A股那些踩不尽的雷

今年A股的雷特别多，前有康得新账上趴着150亿现金，还不起15亿债券本息；后有康美药业，减计300亿货币资金，只因核算错误。一时间就有了“双康戏A股”的说法。

有人将“双康事件”与美国历史上的安然案件相提并论，期待遭受严重损失的投资者也有讨回公道的那一天。

明星上市公司出现问题，对投资者的伤害是非常巨大：

一方面投资者数量巨大，为明星公司表面的光环所吸引，往往资金投入大持股时间长，一旦爆雷，损失惨重，那就真的成五雷轰顶了。

另一方面，这么言之凿凿牛逼逆天的上市公司财务数据竟然会是“错的”，那投资者会想到，还有什么公司值得信赖呢？对股市的信心瞬间掉进了冰窖。

一、美国股市违法成本高昂

在美国股市，上市公司的违法造假成本非常高。早在2002年美国就出台了《萨班斯法案》，该法案规定：对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁。篡改文件的刑事责任，最高可处20年监禁。证券欺诈的刑事责任，最高可处25年监禁。

这主要是美国的监管者希望从法律上提高财务欺诈者的违法成本。让上市公司不敢轻易去冒险。另外，美国还设立了对上市公司欺诈行为的举报奖，举报者可以获得罚款金额10-30%的奖励金。而且美国对上市公司造假者给股民造成的投资损失，可以通过集体诉讼来要求赔偿。

会计师事务所也难辞其咎。安然财务的会计事务所安达信因涉嫌妨碍司法公正被判有罪后破产，直接退出了从事了89年的审计行业。仅因为这一单业务就葬送了一家老牌会计师事务所的未来。另外，安然造假案之后，投资银行照样不能避免赔付巨额资金，美国花旗集团、摩根大通、美洲银行等被判向安然受害投资者分别赔付20亿美金、22亿美金、6900万美金。

显然，美国对于上市公司弄虚造假行为的处罚非常严厉，直接震慑到了各上市公司管理层，甚至是为其提供造假便利者。所以，美国的上市公司管理者都知道，业绩不好，大不了退市。但是如果弄虚造假，欺骗投资者，那不仅是公司要倒闭破产，造假者也会把牢底坐穿。所以，在美国股市很多上市公司宁愿退市也不敢造假，因为造假比退市的代价要严重得多。

二、退市到底是处罚的谁

在安然案中，核心问题是投资者进行赔偿，而不是急着让安然破产和让相关责任人去坐牢。

而在A股市场，对财务舞弊或者其他信披违法的上市公司，呼声最高的是“退市”。

问题上市公司，比如乐视网，实际控制人贾布斯该套现的都已经高位套现了，没套现的都股权质押给银行与券商，早把钱拿走了，然后连人都跑到了美国，乐视网退市对贾布斯有啥损失？几十万股民本来亏得剩下一点渣，退市了他们连渣渣都没了，股票退市后接近一文不值，银行与券商的钱彻底要打水漂，退市本来目的是为惩罚实际控制人和高级管理层，实际效果看，投资者成了最无辜的“吃药”的人，而吃的还是致命毒药。

三、让有病的人吃药

在安然赔偿案件中，主要赔偿者是安然的股票债券承销商投行和商业银行，这些世界著名的一流投资银行和商业银行， 在安然事件中扮演了并不光彩的角色， 它们也不得不为此承担了应有的责任。

在美国股东证券集体诉讼的前十大赔偿案件中能清晰地看出，投资银行和商业银行在美国资本市场公司治理中所扮演的重要功能之一，就是赔偿，赔偿，赔偿！

反观A股市场，长期以来，上市公司弄虚造假的成本太低了，即使违法违规受到监管部门惩罚，与其获得的巨大的利益相比，也不过是九牛一毛，几乎可以忽略不计。按照现行法律，A股对财务造假的顶格处罚也就是罚款60万元并终身禁入。

千百年以来，“杀人偿命，欠债还钱”，似乎是一件天经地义的事情，但是，有时候却在现实中遇到这样那样的“特殊情况”而难以落实，法律上可能有“空子”可钻，情理上如何让受害者接受？

有病的太多了，他们都不吃药，而是让无辜者吃药。

对于康美药业这些“财务差错”制造者们，我希望股民因为这个大得与宇宙黑洞有得一比的“差错”而遭遇的损失能得到最大限度的赔偿，毕竟，没有一个人的钱来得容易。

随着中国相关证券法规不断完善，相信要不了多久，在A股市场上弄虚造假的上市公司也会受到重拳的惩处。唯有如此，才能还A股市场一个公开透明、公平公正的大环境，中小投资者才能安心投资。