内在价值

避免严重的损失，是维持高复利增长的一个先决条件。

如果认为未来的经济形势不乐观，应该投资债券，而不是股票；

为债券持有人提供保障的是“负债公司偿还债务的能力”，而不是合同条款。因此，债券持有人的债权价值不可能超过该公司除去债务后所拥有的资产净值；

没有什么证券单凭其形式就能确保安全，不是只要是“蓝筹股”就能保护投资者免受损失；

谨防将希望资本化。

大多数投资者甚至倾尽一生，也未能实现百倍的回报；

“投资”是一项“承诺本金安全和回报率令人满意“的操作，”承诺“不意味着绝对的保证，但意味着高度的确定性；

安全性必定基于研究，源于准则；

投资应建立在合理可靠的基础上，即以证券”内在价值“为基础进行投资；寻找价格大幅低于内在价值的证券；

无论何时，困难都在于如何计算价值，投资者只需要考虑一个价值范围；精确估值并非必要，因为其目的是让买入价远低于内在价值，以提供安全边际；

即使赔率非常高，冒险把全副身家押在一局上也是很不明智的，胜算再大也不能梭哈。

在预测股价走势方面，账面价值”从实用角度看几乎毫无价值“。

逢低吸纳

超值的投资机会仍然存在。当整个行业或板块的证券都被不分青红皂白地抛售时（抛售狂潮），个别股票往往是便宜的。

预测现金流

未来收益的估计依据两个重要准则；

1、具有稳定收益的公司更容易预测，估计结果更为可靠。但世界越来越瞬息万变。因此如果公司盈利波动越大，在判断其未来时越要更加谨慎，在回溯其历史时也应看得更远，至少十年；

2、一家公司的平均盈利可以为预测未来提供粗略的指导，而相比之下，盈利趋势则不可靠得多；

证券价格较高时，它只是一个纯粹的投机选择；但在价格低时，则是可靠的投资良机；

投资者应该在所研究的证券揭露的信息上投入大量时间，在竞争对手的报告上亦要投入大量时间。重点不只是记住这些数字，而是理解它们。如资产负债表和现金流量可以揭示盈利状况；

内在价值

一个企业的内在价值由其盈利能力决定，但”盈利能力“一词意味着未来业绩的预期有十足的把握。仅仅知道过去的平均盈利能力，或是过去盈利能力表现出的明确的上升或下降越势，都是不够的。

证券分析并不是为了确定某只证券的内在价值，而是为了证明其内在价值是足够的，例如能够为债券提供保障或者能够为购买股票提供依据。证券分析也可以用来确定证券的内在价值，或者该值大大高于或低于市场价格。要实现这一目的，只需对内在价值有个大致的估计。

证券分析过程中的主要障碍

1、数据不足或不准确；

2、未来的不确定性；

3、市场的非理性行为；

证券分析与投机的区别

1、”投机机制“对投机者十分不利，其危害可能超过分析研究带来的好处；

2、其次，在投机情况下，基本分析因素容易发生迅速而突然的变化。未待到市场价格反映其价值，下头的内在价值可能已经发生了变化。

3、依赖分析进行投机的第三个阻碍来源于未知因素，这些因素有必要从证券分析中分离出来。