资本的故事(给风险定价)

  芝加哥期货交易所是期货市场的诞生地，也是目前全球最大的衍生品交易市场。芝加哥期货交易所的象征是谷物女神。可这是为什么呢?这就要从最早的期货交易开始谈起了。

  在1848年4月3日，83个谷物交易商同时来到芝加哥南水街105号。他们来这里是为了商讨一个可以解决谷物交易市场的混乱局面的办法。芝加哥地处5大湖区和芝加哥河的交汇处。是美国中部的金融中心城市。19世纪初，这里是美国中西部最重要的农产品集散地。当时交通不畅信息闭塞，年景好时农产品供过于求，农民们不得不把卖不出去的粮食丢掉，而在青黄不接的时候，农产品供不应求价格飞涨。于是一些商人开始和农民签订预售合约，事先约定未来的农产品交易价格，以避免价格波动带来的不确定性。这种合约，就是期货的雏形。

  当时，这种合约没有法律的保护，甚至都没有一个统一的交易场所，因此，违约事件不断发生。一旦违约事件集中发生，那么市场就会陷入混乱。为了给自发的期货交易制定规则，83个谷物交易商聚在了一起，经过反复讨论，一个名为芝加哥商会的组织诞生了。芝加哥商会订立了期货的交易准则和惩罚机制，确定南水街为期货交易的固定场所，并规定每日开市时间为上午10点到11点。期货交易有了规定时间，固定场所，交易双方行为有了约束，市场日趋繁荣，交易日趋规范。后来芝加哥商会更名为芝加哥商品交易所。

  世界上最早的市场监督机制由戈登·哈伯德提出并实施。后来这个机制成为了芝加哥的市场监督委员会，也成为了期货交易所的信誉支柱。市场监督委员会的诞生还催生了另外一个机制——期货市场上最重要的保证金交易制度。