期权策略-Collar Strategy(领口策略)

1. 构成包含

1. Buy Stock
2. Buy Put
3. Sell Call

通常Buy Put和Sell Call的到期日是相同的。

注意：
Protected Put: Buy Stock + Buy Put
Covered Call: Buy Stock + Sell Call

2. 使用背景

1. 买入股票
2. 担心股票下跌，于是Buy Put来保护
3. 买入Put增加成本，于是Sell Call来降低部分成本。

当Buy Put需要付出的费用，和Sell Call收到的权利金相等时，这就是一个zero-cost collar；理论上这是可行的，但实际上几乎很难做到。

所以构建标的是股票不会不会大涨。

3. 盈利分析

这里面涉及三个价格：当前价，Buy Put价格，和Sell Call价格。

1. P < BuyPut : 最大亏损
2. Buy Put < P < Buy Stock: 亏损状态
3. Buy Stock < P < Sell Call: 部分盈利
4. Sell Call < P: 最大盈利

所以最后目标是希望股价上涨，越接近Sell Call的价格约好，但不需要超过；而只要股价下跌就必然亏损。

这是一种网上的截图说明盈利曲线：

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