宜货通常会显示出一些客观不足

2.有效市场设定公平价格的过程需要人员善于分析，保持客观，便宜货通常是在非理性或片面理解的基础上形成的

3.与市场宠儿不同，“孤儿资产”常被忽略和鄙视

4.不断下跌的价格使其更不受欢迎

@估价过低资产的特征：

1.鲜为人知或人们一知半解

2.表面上看基本面有问题的

3.有争议，不合时宜或令人恐慌的

4.被认为不适于“正规”投资组合的

5.不被欣赏，不受欢迎和不受追捧的

6.收益不佳的追踪记录

7.最近有亏损问题，没有资本增益的