基金抱团，是对是错？
这是公众号【李为要财富自由】的第83篇短文，本文写于2021年2月2日，原文链接。
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基金抱团的意思是指，多只基金都重仓市场里的少部分股票。
比如，A股市场里总共有三四千只股票，但受到基金重仓的，可能就三百只不到。
基金抱团，是对是错？
核心资产
首先，我们要看看基金抱团的都是些什么东西。
其实不只是公募基金，放眼到全市场里，公募、私募基金，社保等国家基金，境外投资者，买的东西都差不多：
市场里的核心资产，比如茅台这些顶尖公司。
要是最核心的那些资产的股价被炒得太贵了，这些大资金可能会减减仓，换到另外一些相对便宜的好资产上。
但他们绝不可能去买小买差。
小和差指的是那些市值小、业绩差的公司。
在A股的历史上，其实是有很多炒小炒差的时候的。
这有很多历史因素：
比如之前A股退市制度不完善，很多小股票真是跌无可跌，所以很多人会去搏反弹。
但现在退市制度完善了，小和差很容易退市，所以无论以多低的价格买入，退市带来的亏损都是100%。
还比如之前上市要求比较多，很多公司无法上市，就通过收购等方法控股某些已上市的小公司来借壳上市。这些小公司，一旦被当作壳，就容易暴涨。
但现在随着注册制的开放，借壳上市这样的情况终会成为历史，小公司不再有成为壳的意义。
另外还有原因就是，小公司的流通市值小，庄家更方便操控股价。
因为公募基金等大资金对公司流通市值的要求比较高，所以这从本质上决定了这些大基金不可能去买规模很小的公司。
而且绝大部分基金经理都更注重公司的基本面，不会去碰明显炒作的差公司。
随着现在A股市场里机构投资者占比的快速提升，未来，市场里市值大小不同的公司，受到的关注差别会越来越大。
国盛证券做过统计，把A股市场里的所有股票，平分为两半。
市值排在前50%的一半，市值排在后50%的一半。
而市值排在后50%的这一半股票的总成交量占比，正逐年递减，2019年底降到只有19%。
也就是说，市值大的那一半股票，成交量占比超过了80%。
你可能会觉得这个比例惊人，数量各一半，但成交量却差了四倍。
但要是看看那些更成熟的股市，这个比例会更加夸张：
在美股和港股，市值排在后面的那一半股票，总成交量只占市场的1%-2%。
所以，国盛证券表示：“A股龙头的集中趋势才刚刚开始。”
任何极致行情都不可持续
因为基金经理重仓的是市场里的少部分股票，并且不断有新发基金，所以新募集到的钱也会继续买那些股票。
这就导致了，受到各基金青睐的股票，因为不断被买入而持续上涨，基金也随之上涨。
基金业绩好，吸引来更多的资金，基金经理拿着这些新来的钱继续去买那些股票，再推动股票上涨，从而形成一个类似永动机式的上涨循环。
但，任何一种行情，太过火热或极致时，往往都可能会发生变化。
有人指出，一旦某一天基金的资金无法继续推动抱团股上涨，那些股票就会回调。
回调严重，甚至还可能导致基民赎回资金，基金被迫继续卖出股票，使得股票持续下跌，形成恶性循环。
同样，恶性循环也不可能一直持续，太极致的行情都不可持续。
股市没有永动机。
写在最后
随着A股市场里机构投资者占比的增加，以后市场上那些市值大、业绩好的核心资产，受到的关注会持续加大。
当基金经理们的持仓太过于集中时，就会出现明显的抱团现象。
在股市中，太极致的行情都不可持续。
所以被抱团的股票也不可能永远涨。
到一定的程度，就会有人开始从贵的核心资产转移到相对便宜的核心资产，当大家都转移到相同的低位品种时，新一轮的抱团可能又开启了。
所以，抱团这个行为可能在以后一直都会存在，但抱团的具体品种会不断变化。
那么，回到最开始的问题：基金抱团，是对是错？
我觉得，讲对错没有意义。
有一句话说得好：存在即合理。
股市里的很多事情，其实都没必要去纠结对错。
去看懂抱团这件事发生的原因及本质，更有价值。
完。
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