每日问答    第92天

2020年3月1日    周日

1、问：前天，国家统计局公布了PMI采购经理人指数，这让不少人大吃一惊。2月的PMI数据，直线下跌，甚至被腰斩，只有35.7，低于金融危机时候的38.8，对以后经济影响有多大？

答：在投资市场中，我一直反对唯数字论观点。数字数据是冰冷的，人类社会是变化的，人的情绪有热有暖。作为社会组成的最小单位的独立的人，是最活跃的。数字是客观的，但是产生数据的背景和原因是千差万别的，只有从中找出他们客观的真实逻辑关系，才能判断数据对以后经济社会生活的实际影响。

这次疫情产生的影响与金融危机产生的影响本质上是不同的。疫情出现以后，人们被动的被迫不能外出进行生产、消费，从而降低了PMI，一旦疫情过去，被压抑的消费需求会暴发，会有井喷式的增长。而金融危机则是人们对未来产生未知数，心理恐惧，收入减少后，主动地减少消费，导致PMI下降，这种下降趋势是比较难改变的。所以说，既使PmI下降幅度有点大，分析清楚原因后，也没有什么可担心的。以平常待之就好。就像不同心情的人看到一瓶酒洒了半瓶后，发出的感慨是不一样的。乐观的人看到后会说，还好，还有半瓶可以用；悲观的人则说，完了，只剩下半瓶了，如何是好！

2、问：商品上涨是否意为着市场行情就要反转了？因为商品涨，预示着经济通胀就要来啦，通胀通常会给股市带来很大压力。对吗？

答：道理差不多，大致如此。商品上涨，有色也会上涨，往往是经济通胀的开始先兆，资金往往流向商品市场，股市会面临流动性风险，资金面压力变大。不过今年商品还没有上涨，更没有大涨，经济还处于低迷状态。即使商品上涨，也不会大涨，因为商品周期一般很漫长，几十年才有一次大行情的。我们常说的有色属商品资产，一旦商品类行情到来，有色反应最快，上涨幅度也大，预期收益也不错。

3、问：踏空，这种现象在市场中很长见，有熊市中踏空，懊悔没有买入，像是损失了几个亿，也有牛市中踏空，又卖早了，也像错过几个亿。如何解决这个问题，让我们在市场中以平和心态避免每个踏空呢？

答：从你说的情况看，无论是牛市踏空，还是熊市踏空，其实质是一样的，就是你由于种种原因离开了市场，不在市场里。你不在市场里，市场的牛熊当然也就与你无关了。常话说的好，春江水暖鸭先知，也是这个道理。所以，你要想避免踏空，就必须保证自已始终呆在市场里。用什么样的方法才能保证自己一直在市场里呢？有两种方法，一种是定投，另一种是资产配置。定投买入不论牛熊，它按时买入，也无所谓踏空。资产配置更是豁达，更不时惧短期的波动，无论什么市场，它都是满仓在市场中等待机会。

4、问：注册制对于券商行业有什么影响？如何看待券商行业？

答：没有什么影响。无论什么制，总是有人管的，美国也一样，不是弄个萝卜头都可以上市的。券商行业的行情无法预测。他的业绩主要是靠牛市来推动。没有牛市他就没有业绩。而牛市是靠人的情绪来推动的。人的情绪是市场中最难捉摸的因素，也无法预测人的情绪是高是低。所以在投资券商行业时，我们一般建议采用右侧追击的办法进行。

5、问：现在银行股的pb都比较低了，如何看待投资银行股票基金？

答：要有一个平常心，否则你无法投资银行类基金。他长得很慢很慢，不是一般的慢。慢的让你有一种想骂街的感觉，因此你要有8年抗战的准备，否则你就别持有银行的基金。