人人发行资产是否可行？-与恭亲王商榷

人人发行资产是否可行？-与恭亲王商榷

暴走恭亲王类比媒体、传真等业态认为：就像互联网垫付报纸和传真一样，区块链也一定会垫付现有证券发行体系。未来会进入人人都能发型资产的时代。我旗帜宣明的反对，与亲王商榷。原因如下：

1.发行资产的本质：是加杠杆和融资。加杠杆风险会被放大。人人都能加杠杆的话，人人的资产负债表都变得难看。这样的社会一有政治环境变化或者经济周期变化，社会会脆弱无比。社会容易动荡。从货币约束看， 人人都在融资，都可以顺畅融资，资金从哪里来呢？说明社会个体存在普遍的对这一类型个人发行资产的投资。从个人资产的价格波动性看，其规模难以成为主流。无法做到像房地产那样的稳定大额而主流的投资标的。

2.技术的聚集效应：纯技术的发行，一定会导致资产的发行和各类型资产方产生垄断。我们发现币圈资产的头部效应要远远大于证券市场。在没有监管的情况下，会满足二八定律，强者占80%的总市值，圈走大部分人的钱。这其实不是大问题。在人人可以发行、大部分人都在投资的情况下， 一旦资产的头部效应非常明显，会导致整个社会的资产风险集中在几个资产端之上，这显然不可行。媒体行业具有信息聚集效应，金融行业具有反风险聚集效应。

3.市场有讯息费用：之前说《正本清源智商税》，发现大家没有认真看，是为玩笑。真实的金融市场中存在非常惊人的讯息费用，套路连着套路。也就是我们所说的欺诈太多。媒体行业这个问题不明显，大家可以传播错误观点，只能毁了读者的脑子。但金融市场会毁了散户的钱包。在资产发行如果没有强大的中心化机构监督，人人都会发行空气并讲故事。市场自身的净化能力将十分漫长，不利于市场快速成长。

后记：本人几乎从金融科技行业一开始就从事这个行业的创业和投资。5年前，我在中关村见到一批人，大喊着要通过互联网技术颠覆金融，就行他们曾经颠覆报纸一样。5年过去了，他们大部分人要么坐牢了，要么跑路出国了，要么彻底失败负债累累了，只有极少数人因为“国家让利”并且和监管博弈拿到了金融牌照，顺利上岸。5年后，我听到又一群人想借着区块链垫付现在的金融体系。勇气是最不可伪装的美德，我祝他们好运。

但，直觉上，我认同以“人人都能发行资产”这个概念炒一波概念，将会获得成功。原因见《正本清源智商税》。