获利能力小结

每天开课之前，大家先来看看思维导图

今天来复盘“获利能力”，从六个指标中判断一家公司到底做的是不是一门好生意。

[if !supportLists]一、[endif]六个指标

好生意的六大关键指标分别为：“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS)、净资产收益率（ROE）。

权重占比方面：除了净利率和每股收益（EPS)各占比10%，其余各项指标分别占比20%。

[if !supportLists]二、[endif]判断标准回顾

[if !supportLists]1、[endif]毛利率、营业利润率、每股收益（EPS)没有具体标准。

需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比，原则都是越高越好！

其中，毛利率是企业盈利能力的一个非常重要的参考依据，它应该是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变。

所以在看毛利率时要看五年的，不能只看一年，还要从毛利率数字中看到未来的趋势。

一般而言，企业在毛利率上如果出现以下情况，就要注意了：

[if !supportLists]（1) [endif]毛利率下降，代表产品竞争力出现下滑，持续盈利能力也会受到影响；

[if !supportLists]（2）[endif]毛利率比同行高或低，说明合理性需要详细解释，需要继续深入调查具体的信息。

[if !supportLists]（3）[endif]毛利率的变动与行业变动不符，要挖掘其产生的原因和真实性；

[if !supportLists]（4）[endif]毛利率大幅波动，对持续盈利能力有影响，需要新增判断。

上面这张视觉笔记记得吗？重点内容自己回想一下。

[if !supportLists]2、[endif]营业费用率：

“营业费用率”连接了“毛利率”“营业利润率”，它可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

[if !supportLists]（1）[endif]营业费用率<10%,代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或者是行业前三甲。

[if !supportLists]（2）[endif]营业费用率如果不仅能做到<10%,而且还能<7%，不仅具有大规模，在经营上的费用也相当节省。

[if !supportLists]（3）[endif]营业费用率>20%,可能出现在以下行业中：

[if !supportLists]a. [endif]自有品牌，广告推销的费用非常贵。

[if !supportLists]b. [endif]尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

[if !supportLists]c. [endif]市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

[if !supportLists]d. [endif]需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

[if !supportLists]e. [endif]餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率必须在50%以上才能持续经营。

[if !supportLists]3、[endif]经营安全边际率：

经营安全边际率>60%，则这家公司具有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力、

[if !supportLists]4、[endif]净利率：至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好。

[if !supportLists]5、[endif]净收益率（ROE)：

[if !supportLists]（1）[endif]ROE>20%的公司，是非常好的公司。

反之

[if !supportLists]（2）[endif]ROE<7%,可能不值得投资。

[if !supportLists]三、[endif]贵州茅台独孤九剑

从独孤九剑可以看到：

[if !supportLists]1、[endif]利润表有了净利润后会兵分两路，投资到资产负债表左侧叫——花钱（投资策略）；投资到资产负债表右边叫——找钱（融资策略）。

[if !supportLists]2、[endif]翻桌率<1，即是烧钱的公司。烧钱的公司：首先手上现金一定要充足！（指标>25%);

[if !supportLists]第二、[endif]要确认是不是收现金。有同学问，翻桌率不是要确认是否收现吗？为什么指向销货收入？

那是因为“平均收现天数=360/应收账款周转率”，而“应收账款周转率=营业收入/应收账款”，所以，翻桌率和营业收入是息息相关的！

[if !supportLists]3、[endif]做生意的完整周期

如果时间很长，首先手上要有钱（因为那么长时间才吃一次饭，要有存粮）；第二毛利要高，那么长时间才吃一次饭，高毛利才能活得久！

以上这些，茅台酒体现得淋漓尽致。

[if !supportLists]四、[endif]行业获利指标统计

以上是MJ老师总结的关于利润表不同行业的统计数据，让我们在研究不同行业不同公司财报的时候具体量化参考。

[if !supportLists]五、[endif]巴菲特非常重视的三个指标总结

[if !supportLists]（1）[endif]长期稳定的获利能力；

[if !supportLists]（2) [endif]自由的现金流量；

（3）股东报酬率（ROE):>20%非常好！<7%不要投。

六、利润表的解读方法

这个模块所讲的获利指标，大多数都在利润表上。前面请大家思考，怎么判断一家公司是否具备“长期稳定的获利能力”。

现在一起来看看

我们拿到一家公司的利润表，按照上面的阅读顺序，马上可以抓住精华

[if !supportLists]1、[endif]要先看毛利，这是不是一门好生意！如果你投的是一家烂公司，想赚钱恐怕没有那么容易。

[if !supportLists]2、[endif]再看营业利润率，有没有赚钱的真本事，还要看两个相减，叫费用率。

[if !supportLists]3、[endif]第三才看净利率好不好，越大越好。

[if !supportLists]4、[endif]生意是否有规模，如果没有很大的销售额，前面利润率高其实意义不大。

[if !supportLists]5、[endif]最后结合后面资产负债表，核对ROE是否满足>20%。

利润表八字真言“长期稳定、获利能力”。

也别忘记，净利是推估的，整张利润表也是推估的，仅供参考！

七、今日总结和思维导图

ǝ�7�C���