危机已来 | 美联储大幅降息，我们应谨防什么？

文 | 观经者 （文章首发于公众号“观经”）

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2020年，是不断见证历史的一年。

北京时间3月16日凌晨6点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调至0至0.25%，降息100基点，成为2008年金融危机以来首次下调至这一超低水平。

同时，美联储还宣布将购买总计约7000亿美元的国债和抵押担保证券，以及一系列刺激借贷的措施，这意味着美联储将再度开启量化宽松政策。

此举是美联储史上最大动作：

相较2008年金融危机时期，美联储一揽子刺激措施是在数月内推行，然而，3月16日凌晨的举动包括多个计划，降息和量化宽松政策，都是在一天内完成，且距离上一次紧急降息仅过去12天。

可见，危机已来。

在这里先跟一些金融小白普及一下此次降息和量化宽松背后的原理和意义，便于更为清晰地认识此次美联储的行为。金融专业读者可直接跳过这一段。

① 降息

美联储降息是降低商业银行之间的借钱利率，本次利率降到接近零，说明商业银行之间的借钱成本也接近零。

其本质就是降低资金成本，刺激银行放贷，让企业恢复借贷从而激活经济。同时，接近零的利率让存款储蓄不再有吸引力，从而可以刺激居民消费，扩大社会总需求，引导经济回升。

② 量化宽松

所谓量化宽松，就是直接印美元，投放到市场。

这次美联储将购买5000亿美元美国国债和2000亿美元抵押贷款支持证券，也意味着将有7000亿美元投放到市场，这是面向市场释放流动性，以刺激企业投资和居民消费，振兴实体经济和股市楼市。

但是，美联储如此大的动作，并没有提振市场：

10年期美国国债收益率继续大跌32个基点，美元走弱，且市场担忧情绪升温；美国股指期货暴跌触及跌停，预示着市场将再度出现动荡。

这是为何？

因为恐慌。

我们都知道，货币政策制定者掌握的市场信息肯定比投资人更为充分，而此次美联储超预期且非常规的操作让市场预感到情况不妙，传递了恐慌情绪。

对经济危机的担忧和恐慌，使得市场放弃股票，放弃一切金融市场转向囤积现金和能够真正避险的资产。

而且，此次疫情危机不属于经济范畴出现的问题，所以如果无法遏制疫情扩散和解决其带来的社会休克，货币政策所能起到的作用其实是不大的。

也就是说，美联储此次大幅度降息和量化宽松，很可能无法消除市场对公众健康和信贷市场的担忧。

接下来，我们换一个角度思考。

当前形势十分严峻，而且到目前为止，尚未看到美国拿出真正的举措来遏制新冠肺炎病毒的暴发流行，英国和瑞典直接“弃疗”，德国和法国目前“半弃疗”……

截止3月15日，中国以外的国家地区新增10955例，累计确诊达72469例。

而事实上感染的人数远不止如此，因为很多国家都没有进行检测。

我们从其他国家很多政要和明星都已被感染来看，当前疫情已经是大范围蔓延了。

而此次疫情全球化危机必会引发一系列经济危机，从美联储这一操作和上周美股持续暴跌来看，危机已来，美国正在想办法把“烫手山芋”丢出去。

为什么这么说？

当前美国已看到疫情全球蔓延，且无法遏制，明知道此番大规模降息和量化宽松并不能挽救美国股市和美国经济，还如此反常地一口气打光所有子弹，那么，很可能就是想要向全世界释放流动性。

向全世界释放流动性，对美国有什么好处？

由于美元坐拥全球货币的垄断性地位，美元会源源不断地向各地输出。在各国经济交易都与美元挂钩的情况下，美元利率的波动，也会引发各国金融市场跟着震荡，因为每个国家都会持有一定量的美元。

而当美国向全世界释放流动性的时候，就会稀释世界人民持有的美元价值（即美国对全世界人民的负债），如此一来，就会导致依靠资源维持经济增长的发展中国家因资源价格上涨及资本过度流入而通胀。

通货膨胀使得发展中国家资产财富缩水，同时疫情危机爆发也会进一步使得全球生产活动降低，优质资产受到打压而大幅缩水，这时美国企业流动性充裕且购买力强大，便可以在全球范围内大肆廉价收购优质资产。

这便是需要我们谨防的。

可见，美国此举是十分自私自利的，且完全无益于遏制疫情爆发。

欧美等国家的做法也已经注定我国将会有一段时间与新冠肺炎病毒“共存”，因为只要疫情仍然在扩散，我国就一直会有输入性风险。

所以，当前我国就是要做到既不切断与全球的联通，又要有效控制海外疫情输入。

这将会是一个很大的考验。

文章首发于公众号“观经”（微信号：InsightEconomy）

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