YC孵化及投资方式的变化

Y Combinator自2005年成立以来，每年在投资金额、投资方式、项目数量、合伙人上都会有新的政策和变化。我们简单总结了历年来的一些关键数字，希望能找到背后的核心逻辑。

孵化项目数量

• 2005年：第1期。
• 2006-2009年：每年2期，冬季和夏季各1期。
• 2010年：30家。
• 2011年：60家。
• 2012年：80家。
• 2013年：50家以下。

福布斯中文网 2013 年报道，YC 成功的秘诀在于异常强大的"校友网络"，这一点其它竞争对手很难复制。YC经常有一些社交性聚会和迷你会议。但是随着规模日渐扩大，不可避免的是质量的下降，联系开始弱化，有悖 YC 的初衷。所以，YC项目数量从2005年成立之初开始直线增长，直到2012年顶峰的80家初创企业。再到2013年开始决定控制项目数量，每期在30-50家之间。

投资方式

• 2005-2010年：11000+3000X美金。
• 2011年：由Yuri Milner和SV Angel为YC的项目提供15万美元的投资，以及上不封顶的Convertible Bond（可转债），简称CB。

CB的3个关键要素：面值、期限、利率。期限一般在6-24个月之间。利率由双方协定，接近市场价。利息在 CB 期满时支付，大部分情况下，利息在转换成股份时也计算在内，而不单独支付现金。天使可以以比下一轮融资中其他投资者优惠的价格成为股东。CB 通常包含一个转股时的价格折扣，折扣率从 10%到 40%，由双方视风险协定。

• 2012年：更名为YCVC，对每个项目的投资减少到8万美金。
• 2013年：SAFE（Simple Agreement for Future Equity）取代Convertible Notes，比前者更简单，无需考虑期限和利率。

与CB最大的区别是，SAFE没有赎回时间。

• 2014年：2月，规定YC的合伙人不能投资旗下创业公司第一轮50万美元融资（为了防止给外界造成一种暗示）。
• 2014年：新CEO Sam Altman上任，终止与YCVC的合作关系，YC为初创公司提供12万美元投资，换取7%股份。

YC的投资方式，由最初自己的资金直投，到中期和著名的Yuri Milner和SV Angel联合投资（采用Convertible Notes的形式），再到今年再次转变为自有资金的直投。

创始合伙人

• Paul Graham：创始人，YC发言人，日常运营。
• Jessica Livingston：创业训练营的组织者。看人比较准，YC面试主力。
• Trevor Blackwell：Anybots创始人，技术咨询。
• Robert Morris：MIT CS（Computer Science）副教授，技术咨询。

一般合伙人

• Paul Buchheit：2010年加入，Gmail创始人，天使投资人。
• Harj Tagger：2010年加入。
• Garry Tan：YC的常驻设计师，通过提高YC初创企业的用户体验来帮助他们发挥潜力。
• Carolynn Levy：法务。
• Kirsty Nathoo：财务。
• Geoff Ralston：加入是为了应对2012夏季训练营暴涨的初创企业。
• Justin Kan：第一届训练营学员，负责市场和推广。
• Aaron Harris：2011冬季训练营学员，主要负责财务。
• Kathrina Manalac：2014年加入，任YC外联部总监，负责新生招募与公关事务。

兼职合伙人

• Patrick Collison：Stripe CEO。比任何人都了解怎样吸引人才，构建公司文化。
• Elizabeth Iorns：Science Exchange CEO。将帮助YC构筑一个名为“生命科学创业（Life Science Startups）”的内部小组。
• Yuri Sagalov：AeroFS CEO。YC吸纳面向企业级市场的创业团队加入。
• Michael Seibel：兼职合伙人，并购经验。
• 新增4名兼职合伙人（2013年6月）。
• Sam Altman接任CEO。目前拥有10名合伙人和8名兼职合伙人（2014年）。
• 备注：YC的导师，就是他们的合伙人。

总结

• Paul Graham 此前曾在自己的一篇文章“黑天鹅效应”中提到，几乎所有的回报都是由很少的几个大赢家带来的，YC投资的所有公司大概值100亿美元，但是Dropbox和Airbnb这两家的价值就占了总额的四分之三。与其过度分散导师的精力和其他资源，不如集中精力多培养出几个Dropbox。
  在之前的文章《PG的退休与YC的核心》中有提到，YC的核心是导师制度和Office Hour。所以，随着YC投资项目数量的增加，在每位导师每期对接10-15个项目的状况下，YC也在不断扩容它的全职和兼职导师团队。
• Graham于2013年7月发表过一篇讲话稿，声明规模减小与任何外在趋势都没有关系，原因在于，膨胀速度太快，需要花更多时间来优化内部流程。之后，PG提到YC会招聘更多的合伙人来加速扩张。2014年，现任董事长Sam Altman宣布了新的人事任命：Justin Kan将成为 YC的合伙人。Justin Kan从2011年开始兼职做YC的合伙人，现在将转为全职。今后在YC将主要负责解答创业公司关于增长和市场推广方面的问题。