冷静，韭菜之所以是韭菜，就因为太自信了。

01

据说，人类能在漫长的生物进化史中脱颖而出，靠的不仅是直立行走和工具，还有脸皮厚。

换个好听的词就是：自信。

当年，雄性老祖宗的身体并不强壮，一次次被野兽们凌辱后，还能心安理得地回洞穴里享受雌性祖宗采摘的果实，没有抑郁，也没一蹶不振，靠的就是自信。

这个基因流传下来，让今天的我们天生骄傲。

比如，当代男性就有三大迷之自信：

觉得自己有品味；

觉得自己有异性缘；

觉得自己技术强。

别想歪了，男人觉得自己什么技术都强：摄影技术强、开车技术强、管理技术强、电玩技术强，说个烂俗的笑话都觉得自己幽默感强。

总之，强强强。

理所当然，炒股技术也强。

02

最近股市大热，我发现朋友圈里的股神多了。

好在我的年龄大，2001年、2007年、2015年的发生的事情，至今记忆犹新。

尤其是2006年，大盘正劲时，身边人几乎全都入场炒股。

同学A君，茫然选股，一天获利5000多，遂辞职专心炒股，每天早晨按时起床，听大神做开盘分析。

同事B君，有个朋友短线操作很厉害，建了论坛给他们分享心得，B给我看了一眼，技术词汇很多，但语气让人不舒服，颐指气使。

一年后，熊市来临。

B君朋友的论坛再没有更新，B婚礼的时候我看到他，已经风霜满面。

最可惜的是同学A，他的损失倒不大，但在刚毕业的年纪，错过了最好的职场镀金期，股市的赌性，让他再也不能安心工作。

03

大盘正劲，谁不动心。

2015年，当我跃跃欲试时，做操盘手的表弟劝我冷静，他给我分析了一下：

职业操盘手接触的信息面远超散户；

他们操作的不是自己钱，比散户更加理性；

股市是零和游戏。

因此，大多数散户就是被收割的目标。

这句话难听，但统计数据显示，A股80%的交易量来自个人散户，而个人散户从股市中获得的盈利，仅为总盈利的9%左右。

就是说，近2亿的中国股民在股市中忙活了大半天，到头来却是空热闹一场。

中国股市的有效程度，大概处于弱有效市场或者半强有效市场。

美国财务学家尤金法默，提出著名的有效市场假设理论，将证券市场分为三种类型：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。

在弱势有效市场中，信息获取的不对称性强，资源拥有者的套利空间就大。

显然，散户不具备这个条件。

04

中国股市处于弱式或半强式有效市场，可以从两种类型基金的收益对比中证实：

连续三年，主动型基金都跑赢了被动型基金，尤其是2019年。

被动型基金即指数基金，代表即期市场的平均水平。对应的主动型基金，追求的是超越市场基准，考验的是基金经理的操作能力。

与之相反的是美国市场：

指数型基金的收益超过主动型基金。

中美市场两种类型基金的收益差别，正是因为所处市场类型的不同。

与国内相比，美国是一个成熟的、以机构为主的市场，没有韭菜割。要战胜市场，在扣除管理费用后变得非常困难，而指数基金的最大优势就是管理成本低。

两种市场对比，如同我们驾车在一条拥堵的公路上。

美国市场中，大家视野基本一致，你最好是按部就班有序驾驶，等着慢速通过。企图超车并道，不但不能加快速度，反而费油。

中国市场则不然，散户很多，视野远不如专业机构，很容易拥堵在一起。

所以，中国主动型基金收益更高，就是因为韭菜多。

正是这种差异，使巴菲特的价值投资理论更适合美国市场，而不是中国。

05

哔哔这么多，还是劝大家冷静，股市有风险，入场需谨慎。

当然，没几个人能听进去。

相比枯燥的数据，人们更喜欢传奇故事，今天的酒桌上，还听到大交所一个280万博1000万的期货故事。

传奇之所以是传奇，一是发生率极低，二是真实信息量太少。

总之，入场前想想幸存者偏差；入场后不要持仓太高，最好别超过10％。

资金的配置是全方位的，各兵种齐全且分工合理，战斗的胜率才稳定。

比如，上面提到的主动型基金，虽然最近三年都跑赢指数基金，但风险性也高。

再看指数基金，稳是稳，也会出现负利率，比它更保底的是保险、银行和国债。

与这些理财产品相比，股市的风险更大，上车时再风光，也要看下车时是否体面。

何况，谁也不知道下车时间。

总之，别有一夜暴富的孤胆英雄梦想，别拿养老的钱去赌未来。