李钢研究笔记一

1.行业研究为先

自上而下看行业，研究先从行业研究开始而不是从财报开始，看上下游，行业主要玩家，供求关系等。

不要陷入一开始就抓住财报看的误区，这就像医生检查病人，不问年龄性别健康状况过往病史，直接就开始打X光试图测量病灶大小尺寸一样荒谬。

2.现金

永远要留现金，现金不会拉低利润率，

相反，持有现金会给你看空的理由，如果满仓容易陷入盲目看空，

现金既可以下跌补仓也可以成长加仓，现金带来的灵活性利远大于弊。

现金的比例以20-40%为宜。

空仓时间最多一周，不宜过长。因为，作为满仓的对立面，空仓会使人过度看空从而忽视了看多的机会。

3.仓位

备选：不少于30只的观察股票，长期跟踪价格是否出现买点

持有：不小于10只股票，不宜太多，研究不过来

对确定性最高的股票如腾讯平安等，遇到好的价位可以一次重仓

对次优的股票，仓位控制在5-10%

对于良好但有瑕疵的股票，尤其是困境反转股，建仓不宜高于5%

4.套牢怎么办

从备选仓中找出阶段性更好的标的，换股。

从阶段性高估的股票调仓去阶段性低估的股票。

以确定性高的股票去换确定性低的股票。

以长线股票去换短线股票。

5.买与卖---慢慢买，快快卖

慢慢买：价值投资容易陷入接飞刀的困局，因此不要妄图一步买到位，分批建仓是更合乎人性的办法。

卖的时候较难出错，因为已经持有一段时间，卖时对股票的认知比买入时更深。

而加仓与上同理，在持有一段时间后决定加仓，是在更深入的研究基础上。

买卖时要分清楚赚的是哪一阶段的钱，是从不确定到确定的验证，还是从确定到高速增长，还是从增长到高估爆发。

想要一步买入并持有10年的“十年十倍股”是一个后视镜误区。当持有股票的时候，遇到的各个滞涨平台和下跌阶段都会让你怀疑人生，因此持有少数底仓不动，在确定性验证的阶段逐步加仓是更合理的办法。

持有股票所需的确定性比买入股票所需的确定性要求更高。