余额宝的收益率还会进一步降低吗？-真相在这里

前言：众所周知，余额宝的全称为“天弘余额宝货币基金”，是支付宝平台下面的一款货币基金产品。自2018年5月份以来，余额宝不仅对接天弘余额宝货币基金账户，同时对接“博时基金”与“中欧基金公司”旗下的两款货币基金产品。如果感觉有点迷糊的话，你可以这样了解：支付宝是蚂蚁金服旗下的互联网金融平台，余额宝为这个平台中上架的一款产品，这款产品有三个三家基金公司的产品组成。

我身边不少朋友的理财方式是把钱存入余额宝，之前收益率一直不错，甚至达到了4%，而且可以随时申赎，流动性好，又不要担心安全性。但是现在有点苦恼，因为收益率已经降至1.4%年化，这个收益率完全跑不过通胀水平，单看消费者指数CPI就已经有2.5%，辛苦赚钱得来的财富被一点点稀释。

余额宝七日年化收益率对比表

今年受疫情影响，央妈开始放水，市场流动性充裕，收益率降低是很正常的货币现象。除了余额宝，银行理财的收益率也在下降。我也建议一些只存余额宝的朋友将资金转到银行理财和一定期限的存款上，风险偏好高一点的用小部分资金去定投指数基金。在没有足够精力去研究的童鞋不要因为收益率降低就贸然去投资自己不熟悉的资产。

“你不理财，财不理你”是过去十年喊烂的口号，大部分金融机构也用货币超发等概念告诉你，如果不理睬，财富就会缩水。方向是对的，但如果乱理财，乱投资，那么财富就不仅仅是缩水了。就像这几天比较火的独山县400亿债务问题。一个偏远贫困县，一年的财政收入不到10亿，却借了400多亿债搞了大量没有投资回报的工程项目。很多项目都成了烂尾，不经维修甚至会荒废，这些钱就彻底要打水漂了。政府利用自己下设的多个平台公司去募集资金，有私募基金，有定融计划，承诺10%的收益。那么投资人依靠信仰去投资，没有对项目做基本的了解，对还款能力做基本的分析，很容易就踩坑了。

所以宁愿不理财，也不要乱理财。在经济下行的阶段，持有现金，增加存款过冬永远是最重要的。08年金融危机之前，美国人寅吃卯粮，存款占GDP比重是负数，但是危机之后，这个比例迅速上升到6%左右。 

余额宝的收益率下降到1.4%左右，更多是由于短期疫情对经济的出击造成。那么下半年的情况会怎么样？我们需要看央行行长易纲在6月份的一次讲话，其中谈到“下半年货币政策还将保持流动性的合理充裕，预计带动全年贷款新增近20万亿，社融规模增量超过30万亿元”。

社会融资规模是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。人民银行银行放水并不是大家想象的开动印钞机印钞，然后把钱存到各个银行里。其真正的机理是央行给了各家银行一定量的基础货币（其实只是资产负债表上的变化，不是实物货币），各家银行通过向企业和居民贷款去创造派生货币，最终形成M2（广义货币）。M2与社融意义基本相近，其增速可以反映货币发行，市场流动性情况。社融规模里最大头是人民币贷款，占了6成左右，其他还有一些信托贷款、政府债券等，有兴趣的可以看下里面结构性变化（提示：其中贷款占比下降，而企业政府债券和股票融资等直接融资占比上升，联想我们第一篇里提到的直接融资和间接融资）。

社融规模增速图表 M2增速图表

从上图可以明显看出我们社融规模和M2增速在疫情之后有大幅上升。那么上半年，我们国家新增的社融量为20.83万亿，而易行长说全年可能新增30万亿，也就是说下半年新增的资金量可能只有上半年的一半。这也是基于我们防疫防控得力，宏观经济指标改善，逐渐恢复元气得出来的，因为放水是不能无节制的，放水不能解决经济问题，经济增长还是需要改革和转型等内在动力去支撑。

经济学上有个概念叫流动性陷阱，就是说当利率低到一定程度的时候，人们这时候宁愿持有现金也不愿再去借钱投资和消费了，这是个很可怕的极端情况，也是日本过去二十年一直遇到情况。另外我们6月份物价指数CPI同比增长2.5%可能也会进一步制约货币放松的空间。

那么下半年余额宝等的收益水平可能会有所提升，这对权益类资产的估值可能也有一定负面的影响。当然，如果全球疫情持续恶化，经济面依旧很差，也不排除央行加强逆周期的货币调节。

平时大家定期关注好央行的社融和M2指标，了解我们国家的货币政策和央行的一些发言，并依此做一些合理的布局和调整，守护自己的财富还是要从加强自身对经济运行、投资逻辑等的基本认知做起。

​岁月不再静好，在理财的复杂度快速上升的年代，政信类项目和余额宝的收益无论是上升还是下降都不能再无脑买入，他们只是你资产配置的一个工具和组合。