陆续读了7本资金管理的书籍，基本弄清楚了一些资金管理公式背后的问题。

交易资金管理的真实背景

1/交易和赌博的区别

赌博的每一次下注都是随机的，如果没有外在干扰，可能会在1000次以上后，才呈现概率稳定性。

交易则务必在10多次内就呈现稳定的胜率，也必须在10多次内出现相对稳定的大赔率机会。

所以，知识和判断对于赌博（不含德州扑克等策略游戏）无用，对于交易至关重要，短期内的胜率和赔率是衡量交易员的重要指标，是的，许多系统都可以让你赚钱但并不是所有系统都有一样的收益率。

2/主观交易和完全机械交易的区别。

主观交易可以有效处理震荡行情，完全机械交易在震荡行情里失效，无论什么资金管理策略都会有大幅回撤，这不是资金管理策略的问题，而是判断的问题。

书中的资金管理策略依据的背景

1/抽球或抛硬币

缺点是远离真实的交易场景，需要在很长时间内才能有稳定的概率，而且每一次盈亏比假设不变。

2/机械交易系统回测

缺点是回避不了震荡，资金管理策略模拟结果失真。

为什么书中选择这些数据库来测试资金管理呢？其实也没办法，因为没有主观交易的数据库可以用，优秀的量化系统也不会公布。

资金管理类型

总的分类

1/鞅策略

亏损后增加投注资金。

2/反鞅策略

亏损后减少，盈利后增加投资。（投资金额和总资金有关）

小资金的资金管理策略 小资金的资金管理策略

一般而言，反鞅策略更合适交易，因为无论对于真实环境还是抛硬币，在短期（几次以内）概率都是独立的，如果你亏损就增加投入，很可能遭受不可测的连续亏损，重创账户。

反鞅策略中分类

1/凯利公式

最佳投入比例=（（盈亏比+1）胜率-1）/盈亏比

但是凯利公式的基础是抛硬币胜率系统，叠加盈亏比设定。所以在短期，用凯利公式得出的最佳投入比例收益率并不高，只有在超过1000次以上，才显出优势，这不适合真实的交易环境。

小资金的资金管理策略

2/固定分数法

f%为单次总资金的止损额度。

用双均线交叉系统的回测结果。

小资金的资金管理策略 小资金的资金管理策略

3/固定比例法

资金每增长一定额度δ，增加一定仓位。

小资金的资金管理策略

3/变动比例法

用真实波动率来分配参与的资金比率。

小资金的资金管理策略 小资金的资金管理策略

资金曲线平滑了很多，书上归结为资金管理，其实是利用波动率指标一定程度上回避了大震荡行情。

4/递减f值法

随着资金增加，f%减少。

小资金的资金管理策略

我们看到交易结果差不多，但是过程平滑很多，这是因为投入的资金少以后可以有效降低大资金回撤。

5/组合投资

小资金的资金管理策略

可以看出，组合投资后无论是那种策略，都有效的平滑了曲线。也是有效回避了震荡行情。

                  结    论

1/真实交易中无论是固定比例法，还是固定分数法，结果都差不多。

2/真实交易要关心的是10多次决策中的胜率，赔率，用这些数据来搭配一个系统，至于用什么方法，不太重要，因为次数少，可以简单测算出最佳比例。交易的资金曲线是这十几次交易曲线的拼接。

比如，下图是我班长的资金曲线，他的胜率不算高，但盈亏比高（因为他是1分钟入场的重仓波段），像这样的系统，就需要采取单次小亏损小比例f%（他是按照1%总资金亏损来设置仓位）

小资金的资金管理策略

如果你的系统是胜率在80-90%，但单次止损大，盈亏比也大，采用小比例亏损就不能放大仓位，不能有效利用资金，这时候接受较大的回撤，博大收益就比较合适。

3/资金曲线平滑还是不平滑，并不影响最终结果，但会影响交易员，资金曲线平滑度是一种选择。

如果你以交易为生，如果你是大资金，如果你希望回避系统风险，那大回撤会破坏心理建设。

如果你是小资金，本来没多少钱，求盈利为主，接受一定的回撤也是条出路。

4/持续跟踪一个正盈利系统至关重要。

盈亏同源，持续跟踪，才能保持稳定，才能节奏从容。

                此    外

再谈谈基本面和技术面的问题，不是所有基本面的判断都可以加工成策略的。分析师是把方向看对，而交易员要跟对行情。

决定判断落地到交易的，是胜率、盈亏比、容错时空，和与之匹配的资金管理，胜率和盈亏比不说了，单说容错时空。

我知道扑克财经上一位老师2月份开始看空镍，4月份了镍还是顽强的涨了3000点，老师才阶段性改变观点，且不说最后镍是否大跌，但这个容错的时空太大了，2个月，对于商品早已经是沧海桑田，这样的判断怎么加工成策略呢？怎么排兵布阵呢？