六期D15 营业利润率与营业费用率

五大财务比率整体导图

一、概念

“毛利率”让我们判断一家公司是否具备长期稳定的获利能力，如果一家公司的毛利率确实不错，但是经营企业的开销也非常巨大，到头来有可能还是赚不到钱。

因此，为了多维度观察一家公司的赚钱能力，我们除了关注“毛利率”，还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。他们的关系如下：

营业收入 - 营业成本 = 毛利，-->这是不是一门好生意

毛利 - 营业费用 = 营业利润，-->有没有赚钱的真本事

“毛利率”代表这是不是一门好生意，“营业利润率”代表公司有没有赚钱的真本事！

二、公式

1、营业利润率 = 营业利润 / 营业收入

2、营业费用率 = 营业费用 / 营业收入=（毛利-营业利润）/ 营业收入

所以，营业费用率 = 毛利率 - 营业利润率

三、实例计算

计算贵州茅台2017年的“营业利润率”和“营业费用率”

1、营业利润率计算

2017年“营业利润”389亿，营业收入582亿

营业利润率= 389/582=66.8%

上一节结算过贵州茅台2017年毛利率89.8%

2、营业费用率计算

营业费用率=毛利率-营业利润率

贵州茅台2017年营业费用率= 89.8%-66.8%=23%

和财报说的13.1%差别有点大，原因如下：

财报说前期对营业费用率的算法进行了迭代，现在财报说的计算公式如下：

营业费用率 = （销售费用+管理费用+财务费用） / 营业收入

分子是三个费用相加，和“毛利减营业利润”相比，少计算了几个指标，分别是：资产减值、非经营收益（投资之类的）、营业外支出、所得税。

这个公式更合理一些，但不能像MJ老师给出的公式能快速计算出费用率。

所以，没有特别的异常情况，营业费用率建议直接用“毛利率 减 营业利润率”算出大致的数据，并结合其它指标一起看；如果有异常（比如是负数），可以在用细化指标计算。

四、判断指标

“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，但没有具体的判断指标，需要在行业中横向对比。

“营业费用率”可以参考下列指标，对公司情况进行判断：

1、营业费用率<10%,代表这家公司在行业内的经济规模很大，或是行业的前三甲；

2、营业费用率<7%，代表公司不仅规模大、在经营上的费用也相当节省；

3、营业费用>20%，可能出现在以下行业中：

（1）、自有品牌，广告推销的费用非常贵。

（2）、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

（3）、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

（4）、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

（5）、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

五、贵州茅台的“独孤九剑”

MJ老师关于营业费用率的行业统计，看财报时可供参考

风险提示：如果一家公式的毛利率、营业利润率很差，或者是负数，一定要避开。

六、营业利润率与营业费用率导图