笔记：《投资最重要的事》之三——准确估计价值

第三章——准确估计价值

1、为什么一定要对内在价值有准确的估计：

投资的本质，就是“低买高卖”。

但哪个价格是低，哪个价格是高，也就无法选择买卖的价格，即没有一个参照价格。

而内在价值，就是一个参照价格。

2、如何对内在价格进行准确的估计？

公司的内在价值，应从以下特征去判断：

一是有形特征：如财力资源、管理、工厂、零售店、专利、人力资源、商标、增长潜力，以及最重要的——创造收益和现金流的能力。

二是无形因素：如人才、流行时尚以及长期增长潜力，但比重较小。

3、基于证券自身价格行为的估值为什么是不靠谱的？

随机漫步假说认为，既往股价走势对于预测未来股价没有任何帮助，即价格变动是一个随机过程，是个与抛硬币一样的独立事件。

而基于证券自身价格行为的估值，是建立在对未来价格走势预期的基础上得出的结论。

所以不靠谱。

4、为什么价值型投资比成长型投资更靠谱？价值型投资与成长型投资的区别是什么？

价值型投资，目标是得到标的当前内在价值，以判断当前价值为基础；

动量型投资法：依靠股价走势进行决策的形式。他的存在违反了随机漫步假说，即现在的价格与未来的价格没有任何关系

成长型投资，介于价值投资型和动量投资之间，目标是寻找未来迅速增值的标的，也违反了随机漫步假说，赌的是未来，但这个未来有可能实现，也有可能无法实现。

所以，成长型投资不靠谱。

二者的区别：价值型投资——只看当前价值是否高于价格，低于内在价值时买进；成长型投资——相信未来价值的迅速增值足以导致价格大幅上涨，从而买进（既使价格高于内在价值也买进）。

5、印象深刻的一句话？

赫伯特.斯坦——无法持续的东西必将终结。