回顾VIX、标普500与黄金价格

疫情期间VIX、标普500与黄金价格均空前波动。记录下期间的思考，留给事后复盘。

1、VIX的点位是投资者对美国标普500指数的未来30天的预期年化波动率，在一定程度上代表了当前市场的情绪。举例来说，当VIX是15的时候，反映了市场预期标普500指数下个月的年化波动率大概率（68%的可能性）为15%（±4.33%）。从计算方法上定性来看，看跌（看涨）期权价格上升（下降）时，VIX指数走高，反之则反。

2、所以VIX对标普500的走势预测性其实来源于市场，期权，VIX和标普500。市场常态情况下VIX低于20且并无“临床意义”。高于20时，和标普500走势有强负相关，和我们把A50看成A股的先行指标一样。

3、通常在VIX处于20-50（左右）异动的时候，“恐慌”，黄金会作为避险在资产配置中被调整，这时VIX和黄金正相关。黄金有避险和商品双重属性，在极端情况下，VIX超过50，进入极度恐慌状态，黄金短期交易离场带来抛售，会造成VIX与黄金价格走势脱钩。2008年金融危机以及2011年欧债危机的前期、中期走势基本如此。

4、VIX指数较为敏感，且有均值回归特性，当VIX在高位震荡时，一旦到临界，反转迅速，黄金价格可能仍然反应滞后。市场恢复理性，黄金避险功能回归，价格恢复上扬。2008年金融危机以及2011年欧债危机的后期走势基本如此。

5、后续推测黄金价格将创新高：

1）美元超发，以美元定价的价格上升。
2）央行将继续增持美元，人民币的含金量是信用的一部分。
3）经济地缘政治的不稳定，避险需求会进一步增强。
2000美元见！