巴菲特学习笔记22---大跌的时候巴菲特如何买股？

在人家恐惧的时候，我们贪婪。大部分人做的刚好相反。

巴菲特在股市暴跌中投资了自己最得意的一个投资标的：国富银行。

巴菲特收购国富银行的背景是这样的：1990年美国的银行业就像去年中国的P2P一样，连续出现暴雷的情况。一个又一个巨大的坏账损失被暴露出来。

当时的美国投资者就像我们今天被P2P损害的投资人一样，充满了惊恐，银行的数据根本不相信。可想而知，银行股的价格一路暴跌。在巴菲特出手收购国富银行的股份时，银行的市盈率只有不到5倍。而净资产收益率高于20%。

当时国富银行的总资产是560亿美元，巴菲特收购了10%，相当于收购了一个总资产56亿美元的银行。巴菲特认为，如果是收购一个56亿美元规模的银行，需要付出的代价可能远比收购富国银行10%股权大。同时，富国银行优秀的管理团队可能也是小银行所没法达到的。

那么这些还不是全部，巴菲特对国富银行的总体风险做了评估，就算国富银行损失30%的资本金，国富银行还是能勉强维持盈亏平衡的。

正是因为巴菲特只看中企业本身的盈利和管理能力，所以，越是在大跌的时候，巴菲特就越是有能力冷静的做成判断。重手投资自己看中的公司。

巴菲特有一句话可能需要我们花很久的时间去学习和体会：我们欢迎下跌，因为这可以让我们有机会在新的、恐慌的价格上，买进更多的股票。

在投资的收益上，巴菲特的态度更加明确：我们愿意收购或投资于那些一年左右没有回报的项目，只要它们将来能在不断增长的权益基础上有20%的净资产回报。

导致股价低迷最常见的原因是悲观主义，有时是四处弥漫的，有时是对一家企业或整个行业。我们喜欢在悲观的环境中做生意，不是因为我们喜欢悲观主义，而是因为我们喜欢悲观主义带来的价格。对于理性的买家而言，乐观主义才是敌人。

股市的大跌，一方面有经济本身的问题，另外一个重要的因素是投资者的情绪。在悲观情绪的激荡下，大家纷纷割肉，让股价一路下跌。从高估到正常再到严重的低估，越是严重低估的时候，越是大家不敢下手买的时候。而优质的企业并不因为股市的大跌，本身的经营能力就出现问题。所以，关注优质企业，持续的了解和研究是投资的基础。否则，和可能花费很多时间和金钱，反而得到的是累累的损失