升腾纸业邱京红：增长平稳近半纸企赢利

升腾纸业董事长卢濮原在公司内部会议上对国内造纸行业的行情与盈利状况做出概括，董秘邱京红女士做出详细分析如下：纸价上涨再次刷爆了印刷圈。回首2016年年末至2017年年底，纸价上涨之迅猛，让众多出版单位、印刷企业望“纸”兴叹。纸价涨涨涨，造纸企业真的赚钱吗?《中国新闻出版广电报》记者从日前已全部披露完毕的23家上市纸企2017年年报来看，他们确实“过得好”：2017年23家上市纸企总营收1314.13亿元，总利润116.34亿元，总资产2535.46亿元。

　　为什么是23家上市纸企呢?从中国证券监督管理委员会最新的上市公司行业分类结果来看，归属于“造纸和纸制品业”的企业共29家，其中包括合兴包装、安妮股份等在内的6家上市公司已被本报归纳于A股印包上市公司进行分析解读。因此，本次纸企上市公司的基数是23家。从这23家上市纸企的2017年年报可以一窥过去一年上市纸企的发展路径。

　　逾95%营收增长4家纸企现倒挂

　　从2017年的营业收入来看，23家上市纸企的营收均超过亿元。其中，4家上市纸企的营收超过百亿元，15家企业的营收超10亿元，4家企业的营收停留在亿元的个位数上。

　　晨鸣纸业以营业收入298.52亿元高居榜首;第二位为太阳纸业，实现营业收入188.94亿元;第三位山鹰纸业以174.70亿元紧随太阳纸业之后。华泰股份则以近50亿元的营收差距掉出前三，其营收为126.59亿元。

　　在23家上市纸企中，22家企业营收同比实现了增长，占总数的95.65%，仅1家企业粤华包B(-0.68%)出现下降，可见总体营收增长明显。其中，实现50%以上增长的企业有2家，宜宾纸业出现了三位数以上的增长，增长160.29%，营收翻番;荣晟环保则实现97.67%的增长。实现20%—50%增长的企业有12家，分别为景兴纸业(45.60%)、山鹰纸业(43.96%)、美利云(43.23%)、齐峰新材(31.94%)、太阳纸业(30.71%)、晨鸣纸业(30.32%)、岳阳林纸(28.03%)、华泰股份(26.36%)、银鸽投资(25.37%)、新通联(24.19%)、中顺洁柔(21.76%)、京华激光(21.70%)。增长率低于20%的企业有8家，包括冠豪高新(18.39%)、青山纸业(16.59%)等。

　　但在营收保持增长的同时，广东甘化、粤华包B、冠豪高新、新联通4家企业利润却出现下滑，形成营收与净利润的倒挂。如冠豪高新营收增长18.39%，净利润却下滑51.36%，其年报显示，2017年度随着电子发票、热敏面单的推进，无碳纸市场需求萎缩，客户结构发生较大变化，公司高毛利的无碳纸产品销量下降，直接导致销售利润的降低。

　　超78%净利增长11家纸企净利增幅超100%

　　23家上市纸企中，除银鸽投资净利润增减幅度一栏显示“不适用”外，有18家企业净利润实现同比增长，占比达78.26%。在业绩向好的企业中，净利润增幅超过100%的企业有11家，包括宜宾纸业(2809.30%)、岳阳林纸(1131.86%)、美利云(622.22%)等;增幅为50%—100%的企业有3家，分别为太阳纸业(91.55%)、晨鸣纸业(88.60%)、民丰特纸(53.04%);增幅在50%以下的企业有4家。

　　值得一提的是，宜宾纸业报告期内业绩增长主要是公司老厂区搬迁补偿资金到位产生的非经常性损益所致，影响金额为1.99亿元。同时受益于国家环保整治及供给侧结构性改革等因素，主要产品价格涨幅明显。2017年其归属于上市公司股东的净利润为9246.46万元，同比增长2809.30%。

　　从整体来看，11家企业净利润超过亿元，占比47.83%。其中，晨鸣纸业以净利润37.69亿元位居榜首，太阳纸业、山鹰纸业分别以20.24亿元、20.15亿元紧随其后，位列赚钱榜前三。它们以总共78.08亿元的强劲之势成为上市纸企的龙头。其他8家净利润在亿元以上的企业还包括博汇纸业(8.56亿元)、华泰股份(6.74亿元)、景兴纸业(6.38亿元)、荣晟环保(3.99亿元)等。11家企业净利润则在亿元以下，包括恒丰纸业(0.98亿元)、京华激光(0.83亿元)、贵糖股份(0.80亿元)等。

　　而与此对应的则是广东甘化，其是23家上市纸企中唯一出现亏损的企业，净利润为-2.83亿元，降幅高达376.40%。广东甘化解释称，由于市场环境变化，供应商对公司的纸张供应量不断减少，导致公司纸张贸易总量逐步缩减，贸易利润下滑。

　　百亿元大军突围39%企业中高速增长

　　从资产规模来看，23家上市纸企的总资产均超亿元。总资产超百亿元的企业高达6家，分别是晨鸣纸业(1056.25亿元)、山鹰纸业(269.31亿元)、太阳纸业(260.56亿元)、岳阳林纸(154.40亿元)、华泰股份(142.72亿元)、博汇纸业(133.49亿元)。除华泰股份外，它们的总资产都有所增加，山鹰股份总资产增长了34.32%。

　　总资产为50亿元到100亿元的企业有3家，分别为景兴纸业(62.99亿元)、中顺洁柔(57.92亿元)、粤华包B(54.26亿元);10亿元到50亿元阵营中有广东甘化、美利云、贵糖股份等12家企业;10亿元以下阵营里有新通联和京华激光2家。

　　23家企业中，9家总资产实现了两位数以上的中高速增长，占比39.13%。其中，京华激光(72.04%)、荣晟环保(50.27%)2家企业以高达50%以上的幅度增长;岳阳林纸、齐峰新材、银鸽投资等6家企业则出现了个位数及以下的增长。

　　8家企业的总资产呈现下降局面，分别为广东甘化(-23.27%)、粤华包B(-12.23%)、冠豪高新(-8.36%)、华泰股份(-4.17%)、民丰特纸(-2.54%)、美利云(-2.33%)、贵糖股份(-1.13%)、恒丰纸业(-0.19%)。