通讯终端部分股票利润分析

利润是影响股价的重要因素，那么利润的含金量分析就显得尤为重要。股票的涨跌单纯从现象上看，是供求关系不平衡的体现。卖的人多买的人少，股价就跌。相反买的人多卖的人少，股价就涨。从本质上看，是投资者对于股价未来趋势的看法导致当前股价的变化，但最根本的是对企业本身的投资和预测。

从公司基本面，比如利润好、增长快，也会引起股价的上涨，当然，涨幅有大有小、千差万别。我这次围绕平常自己在观察的几支股票进行分析，以共进股份为中心展开对比，主要对比共进股份、剑桥科技、卓翼科技。

1、共进股份：深圳市共进电子股份有限公司主营业务为宽带通讯终端的研发、生产和销售。公司作为国内大型的宽带通讯终端生产商，主要以ODM模式为中兴通讯、上海贝尔、烽火通信、D-Link、SAGEM等国内外通讯设备提供商提供网络通讯类产品的制造服务。目前公司主要产品包括DSL（ADSL、VDSL）终端系列、光接入（EPON、GPON）终端系列、无线（WiFi）和移动（3G、LTE）终端系列和其它宽带通讯终端系列（PLC终端和EoC终端等）。拥有深圳兰丁科技全资子公司

2、剑桥科技：公司拥有多项具有自主知识产权的核心技术。 无论是ODM项目还是JDM项目(共同开发), 建立了一整套端到端的研发项目管理平台, 从客户需求的确认,软硬件的开发完成,到生产工艺的管控,雄厚的研发实力在业内备受瞩目。在专业人才方面,CIG海纳百川,公司主要管理人员和核心技术人员都曾在国内外知名通信设备公司的研发和生产管理部门担任过重要项目研发和生产管理工作,如美国朗讯贝尔实验室、朗讯中国研发中心、 华为、中兴、UT斯达康和上海贝尔阿尔卡特等。当然公司快速的发展也给员工带来广阔的成长空间。

      公司主营业务为基于合作模式（主要为JDM 和ODM 模式）进行家庭、企业及工业应用类ICT 终端领域产品的研发、生产和销售，目前产品包括电信宽带终端、无线网络设备、智能家庭网关、工业物联网产品与解决方案四大类。

    公司主要客户包括华为、诺基亚（含前阿尔卡特朗讯）、HPE-Aruba、ACTIONTEC、FPT、烽火通信、上海贝尔、瑞斯康达、深圳创维等。公司已有超过6,000 万台设备放装遍布中国、北美、欧洲、东南亚、南美、大洋洲等世界各地。

2017 年上半年，公司投资2.5 亿元布局未来的“5G 通信传送网关键器件及ICT 网络设备制造新模式应用”项目，已于2017 年6 月通过工信部行业专家的评审并入选进入工信部资助的“2017 年智能制造综合标准化与新模式应用项目。

电信宽带终端：光纤接入产品：SFU（单个家庭用户单元）、MDU（多住户单元）铜线接入产品： VDSL2 CPE 、 G.fastCPE、G.hn混合接入产品： GPON+G.fast 、GPON+VDSL

无线网络设备：企业级无线局域网产品、WLAN 无线营运商AP 产品、运营商无线终端产品、消费类家庭无线路由产品、LTE Small Cell

智能家庭网关：家庭云中心（HCC）、基本型智能家庭网关、高端智能家庭网关、增强型智能家庭网关等；

工业物联网软硬件及其解决方案：基础硬件：工业AP、Wi-Fi 工卡、Wi-Fi标签、AR 系列敏捷网关、AR 系列路由器、工业以太网交换机、物联网网关、工厂物流AGV 等软件平台和整体解决方案：工厂无线通信和定位系统、生产设备状态监控系统、WMS仓储管理和JIT 供料与追溯系统、

MES 制造执行系统等。

公司的主要竞争对手为中国台湾的智邦科技、中磊电子、明泰科技，以及中国大陆的共进股份、卓翼科技。

3、卓翼科技：深圳市卓翼科技股份有限公司是一家从事电子制造外包服务的企业.其主营业务为以"ODM/EMS 模式为国内外的品牌厂商提供网络通讯终端类和便携式消费电子类产品的合约制造服务",主要产品包括网络通讯终端类和便携式消费电子类两大类.公司目前作为CMMB终端标准组成员,参与制定了手持移动多媒体终端产品的行业标准,并已成功开发出了国内首款符合CMMB标准的移动电视接收终端样机.公司目前是我国内资电子制造外包服务行业的领先企业之一。

一、利润及构成

1、共进股份利润情况

从上图可以发现净资产收益率在逐年降低，到了2017年只有2.29%了，资产周转率也在下降，分析可以得出在前几年主要是靠杠杆和总资产周转率来赚钱，2016年开始转型，总资产周转率下降，杠杆也下降，主要是靠薄利多销来维持，总的来说利润是由主营业务在支撑的，有一定的现金流保障，但是竞争非常激烈，应该是跟所处行业关系比较大。

从其销售及其构成分析可以看出，境外的销售销售占比在逐年上升，而且目前来看境内外销售已经基本上相持平，且虽然境外销售收入低于境内，但是贡献的利润缺高于境内。

2、剑桥科技利润情况

从剑桥科技利润分析可以发现净资产收益率在逐年下降，资产周转率也在逐年下降，但是负债压力均比较大，分析可以看出净资产收益率跟其销售是有一定关系，但均关联不大，主要是靠薄利多销来维持，总的来说利润是由主营业务在支撑的，有一定的现金流保障，但是竞争非常激烈，应该是跟所处行业关系比较大。

其境外收入要高于境内收入，其无线网络设备收入大幅提升，智能家庭网关和工业物联网方面都在逐年增长，电信宽带业务逐年大幅下降

3、卓翼科技利润情况

     从几张的图可以发现卓翼科技的所得税率是最高、共进股份最低，主营业利润是前桥科技较为问题，基本上都在90%以上，共进股份的主营业利润在逐年降低，卓翼科技的非常不稳定，净资产收益率是剑桥科技在三者中最好的，共进股份次之，经营现金流来看也是剑桥科技最好，共进股份次之。

       与其他两家共同的网络通讯终端业务已逐年降低，且国内业务越来越多。从中分析预测应该是借助原有的主业已经逐渐转型成功了。

     三者分析来看，目前通讯终端这一块业务都在转型，前面的共进股份主要是5G、健康相关目前还在转型途中，剑桥科技是往工业互联网和家庭网关、无线设备转型，目前已有一定基础，卓翼科技已经在转型，并在便携式方面取得一定成果。

     三者的分析更多是基于报表来分析，还未根据其公告的内容，来验证，只作参考。