周期

一、认识周期，发掘周期产生的原因及其特性。

周期的第一个特性，有个专门的词叫“均值回归”。当一个事情发展的结果要是严重偏离平均值，就会朝着平均值方向往回走。也就是中国古语说的“盛极而衰，物极必反”。

一个合理的中心点，能把事物从极端拉回常态，但事物回归中心点后，又会继续向另一头跑去。这很像是钟摆围绕中心点左右摆动，也称为钟摆效应。周期的运行也像钟摆一样，虽然有中心点的束缚，但总是矫枉过正，老在走极端。就像钟摆总是从最左边荡到最右边，再从最右边荡到最左边，在平衡点附近几乎不做停留，周期也总是从一个极端快速走到另一个极端。这是周期的第二个特性。

二、分析周期，了解我们常见的重要周期有哪些。

第一个是信贷周期。信贷其实就是资金借贷和透支。信贷周期，简单说，就是贷款门槛高低、利率高低的周期变化。

经济繁荣时期，坏账少，贷款风险看起来很低，金融机构为了扩张业务，就会放松贷款门槛，甚至把钱投到那些根本不赚钱的项目。

第二个是情绪周期。就是说，大众情绪也跟钟摆一样，在贪婪和恐惧、乐观和悲观、深信和怀疑、风险忍受和风险规避之间，来回摆动，形成周期。

乐观的时候，投资者会愿意承担更多风险，因为他相信会有更多收益；悲观的时候，投资者一点风险也不想承担。

第三个重要周期是成功周期。就是说，一个人或一种策略的成功和失败也是有周期的。我们常说，失败是成功之母，实际上，成功也是失败之母。

人除了运气的成分，一种方法的有效性也会有适用范围。一个很赚钱的投资策略，会吸引大量的资金进入，使投资品变得不再便宜，收益率大幅下滑。被热捧的投资品会暴跌，被冷落的投资品则会重新有价值，带来高收益。

三、应对周期，在逃不开的周期中，我们应该怎么做。

应对周期的第一个要点是：不预测未来，而是判断当下。判断当前周期的位置，然后根据当前位置做出最优的投资决策，等待未来市场的发展有利于自己；也是因为未来没法预测。投资者要追求的，绝不是百发百中，每次都能赚大钱是不可能的，而是正确的时候多赚，错误的时候少亏；看对的资产买得多，看错的资产买得少。

应对周期的第二个要点：发现极端，利用极端。只在周期走到最极端的情况下才做出判断，所以把自己判断正确的概率最大化了。只在最极端情况下做判断，就像一个130斤的成年人，你判断他偏瘦还是偏胖，这个不好说。但一个500斤的人，你肯定可以说他是个大胖子。发现周期走到极端，并且能利用走到极端的周期，真的是我们能找到的最好的方法了。那怎么判断周期的极端位置呢？

应对周期的第三个要点：定量判断，定性观察。先看定量，就是用一定的测量标准去判断。

以股市为例，看市场是过冷还是过热，就可以拿当前的市盈率，跟历史平均值和极端值做比较。市盈率是一个常用的估值指标，这个指标代表一家上市公司几年的利润能回本。不管是一个具体公司，还是整个股票市场，都可以用这个指标观察。如果大众很乐观，整个市场的市盈率就会特别高；如果很悲观，市盈率就会很低。

定性、就是用直观感觉来观察，看周围发生的事情，看大家都在做什么。就像判断有没有进入冬天，气象学里入冬的标准是连续5天全天平均气温低于10℃，但我们往往不是靠温度去判断，而是感觉冷了，就要加衣服。

而周期到达极端位置的时候，会出现一些信号。

比如，牛市顶峰，所有人都在谈论股市的时候，刚入市的股民也在给你推荐股票。此时，那些总是跟大众唱反调的人也投降了。如果一个人坚定不看好股市，一直在说市场太疯狂、股民太不理性，可最后涨得连他都忍不住买股票了，那么股市也就见顶了。

另一个重要信号就是，人群出现了一句魔咒一样的话，五个字，“这次不一样”。这五个字被称为是投资中最危险的五个字，在周期极端位置，人群中往往会弥漫这种言论。投资人在极端情绪下，很容易找到理由，认为“这次不一样”，对重要市场指标的异常视而不见，幻想周期已经消失，树能长到天上。建立良好的“周期感”，可以让你养成聪明人思维，提高决策的胜算。

好了、文中主要说了建立周期感的三个重点：

第一是认识周期。自然规律和人类行为是周期的两种主要动能，也导致了周期最重要的三个特性：一是均值回归，总是围绕中心点进行钟摆一样的波动；二是矫枉过正，老是从一个极端走向另一个极端；三是随机性，难以预测。历史总是相似，但是细节不会重演。

第二是分析周期。三个最常见也最重要的周期，分别是，信贷周期、情绪周期、成功周期。各种各样的周期相互交叉、影响，共同组成了高度不确定性的复杂系统。面对“过错”和“错过”这两种风险，高手会努力做到反其道而行之。

第三是应对周期。有三个要点：一是不预测未来，只判断当下。二是发现极端，利用极端。三是用定量和定性两种办法，去判断极端位置。面对市场的疯狂，当人群中响起“这次不一样”的声音，一个拥有良好周期感的人会相信：这次也一样，周期永远在。