探寻市场真相 领悟投资之“道”

      投资者的目的是为了获得超过市场平均水平的回报，但现实中，股票市场有一句老话。说投资者是“七亏二平一赚”。如果和身边的股票投资者交流，更会发现大部分人是亏损的。何以如此？这大约是因为大部分散户乃至一些机构投资者对金融投资缺乏正确的认识，很多人只是拿着一笔资金入场，盲目买卖，追逐热点，最终充当了陪跑者。即便巴菲特也曾走过这样的弯路，他曾回忆说：“在此之前的10年里，我一直盲目地热衷于分析、买进、卖出股票，当时我的投资业绩却非常一般。”服从规律才能获得自由，想要了解金融投资领域，《中信经典丛书006》是不错的选择。这套丛书汇集了9部金融投资领域具有重要影响力的经典作品，从不同侧面带我们了解了金融投资的真相，有助于我们穿透复杂的金融现象，深入思考其本质，从而形成正确的投资理念。

      金融投资大体涉及到资本市场、周期和投资者行为等要素，本套丛书即围绕这些主题展开。其中，《伟大的博弈》围绕美国金融市场和华尔街展开，讲述了华尔街的历史与文化；《说谎者的扑克牌》被公认为描写20世纪80年代华尔街的“教科书”；《大空头》集中讲述了美国次贷危机这一近年来资本市场最大的动荡事件；《随机漫步的傻瓜》则指出了随机性无法避免，这对投资市场会产生巨大影响，值得投资者重视并采取因应的方法。这里面尤其令人印象深刻的是华尔街曾经的局内人 迈克尔·刘易斯的两部纪实作品《说谎者的扑克牌》和《大空头》，它们从负面角度评价投行工作，称之为“历史上最荒谬的金钱游戏”“拿别人的钱去豪赌”，揭露了人性的缺陷和金融体系的弊端，并提醒读者反思赚钱的意义。《周期》和《逃不开的经济周期》强调了经济周期的存在，带我们了解经济周期的历史，指出我们一生都会历经数次经济的增长、衰退、停滞和危机，对此既然不可回避，就要做到善加利用，从而做到明智投资、规避风险。《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》（上、下）》是巴菲特的官方传记，讲述了这位“股神”的生平，分享了他60多年商业和投资生涯中宝贵的经验。《投资最重要的事》是橡树资本管理有限公司创始人霍华德·马克斯的作品，他的投资业绩与巴菲特接近，跻身顶尖价值投资者之列，他在书中分享了自己40多年的投资经验。

      很明显，这套丛书就其品味而言不属于应用书籍，而是侧重在宏观层面帮助读者建立对资本市场、周期和投资者行为的基本认识。虽然大部分个人投资者终其一生不会参与华尔街的交易，或是做到巴菲特的资产规模，但只要进入了金融投资领域，无论资金多寡，面对的都是同一个市场、同样的周期，并会在类似的人性驱动下作出大致相同的投资者行为。因此，认清所处金融市场的真相，了解其运行历史，掌握其运行规律，并理解不以人的意志为转移的客观经济周期以及随机性等因素的存在及其影响，非常必要。认识市场是战胜市场的前提，否则，草率进入市场，恰如“盲人骑瞎马，夜半临深池”，即便偶尔凭运气赚了钱，最终必然凭实力赔出去，难逃被收割的韭菜命运。 实际上，即使桥水的创始人达利欧早年也有过靠运气赚钱，然后赔到破产的惨痛经历。统观这套丛书，我们会发现，出于逐利动机，人类建立了资本市场，其在经济活动中发挥了重要作用。但一方面，循环往复的市场周期和一些小概率事件也会市场带来重大影响。另一方面，人类在贪婪驱使下实施的投机行为甚至是蓄意欺骗，会导致金融市场会出现泡沫，甚至整个市场的崩盘。这些不确定因素都是投资者必须高度重视的。巴菲特和霍华德·马克斯的作品因此强调周期、风控、运气等因素，这可以视为他们因应市场的经典个案，为我们理解金融投资提供了有益参考。阅读本套丛书并不能使你在“术”的层面上迅速掌握具体的股票或是债券市场交易方法，但在“道”的层面上可以使你开阔视野，认清金融交易的复杂性，充分认识到我们面对就是这样一个由无数投资者构成的瞬息万变的市场，既有章可循，又变动不居，从而意识到投资一点也不简单，更不存在所谓一学即会、无往不利的投资方法。如此，大约就能超越一般初级投资者的盲动躁进，具备基本的敬畏之心，能透过金融市场浮华的表象看懂投资真相，进入看山不是山、看水不是水的境界。

      某种程度上，《投资最重要的事》可以视为对整套丛书精华的浓缩。本书首先以讨论市场环境这一投资发生的场所为开端，继而讨论投资者行为，并花费了大量时间讨论风险以及如何限制风险。霍华德马克斯讲述了他认为投资中“最重要”的事，指出：“简化投资行为不是我的目标。事实上，我最想表达的是投资有多么复杂”，“成功的投资得益于同时对各个方面保持密切关注”，从而提出了一套“有机统一”的投资理念，诸如最重要的不是趋势、而是周期；最重要的不是顺势而为，而是逆势而为；最重要的不是进攻，而是防守等等，这些成为了这位管理着800亿美元的投资公司资产的价值投资大师取得长期战胜市场的优秀业绩的关键。因此，在我看来，阅读这套书既可以从《投资最重要的事》开始，进而深入阅读其他几本，也可以先从阅读其他几本开始，最后带着自己的思考，以《投资最重要的事》作结。

      正如巴菲特所建议的，投资初学者最好的投资学习方法就是模仿大师，对于一般投资者而言，认真阅读这套书远胜于自己在市场里盲目地操作来试错。业内顶尖人士的视角可以帮助我们意识到自己的思维盲区，在更高层次上淬炼自己的投资思维，建立理性的投资观念，从而避免常见错误，作出良好决策。