散户=噪音交易者？

1.所谓噪音交易者，它的英文就是Noise Trader。这个名词是80年代的时候，针对传统的理性人的理论提出来的。在传统的理论模型里，通常假设每个投资者都会获得充分全面的信息，然后根据信息去做理性决策。但实际上是什么样子呢？实际上，我们的市场上存在着大量的、缺乏真正信息的交易者。

2.噪音交易者的大量存在，会让市场形成一个反馈机制，导致价格越来越大地偏离真实价值，就造成了系统性的估值偏差。

在一个非理性的市场上，理性决策其实是非理性的。

4.由于噪音交易者的存在，把理性的人也一块儿拖下水，一块儿加入“狂欢”，导致了熊市更“熊”，牛市更“牛”。

5.当市场上出现错误定价的时候，并不一定马上意味着套利机会，看得对，不一定意味着能够做对。从错误定价到套利机会中间是有一个条件的，也就是市场上有足够多的人意识到这个错误。

投资是一个动态的决策过程，需要我们每次都进行有针对性的分析。