定投人生课堂共读《文明、现代化、价值投资与中国》第一周

1 资产管理是服务性行业，它和其他服务业相比不一样的地方在哪里？

第一点，严重的信息不对称，用户在绝大多数时间里，不知道、无法判断产品的好坏。

第二点，存在代理人问题和道德风险，赔了算客户的，赚了就分润，不管赚赔管理费少不了。

这两个特点加在一起就造成了这个行业一些很明显的弊病：从业人员参差不齐、鱼目混珠、滥竽充数，行业标准混乱不清，到处充斥着似是而非的说法和误导用户的谬论。

有两个简单的方法，可以有效的筛选资管人。

一是看他的财务状况，作为一个专业的资管人，他能管好别人资产的前提，是他首先能管好自己的钱。

二是看他的勇气指数，他推荐给你的投资产品，他自己有没有投，跟投的比例越高，勇气指数越高。

2 从长期来看，哪些金融资产可以让财富持续、有效、安全、可靠地增长？

宾州大学沃顿商学院的西格尔教授（Jeremy Siegel）收集了过去200多年的时间里，各类资产的表现数据。

从图中可以看出，200年的时间，黄金涨了3.12倍，短期债券涨了275倍，长期债券涨了1600多倍。

出乎所有人预料，被大家认为最保险的现金，在200年里面丢失了95%的价值，而被大家认为风险最大的资产——股票则涨了将近100万倍。

造成这种现象最根本的原因，是通货膨胀、经济增长，以及时间的复利效应。

3 为什么世界经济在过去200年出现了持续性、累进性的、长期复利性的增长和发展？

斯坦福团队研究了人类文明在过去一万多年的经济表现，如下图所示。

人类文明经历了狩猎时代的1.0文明，农业和畜牧业的2.0文明，以及现代科技和自由市场经济结合的3.0文明。

正是因为现代科技和自由市场经济的结合，使得产品、商品、知识和服务能够充分、高效的交换，形成了网络效应，实现了1+1>4的效果。

在这样的交换背景下，整个经济出现了持续性的、累进性的、长期复利性的增长和发展。

4 为什么说定投是投资的正道、大道？

如果把赚钱的方法一点一滴毫无保留告诉所有的人，大家都觉得你这个赚钱的方法真对，真好，我佩服，这就是可持续的。这就叫大道，这就叫正道。

沃伦·巴菲特1965年就开始坚持每年给投资人写公开信，他和查理·芒格从1973年开始，每年举办投资人大会，毫不保留地汇报自己的投资行为、投资理念以及决策过程。

沃伦·巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆，不仅在课堂上传授投资知识，还写了很多本书。

桥水基金创始人瑞·达里奥早在 2011年就开始网上开源发布自己的投资原则。

一切通往成功的路径都是公开的，这个过程中所需的一切技巧和智慧也都是公开的，只不过，耐心地走很久，老实地对待每一个知识与见解，并彻头彻尾的执行，就是很少有人能做到的事情。

定投就是这样一个公开、简单、长期才有效策略。

5 为什么李录认为，价值投资在中国仍然适用？定投适用中国股票交易市场吗？

中国今天的情况基本上是介于2.0文明和3.0现代科技文明之间，在未来二三十年里持续保持在全球市场里、持续进行自由市场经济和现代科学技术的情况是一个大概率事件。

主要大类资产的表现，大体会遵循过去300年成熟市场经济国家基本的模式，经济仍然会持续累进式的增长，价值投资理念在中国与美国一样仍是投资的大道、正道。

中国股市目前还是处于不成熟的阶段，资本市场70%仍然是散户，仍然是短期交易为主，价格常常会大规模背离内在价值，波动性比较大，这种情况特别适合定投策略，分散投资、长期持有，享受中国经济发展带来的红利。