2020-06-22

2020-06-22  本文已影响0人  与尔岩说

作为一个小白,从没见过如此波兰诡谲的市场,早上一个价晚上一个价,上午在建仓下午在减仓,但是总体来说这个月趁着市场好的时候抓紧卖债,买一些高收益资产填补,然后不去盲目追求波段的策略是正确的,十年国债突破之前的2.9,三十年突破3.6,也突破了我之前的心理价位,对于我自己来说,这个位置我是翻空了,如果说之前5月那波跌完6月初我还是敢加仓的,但是这个位置我觉得从曲线形态和心理状态来说,是一波势不可挡的曲线修复,如果突破3.0这个位置,将是又一轮惨烈的大跌,因为疫情而产生的这轮行情将被彻底修复回来。
这轮事件驱动型牛市,从疫情开始扩散时候的避险和后期的经济增长压力的预期(年底说是摊余成本债基巴拉巴拉的从3.3搞到3.07附近,下不动了,疫情来了直接从3.07干到2.75,接着各种政策落地疫情好转,一波小回调,这时候疫情蔓延全球,叠加全球的政策宽松,跟着美债一起又一波下行,后面石油危机,美股三次熔断叠加流动性危机一波回调),到为了对冲经济下行而产生的政策宽松预期(这波一方面经济增长担忧,另一方面是全球的刺激政策下什么无限量QE啊还有2.5万亿刺激发钱什么的中国也一波自high,妈妈也的确采取了一些动作,降准啊什么的,整个四月都是非常宽松非常舒适的隔夜利率甚至到了0.77%,就是钱多一顿猛干,这个时候其实基本面逻辑已经没有边际利多的预期了,这个时候也是最好的收手时候,也告诉我们,一定要在基本面逻辑撑不住,全靠资金松的时间点及时收手,否则调整起来很快),再到资金收紧叠加供给压力带来的大幅度回调(过了个五一回来,妈妈换成了后妈,一顿胖揍,爸爸还一直在旁边煽风点火,其实那个时候的三只乌鸦行情,真的就是有一个比较明显的暗示,那个时候真的应该跑,可惜没跑,想到就心塞,后面开两会,特别国债又落地了,情绪有一点平复,我也是在这波里面赚到了一些资本利得,当时还很得意,真是太年轻了,但是好景不长,汇率出了问题资金又紧张,于是开始了从5月22号开始的第二波上行,就一路上上上,缩量续作啊各种国债地方债啊,终于到了第二道防线,还好后面又平复了一下,给了一些下车的机会,我基本在这波就亏着下了车,然后就看到后面一路往上,实在是难做。。。)
在市场的教育下,也终于明白了,熊平的过程是伴随着曲线的整体向上平移的,30年虽然相比于其他有着更好的性价比和安全边际,但是不能成为做多的理由,虽然上一波在3.6进去3.46跑了,但是不意味着这波上到3.6还是可以加仓,阻力位破了之后,就应该调整到3.7甚至更高,虽然经济基本面不如去年年底,去年主动补库的阶段也跟现在的不一样,但是大势已去,人最不能做的就是逆势而为

另外就是市场真的很聪明,上周四我看到银行间的14天3.2交易所的只有2.6 2.7的时候还在琢磨去交易所借点钱去银行间放,今天就看到交易所的回购直接飙升,请教了一下,说是交易所是散户出钱,所以节假日来临的时候就会比较贵,但是我自己感觉,是会切实的影响到市场情绪的,早上其实情绪还是比较稳定的,虽然MLF 跟LPR都没降,但是基本也在预料范围内,所以那个时候,信用债还都是低估值成交,我还2.42给了9M的南京银行,下午突然间就不行了,超3A基本都在高估值3-5bp成交,存单也上了挺多,基本2.43只能给国股,基本上3年左右的超3A回到3的水平,之前一度到了2.95的,按照利率债的调整幅度来看,明天超3A还得往上去,5年左右的大概3.4左右,调整稍稍多一点(短的电网有毒,天天高估值很多成交,也不太懂)




感觉一个经验教训是,逻辑真的是滞后于市场的,所以对于债券投资来说,首先要有大的逻辑支撑,但是这部分仅仅限于你了解背景,了解大的宏观环境,不会逆大势,但是往往拐点和小的交易机会是跟资金非常相关的,资金的松紧很大程度上影响了最终的市场形态,所以这也是为什么回测了那么多变量IRS是拟合效果最好的,针对资金的观测,是否有更领先的指标?还是需要去加几个资金中介,多聊聊?
另一个就是,往往市场走在前面,就是经常会莫名其妙的跌了或者拉起来了,但是那个时候我们还不明白为什么,然后再去找原因,这是让我觉得很恐惧的一件事情,对于股票投资来说,消息是比较显而易见的,如果是事件驱动的,无非就是那么几个,大部分涨跌都是可以用基本面去解释的,债券却往往因为某一个人的一句话,有一些预期和情绪上的东西,会影响到盘面
希望以后自己可以更勤奋一点,很庆幸有一个好的老师,监督自己每天都刷起来~~

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