低风险投资之路（第二版）-年增长15%

低风险投资之路

来自雪球里的David， 徐大为。 走上财富自由之路的人。2015年与家人一起自驾环游中国83天，2016成立自己的私募基金。多么令人羡慕的生活呀。

了解这个品种的安全边际，尤其是向下的安全边际，在最极端的情况出现时，会跌多少？可能性有多大？需要等多久才能解套？如果无法回答这三个问题就不应该买入。

大部分时候，盈利的关键不是您买了什么，而是您买了多少？在高确定性盈利的时候，要敢上大仓位，而确定有保底的时候，才能上杠杆。这才是低风险高收益的关键。

寻找便宜货，好比超市买可乐，有打折的，还有买一送一的，还有搞活动时。

多少钱可以财务自由
基本财富自由公式：ROE（投资的收益率）>CPI+年花销/可投资资产。 或者，可投资资产>年花销/(ROE-CPI)。 也就是投资收益扣掉生活成本后，超过货币贩值速度。
高级财务自由公式：ROE>人均GDP增速+CPI+年花销/可投资资产。这个是相比其它人自己不会落后的。

对于一个低风险投资者而言，绝不会满仓单一品种。

轮动，就是根据一定的逻辑，将资产不断从高估品种转移到低估品种，周而复始。如美林时钟周期，将资产在股票、房地产、债券、商品之间轮动。

资本市场轮动策略及投资逻辑：
1.ST股轮动策略，投资市值最低，业绩最烂的ST股，重组后卖出，并继续轮动到下一个ST股。轮动的逻辑是，壳资源永远有价值。
2.垃圾债投资策略，找收益率最高的买，涨上去换下一个收益率最高的债，轮动逻辑是，中国债券永远刚性况付。
3.分级A轮动策略，找折价最大的买，涨上去换下一个折价最大的分级A。轮动逻辑是，中国股市牛短熊长，永远有机会低折。
4.银行股轮动策略，找PB低，ROE高的买，忽略商益和坏账率。轮动逻辑是，银行不会破产，银行都是同质化。

什么都不懂，老老实实买指数型基金。

学习投资“三板斧”
一、抄作业
同抄软件一样。
1.通过各种论坛，也很容易找到各种投资信息。
2.自己算一遍，市盈利率、财务报表
3.选择性的抄，抄部分再加上自己的整合。好比软件UI一样。

二、写作业
变成自己的产品策划方案，建立自己的产品策略体系
1.了解投资的历史，长期的趋势怎么样？利率和股市的关系？市场平均的市盈率和市净率多少算合理？周期性行业和非周期性行业有什么不同？
》好比产品的市场空间有多大等，投资产出是否合算等
2.涉猎要广，各种产品都要了解，这样看问题才全面，才知道现在什么品种出现阶段性的高估和低估
》好比得多了解开发工具，工艺，这样才知道现在什么比较适合
3.要定量分析，
4.不能关看到有利的因素并放大这个因素而忽略了不利的

三、检查作业
1.能跌多少？从各种安全边界分析，计算一个投资品种最大的下跌空间
2.能涨多少？
从各种可能的情况分析，计算一个投资品种最大可能的涨幅
3.需要等多久？
这个对杠杆的投资者非常关键，如果等待价值回归的时间遥遥无期，那么坚决不能上杠杆。

持仓
资产三类
一是防御型资产。类似后卫，有保底且流动性不错的资产，如现金、短期高评级的企业债、债券基金、债性很强的可转债等。优点：股市大幅度下跌甚至崩盘的时候，可以用来抄底；缺点是股市上涨时，会拖累整体的资金收益率。
二是平衡型。大盘涨是也涨，但涨得不快。这样的有，可转债，资产重组中有保底的股票，以及低信用高收益的企业债
三是进攻型资产。进攻型通常是没有保底，如：封闭式基金、价格超过130元的可转债、股指期货、分级基金B。

攻守策略
对于低风险的投资者而言，尽可能选择平衡型资产作为主要的投资品种，中场要强大的足球队。

作者的投资模型
格雷厄姆式的套利
基本方式是寻找价格低于股票清算价值一定比例（如90%）的品种，就是低于保底价的投资品种。在股市极度低迷的时候可以使用，但只要股市不是趴在底部，几乎就找不到这样的品种。如中行转债95元，纯债收益就有5%了，股票再涨还有额外收益。

长期资本公司的低风险杠杆

市场低估时重仓，高估时轻仓。

按本书估算了一下我自己，2022年 需要350万的资本。投入7万本金，年化收益得100%，每月收益在8.5%才能达成。
策略是什么？
捡ST
打新
转债
低于保底价的