资本的故事(注水的股票)

  牛贩子出身的投机家遇上了华尔街的老船长,为了当时美国最长的铁路,两人掀起了一场股票大战。

  纽约州法院成立于1691年,负责审理纽约州的重大案件。1863年一个关于股票交易的诉讼案开庭审理,这一起诉讼改变了当时美国股市的交易规则。

  上诉的一方范德·比尔特,华尔街金融巨头、美国航运大亨,人称老船长。被诉的一方丹尼尔·德鲁,华尔街著名投机商、伊利铁路公司大股东。在法庭上,范德比尔特声称,在他收购伊利铁路公司股票的过程中,德鲁用卑鄙的手段骗取他的钱财。伊利铁路是当时美国最长的铁路,伊利铁路从开工到完成历时19年,修建预算也从最初的1000万美元一路飙升,到建成时一共花了2350万美元,为此,伊利铁路的开发商不得不想尽办法融资,股票、债券、可转换债券都用了,

  其中最受投资者喜爱的是可转换债,和今天我们熟悉的可转债不同,伊利铁路的可转债可以在股票和债券之间随意转换,进可投机退可生息。这种可转债的发明人就是丹尼尔·德鲁,德鲁是牛贩子出身,当年做贩牛生意的时候他每天早晨把牛牵到河边,让牛大量喝水增加体重,然后再送上市场,江湖上称注水牛贩子。德鲁贩牛发财之后转战华尔街,成为一名股票投机商。

  在伊利铁路不断融资的过程中丹尼尔·德鲁成了公司最大的股东,但是他从来不过问公司的经营,几乎每天都在炒作伊利铁路的股票。当时有人形容说,整个华尔街都在以高价从德鲁手里买入伊利股票,再低价卖回给德鲁,就在德鲁疯狂炒作股票的时候,范德比尔特看中了伊利铁路。当时,美国经济刚刚进入铁路时代,美国人正在打造世界上最密集的铁路网,但是由于铁路公司各自为政,铁路互不相通,铁路货运需要多次装卸才能到达终点。范德比尔特看到了机会,他的计划,是把铁路连成一张网而伊利铁路是完成这一计划的关键,于是范德比尔特决定,不惜一切代价获得伊利铁路的控制权。

  他选择的方式非常简单就是在市场上直接收购伊利铁路的股票,不过,他事先收买了一位法官,颁布了一条法令禁止伊利铁路公司再发行新股,然后他以平均每股80美元的价格买入20万股伊利铁路,他认为胜券在握,因为市场上的伊利铁路股票总计才有25万股,但是当他不断买入的时候他才发现,市场上的伊利铁路股票源源不断远不止25万股,原来德鲁在得知范德比尔特要收购伊利铁路公司的消息之后,他发现这是一个绝好的赚钱的机会,和范德比尔特一样,他也收买了一位法官宣布只要有董事会的批准伊利铁路公司随时可以发行新股。此外,他将手中持有的可转换债券不断转换成股票,在到印刷厂大量印刷新股,不假思索抛向市场,据说口中念念有词,买吧你买多少我印多少,消息传开,伊利铁路的股票价格一落到底。范德比尔特偷鸡不成蚀把米,控制伊利铁路的梦想顿成泡影,于是他恼羞成怒,将德鲁告上法庭。

  由于没有相关法律,法庭难以裁决,只能建议他们庭外和解。于是两个冤家对头面对面谈判,最后达成协议如下,德鲁负责把股价拉回到范德比尔特的买入价让他卖出10万股减少损失,但必须吞下其余的注水股票,两人算了一笔账,范德比尔特要吞下40%的注水股票,成为第一大股东,而德鲁净赚700万美元离开伊利铁路公司。伊利铁路之争暴露了股票市场的制度缺失,由于没有流通股的限制,大股东一旦控制了公司就可以随意印刷股票。此后,华尔街修订了规则,这些规则有效地遏制了滥发股票。在70年后的1933年被写入了美国证券法。