单利8%以上的年金险，你会心动吗？
“做一座灯塔，温暖自己，照亮别人”。大家好，我是紫枫。
今天我们来聊聊“单利”和“复利”的话题。最近紫枫在研究储蓄保险产品的时候经常发现会有如下图这样的画面。我们先来测试下，如果你被告知有一款单利8%以上的年金险，你会心动吗？要知道，现在银行理财产品的收益率已经很少能有超过4%的了。
01
什么是“单利”和“复利”
这两种利率的差别在于计息方式的不同：
单利，每一期的利息并不计入下一期本金享受累计生息；
复利，即“利滚利”，每一期的利息计入下一期本金累计生息。
对于单利而言，末值=初值*（1+单利利率*计息期数），即
对于复利而言，末值=初值*（1+复利利率）^计息期数，即
举个例子，初期投入10万元，第3年末收回本息，利率4%。
如果4%为单利，那么第3年末的本息和为：10+10*4%*3=10.8万元=11.2万元
如果4%为复利，那么第3年末的本息和为：10*(1+4%)*(1+4%)*(1+4%)=11.25万元
可以看到，对于单利计息方式，每年的利息是固定的，而对于复利而言，每年的利息“利滚利”后是逐渐放大的。这就是复利的神奇之处。
在现实生活中，很多投资或理财产品在发售之前，已经设定好是单利计息还是复利计息，有的则没有特别注明计息方式。
银行定期理财，使用的是单利计息方式，以中银理财一款为期761天，业绩基准为4.5%的产品为例，如果不计管理费、销售服务费等费率，则预期收益为4.5%*761/365=9.38%。
基金/股票，属于浮动收益，净值型产品，只计算投入资金赎回/卖出时的收益即可，比如初期投入10万元，半年后赎回/卖出，此时除去手续费后净值为15万元，那么这半年的总收益为50%。当然，基金/股票净值会发生波动，其中股票的波动较大，也是有可能亏损50%的。
储蓄保险产品，严格来说并不属于投资理财产品，只不过退保时会有现金价值返还，可以把这部分当作退保收益，而现金价值是每年增长的，增长数额写入合同，但没有明确说明单利还是复利，因此当我们说某个储蓄保险产品单利、复利多少时，只是将退保现价的增长还原成可与其他产品对比的指标来表述罢了。
02
为什么他们要强调储蓄保险的单利
既然储蓄保险合同里只标明了现金价值，而没有注明计息方式，那么强调它的单利，用意是什么呢？
一方面，复利计算复杂，不容易理解，而银行理财产品通常采用单利计息方式，相互间对比不太直观；
另一方面，4.025%年金险逐渐退出市场后，预定利率最高只有3.5%，而即使预定利率3.5%但也不乏实际收益率（IRR）只有2%左右的产品。这样一来，无论是用预定利率，还是用实际收益率（IRR）与银行理财产品作对比，也显得太没有优势，吸引不了客户购买，不利于储蓄保险的销售。
注：关于复利的解读和计算方式可以参阅下文《防忽悠，如何快速判断一款年金险值不值得买》
当储蓄保险产品用单利来表示时，情况是怎么样的呢。以君康金生金世增额终身寿险为例，假定35岁男，趸交10万元，那么其之后的现金价值和利率如下表所示。
将第N年的现金价值视为第N年的退保收益，那么就相当于是初始投入10万元，第N年末还本付息。这是不是跟目前定期的银行理财在表述方式和逻辑上是一样的了。
那么，从上表可以看到，第10年的单利为4.6%，前10年平均的年化单利为3.7%；但是到了第50年，当年单利高达17%，前50年平均的年化单利为8.6%。这时如果按开篇的说法，这款储蓄保险就是“50年单利17%，不容错过！”，“我劝你赶紧入手，这款保险年均单利8.6%”。
看出来了吧，是不是跟银行定期理财产品相比，一下子就突显出了优势？！但这个单利的说法其实是有问题的：
首先，单利即是指本金不变，每年或是第N年累计收益跟本金相比的收益率，在储蓄保险里可以理解为是现金价值的增长，但事实是现价的增长并不是固定一条直线的，增长速度刚开始慢，后面快，即单利刚开始低，后面高，比如上表中显示第3年单利3.6%，前3年平均年化单利仅2.6%，3年累计收益率仅7.8%，如用这个数字跟定期理财相比肯定是处于劣势的。
其次，市场上的理财产品大部分是3年以内短期的，没有一个承诺30年50年的，因为时间拉长后面临较高的利率波动风险、通胀风险，所以用储蓄保险一个50年后的单利跟目前1年期2年期理财产品的单利来对比，有意义吗？
所以，当你遇到有人特别强调储蓄保险的单利时，心里就要多留个心了。
03
储蓄保险到底还能不能买
储蓄保险短期来看收益率很低，是不是就不能买了？有朋友说，那短期来看，还不如投资银行定期理财，或是股票和基金呢。
短期来看，相对稳健的工具确实是银行定期理财或是一些货币型基金，但别忘了，这两类工具是不保本的，即使银行理财产品说明书上显示的收益率很多也是预期的，即浮动收益；再者，在目前全球利率下行的背景下，长期来看，收益率也必定是往下走的，而且这个下行的速度会比前二十年还要快。
股票投资，确实是如果有内幕消息、运气好的情况下，有可能短时间内翻倍，但别忘了2015年股灾的教训，股票投资绝不是普通人能重仓投入的（可能会有些打击的事实是，我们大部分都是普通人），以上图的模拟来看，10年累计收益率，股票因为年收益较大的波动性，累计才15.3%，低于长期储蓄和银行定期理财。
在《余额宝利率跌破2%，闲置资金该何处安放？》中提过，“每种投资理财工具都有其优势，但不可能做到“三高”（既安全保本，流动性好可以随需随取，收益率还很高）”。储蓄保险的特点就是：安全性高（保本，保证以一定的利率终身享受复利增值），某些产品类别（如增额终身寿险）流动性高，但真要对比收益率的话都不高。
紫枫认为，储蓄保险本质上还是保险，应该回归到保障的层面，用长期复利思维来看看待，为什么一定要跟短期的投资理财工具来对比收益率呢？从投资策略的角度看，应该分散投资，高中低风险各类工具组合，那么储蓄保险在这个组合化的方案中也正是起到了“托底”的作用，是安全感的重要来源。
所以，储蓄保险每个家庭都应该要有适当的配置，选购时要结合自身家庭的情况特点、自身需求有侧重地考虑，而不是一味地对比和追求收益率。
至于在同类产品中如何才能选到最优的，请相信你身边的保险经纪人，他已经帮你用IRR这类可比性指标并结合你的需求进行过产品筛选，得出的建议和推荐一定是专业和靠谱的。
最后，如果你对储蓄保险还有疑问，请参考以下专题文章，也欢迎直接联系紫枫咨询了解。
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