估值对基金定投的重要性

定投策略是近几年比较火的投资策略之一，同时也是最适合普通投资的策略。这个策略在操作上比较简单，在心理上更能让投资者克服人性的弱点。因此有必要对提高定投的收益进行探讨。

以上证指数作为回测标的，探讨引入估值指标与不引入估值指标对定投收益的影响。

不引入估值指标的定投收益

采用定期定额的方式买入，以A股第一波牛市2000年作为起点，以阶段性低点2018年作为回测的终点，本定投模型在这样严苛的回测时间段内的年化收益率依然达到了1.65%，跑赢了一年期存款基准利率，本定投模型最大的亏损幅度达到了30%，且2001年到2005年都处于亏损状态，但是2008年与2016年熊市此模型保持了正收益。

引入估值指标的定投收益

加入市净率PB这一估值指标，1995年-2000年A股市净率在2-5之间，取4作为是否低估的判断标准。投资模型为PB小于4时买入，PB大于4时暂停买入，回测时间段依然为2000年-2018年，引入估值后的年化收益率达到了2.17%。

优化后的模型与普通定期定额相比最大的区别就是在2007年2月到2008年5月这段牛市最火热的阶段没有进行买入操作，使得年化收益率从1.65%提高到了2.17%，收益率涨幅达到了31.5%。因此引入估值指标对定投收益的提升非常明显，估值对基金定投非常重要。