解读现金流量表

前两节课我们讲了三大报表中的资产负债表和利润表，今天讲三大报表中的最后一个现金流量表。

一般有三种现金流

我们打个比方，小明开了一家饭店，发展了一段时间发现缺钱了，需要钱来继续维持生意，该怎么办呢？有什么方法可以变出现金来继续饭店的发展呢？

1、做促销打折活动，薄利多销。人员调整，降低员工成本，控制管理费用，以减少支出。

2、卖一些服装店的闲置资产，变现获得部分现金

3、向银行贷款，同时找别人投资入股

这三个方法呢就是现金流量表中的三大组成部分。

1、经营活动产生的现金流量（做促销打折活动，薄利多销。人员调整，降低员工成本，控制管理费用，以减少支出）

这是在公司的经营上下功夫。卖更多的货物，压缩成本开支，赚更多的钱。对应现金流量表，就是经营产生的现金流变化。和企业的利润表对应，经营活动指的就是所有能影响利润表的营业活动，比如销售以及发放员工薪资费用等。

2、投资活动产生的现金流量（卖一些服装店的闲置资产，变现获得部分现金）

算是投资的动作。饭店设备是投资而来，变卖、卖出动作是处理投资的资产。对应到现金流量表中是投资活动产生的现金流。而投资购买土地，厂房，机器设备或者出售固定资产，都反映出钱投向哪里，投资活动又可以和资产负债表的左边资产端相呼应。

3、筹资活动产生的现金流量（向银行贷款，同时找别人投资入股）

向银行借钱和找朋友投资入股，都是筹集资金的活动，融来了更多的现金。这种现金流就叫筹资活动产生的现金流。筹资活动可以和资产负债表右边的负债和所有者权益相对应。

所以我一直在强调，三大表报要结合起来一起看，不能只看一个报表的数据，就下结论。我们可以看下图来捋一下现金流量表和利润表、资产负债表的关系。

大家可以看一下，我就不一个一个读出来了。

企业的经营能力才是真正的核心竞争力

一个企业能够长期稳定发展是靠什么？是靠融资？当然不是，股东融资也是要看企业的经营能力，看企业是否能赚到钱。所以最核心的是长久的自我造血能力（经营性现金流）。所以我们投资人真正应该看中的是企业的经营性现金流。

有了钱以后投资了任何买卖过后，都是需要赚钱的。所以企业的经营能力才是真正的核心竞争力。

我们如何通过现金流量表的情况来判断企业的发展？

也是通过这三种现金流来看。

1、经营活动现金流

有公开数据的企业，直接看企业经营活动产生的现金流，这是现金流量表的核心。因为刚刚我们刚讲了，企业的经营能力才是我们投资者最应该看重的。而经营活动现金流，就代表着经营能力的强弱。

如果经营活动现金流量净额，长期为负的话（银行证券保险除外），代表企业日子不太好过，入不敷出，这类企业不用考虑投资。只有经营活动现金流量净额是正数，说明它才是一家正常的企业。

2、投资活动现金流

一般可以通过投资活动现金流量的正负，判断企业的发展趋势。投资活动现金净流量为负数，表明企业处于扩张阶段。投资活动现金流量为正数，一般表明企业正在收缩，或者扩张速度放缓了。

3、筹资活动中了解企业的融资情况 

股东权益性筹资的发行价 能反映市场对企业价值及成长型的估计。可作为对企业估值的参考。债务性筹资要看它的利率成本高低。一般，利率越高，企业越危险。利率成本可反应市场对企业信用的评估。

企业的经营活动现金流是企业的命脉，我们在挑选公司的时候。可以直接看经营活动现金流是否是正数，如果是负数就可以直接PASS掉了，这个方法可以帮助我们快速的筛选出好公司。

下面我们总结了，企业现金流入流出的四种画像。

四种情况都是在经营活动现金流为正时企业现金流状况的组合，因为如果是负的就建议直接PASS掉了，不建议投资。

类型一、“+++”的企业

三项都为正的企业。表明上看起来，这样的公司特别不错。经营活动现金为正数，现金源源不断。但是有一个问题，就是企业经营赚了钱以后，为什么不向外投资呢？反而还需要筹资呢？难道都把钱放在银行账户上数钱玩吗？这类型的企业，要么就是即将大规模的开展对外大规模的投资活动，所以在筹集本钱。要么就很可能是起了歹心，借着上市公司的躯壳在赚钱。所以，如果是这三项都是正的企业，建议我们要谨慎观察一下。如果查阅很多材料，都看不出来企业有大投资的动作。建议这类型的企业，我们也淘汰掉。

类型二、“++-”的企业

这类型的企业，经营活动现金流为正，说明企业经营情况还不错。投资活动现金流为正，说明以前投资的资产，带来了利息等方面的收入。或者是变卖了资产，产生了收入。一般来说，资产带来的收益比较多，因为企业变卖资产的情况很小。筹资活动现金流为负数，要么就是还了贷款，要么就是给股东分红。这类的企业，如果投资现金流，不是变卖资产所得。而经营现金流和投资现金流，足以覆盖筹资现金流的流出。我们就可以初步判断，这家公司是健康发展的。

类型三、“+-+”的企业

这类企业，经营活动现金流同样为正，说明企业赚钱。同时筹资活动现金流为正，但是投资活动现金流是负。说明企业现在正在大力的扩大规模。需要把钱投入到新的项目中。这类企业有一个问题，就是所投资的项目如果创造辉煌，企业会高速的增长。反之，企业如果投资失败，会影响企业后期的发展。

这类型的企业，很考验我们对行业发展的一个判断。

类型四、“+--”的企业

经营活动现金流为正，同样说明企业赚钱。投资活动现金流为负，说明企业也在稳步的扩张。筹资活动现金流为负，说明企业还了贷款，或者给股东分红了。也就是说，企业靠着经营现金流的流入，实施了投资，并且同时还了贷款或给股东分红。这类型的企业是四种画像里面最好的企业，这种企业自我造血能力最强。靠着自己赚的钱可以去投资其他的项目，同时赚的钱还可以给股东分红或者偿还贷款。这类企业是最具备投资价值的。

在投资股票的过程中，我们需要时刻及时观察企业的财报。及时更新企业的动态。如果财报各个数据都持续稳定，那说明你已经找到了一家好的公司了。

好，通过今天的学习。我们就可以快速的判断出企业是否初步具备投资价值。不过我多次强调，财报是一个整体。我们需要结合三大报表一起来看。后面我们的课程会具体展开一些关键的财务指标讲解，我们一起加油！

本周的作业，学会企业的四种画像，运用画像判断一下，格力电器是哪类型的企业，是否具备投资价值。