8岁女孩的问题难倒了股神巴菲特？

文|Allan

在刚刚过去的这个周末，“股神”沃伦·巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司举行了第53届股东大会，在美国内布拉斯加州奥马哈市召开。伯克希尔公司88岁的董事长巴菲特和94岁的副董事长查理·芒格在现场回答了股东、记者和分析师的提问。

每年的伯克希尔股东大会都有一大批投资者前去，向巴菲特和芒格这两位投资大师学习投资之道，在第一季度中伯克希尔买入大量股票后，公司账面上仍有1000亿美金现金流，不得不说是真正的现金奶牛。

在这次场股东大会中，第一次出现了一个只有8岁的年轻小女孩，而这位8岁的小女孩已经是作为伯克希尔两年的股东了，而这是她第二次来参加股东大会。可是我们很多人还在为能买得起一股伯克希尔股票而努力奋斗着，巴菲特公司的股价是29万美金一股，一下感觉被甩开了几十条街的距离。

当然最让人惊叹的是这位小女孩对于投资的思考，连巴菲特也表示在他那么大的时候也还不能提出如此深刻的问题，小女孩提出的是一个关于资产配置的问题。

【第36提问】巴菲特先生你好，我今年8岁，住在纽约，我已经成为伯克希尔的股东两年了，这是第二次来参会，伯克希尔·哈撒韦最好的一个投资，你觉得这种声誉是在资本上最有效率的，比如说是可口可乐呢？糖果公司呢？美国运通呢？还是GEICO呢？最近伯克希尔公司做了一笔很大的投资，在一些新的业务领域，需要很大的一笔资本的投入来确保在这样一个投资当中，仅仅是受到很好的监管，投资回报率也很低。比如说BNSF这种领域。我的问题就是，巴菲特先生，你能不能给我们解释一下，为什么伯克希尔很多的投资已经偏离了你们之前早期的轻资产投资理念？尤其是具体地谈一谈，为什么你要去投资BNSF，而不是去买轻资产的公司，比如说更多地持股美国运通。

轻资产公司往往边际成本更低，在长期的经营过程中面临的风险更小利润更高，就好像你开一家网络店铺卖东西，会比你开一家餐厅要风险小很多，因为投入的成本低，使得经营更加灵活。

巴菲特：你这个问题确实把我难倒了，我甚至庆幸她还没满9岁，她9岁不知道要提出多深刻的问题。我坐在这里甚至在想，我下一次要怎么回答这个问题了。我还以为我买这个股票买对了，你现在一说，我简直觉得我自己犯错了似的。

我的答案是这样的，我们一直都偏好这种可以给我们带来很多资本回报的公司，比如说像喜诗糖果，以及其它的企业都是这样。美国运通收益非常好，而且保持了很长的态势，我们买BNSF这个公司是为什么呢？是因为我们能够进行更好的资本部署，所以我们才进入了重资产领域。但是，如果它还是轻资产就好了，如果没有这些桥，没有这些火车，没有铁路，我们就没有铁路行业了，所以必须是重资产。但是重资产行业的投资中，我们拿到的回报还是非常可观的。我们买他们的价格是很合理的。

我们也卖了很多让我们在资本方面有很大负担的这种项目，而且我觉得我们需要去发展的企业是需要轻资产，在很长一段时间能给我们带来回报的。所以我觉得我们第二好的选择仍然是好选择，所以这还是一个很好的选择。

查理·芒格：我很喜欢刚才那位年轻的女士她的这种说法，我觉得我们应该坚持这种理念，说的没错。当然，这是一个很好的模式，如果每个人都能一直买这种轻资产的话，那当然是很好的，那重资产就没人买了。我觉得我们公共事业方面的这个回报，铁路方面的回报，其实是很令我们满意的。我们还有两家这样的公司，是吧？所以我觉得对我们来说，他们虽然不是最好，但是足够好。如果我们把所有的钱都投到可口可乐，当然，那又是另外一种情况了。像苹果这样的业务，其实不需要太多的资本投入。

巴菲特在第一季度继续增持苹果公司7500万股，成为第三大股东，苹果公司就是属于轻资产的公司，苹果公司从来不自己生产苹果手机，所以不需要建厂成本，这使得它的利润非常的高。

巴菲特：很少有这样的企业提供给我们这样的机会，让我们去做这样的购买，因为现在这种高回报的公司已经很难找了，尤其是这种轻资产的公司，甚至价钱合理的话，这种已经很难找到了。但是你之后在我们资产配置部门，肯定会有一个工作为你做好准备，长大了就来吧！

8岁就已经开始投资理财，并且能够提出这么深刻的问题，才发现抛弃我们的不只有同龄人，都知道投资理财学习越早越好，因为复利效应需要时间来体现，对于问及给中国年轻人的建议中，芒格建议要多武装自己的大脑，巴菲特说要跟着市场的潮流走。