投资大师顶级智慧系列六:彼得.林奇像正常人一样投资—彼得.林奇
——香帅的《北大金融学课》投资大师顶级智慧系列
香帅的《北大金融学课》推出了“投资大师顶级智慧”系列,一共挑选了六位大师,分别是杰西.利弗莫尔、威廉.江恩、查理.芒格、巴菲特、索罗斯和彼得.林奇,基本上覆盖了过去一百多年资本市场上几大流派的顶尖高手。
通过分析这些顶尖大师的智慧,发现一些有趣的现象,比如最顶尖的投资者都来自美国。利弗莫尔和江恩以趋势交易、技术分析见长,更注重短期投资,巴菲特和查理.芒格更注重价值投资,索罗斯和彼得.林奇更追求理论化。这些不同时期的投资大师们,他们的特质是偶然的吗?
让我们来共同学习这个投资大师顶级智慧系列吧。今天来学习的是美国历史上最伟大的基金经理彼得.林奇和他的核心投资原则,即像正常人一样投资。
一、彼得.林奇是谁
彼得·林奇是一位卓越的股票投资家和证券投资基金经理。他被称为美国历史上最伟大的基金经理。
他从1997年到1990年,连续14年,大概取得了年均29%的收益率,大败华尔街。更传奇的是,在他职业生涯的巅峰,1990年他急流勇退,大有“事了拂衣去,深藏功与名”的侠客风格。
在人们的眼中,他就是财富的化身,他说的话是所有股民的宝典,他手上的基金是有史以来最赚钱的,如果你在1977年投资100美元该基金,在1990年取出,13年时间已变为2739美元,增值26.39倍不过13年的时间。
《时代杂志》评他为首席基金经理。他对共同基金的贡献,就像是乔丹之于篮球,邓肯之于现代舞蹈。他不是人们日常认识中的那种脑满肥肠的商人,他把整个比赛提升到一个新的境界,他让投资变成了一种艺术,而且紧紧地抓住全国每一个投资人和储蓄者的注意力。
彼得. 林奇写了很多书,这次香帅老师主要给大家分享他的投资智慧中最核心的一条原则——像正常人一样投资。
二、彼得林奇的三条投资原则
彼得林奇的投资理论可以用蜡笔理论、有限分散、逆向选股来概括和总结。
1、蜡笔理论
蜡笔理论其实就是简单性原则。
人类都有追求复杂性的倾向,迷恋那些复杂的概念和框架,却往往忘记,“唯有简单才更能正确”的道理。
投资和做人一样,要求在很多底层的逻辑上做自己。彼得林奇在投资中有一条原则就叫做:不投资任何一个业务不能用蜡笔描述清楚的公司,这就是他的蜡笔理论。
彼得林奇经常从生活中发现好的公司,比如他能从和女儿一起逛街中发现菲诗小铺这家公司,从孩子们选择股票的例子中受到启发。
“说人话,做人事”的原则就是彼得林奇的核心投资逻辑。也就是要像正常人一样投资。
基于这种简单性的原则,彼得林奇告诉我们,在仔细分析的基础上,我们有时候要警惕信息过载的问题,只要最核心的信息,就可以帮助我们做出最正确的决策,太多的信息有时候其实伴随着噪音,反而会妨碍我们的思考。
2、有效和有限分散
除了追求大道至简的原则之外,很多人对彼得林奇还有另外一个称呼:分散投资大师。
但是,通过数据仔细分析可以发现,彼得林奇的分散策略,可不是那种平均主义的分散,他主持的基金金额非常大,所以他把自己的所有资金分成两个池子,90%和10%。90%的资金是放在最多几十个重仓股上面,资金非常稳定。10%的资金放在几百只他调研的潜力股上,这部分资金池就相当于一个人才库,便于他进行长期的观察。
这种有效的分散,即保证了它投资的稳定性,又保证了它的投资风险,可以进行有效的对冲。
3、逆向选股
彼得林奇,还有一个非常有趣的选股策略,叫做逆向选股。
他不喜欢那些太热的行业。因为一个行业在上行的时候,想进入的竞争者会特别多,竞争者一多,一个行业就很难赚钱。所以他会偏好一些低迷行业的领头羊,因为在低迷行业中,弱者更容易被淘汰出局,幸存者的市场份额会随之扩大,反而赚钱。
这一点对中国的投资者也非常重要。因为中国的市场收入分布是非常不均衡的,所以一个产业在这里是下行的,在另外一个区域未必是下行的。就是说产业和行业转移的空间很大,所以看似下行的行业未必不是赚钱的行业。
三、彼得.林奇给予我们的启示
林奇对投资的根本看法是:投资是一门艺术加科学再乘经验的学科。
艺术的意思就是不能死板的静态分析。对于基本面的分析,又少不了科学精神。投资是一个非常实践性的行业,不是你坐在这里看两本书,然后背下两条原则,就能成为投资大师了。
这句话对于我们普通者投资者的启示就是,我们要学习金融知识,但是不要静态固化的去理解知识,而且一定要自己动手,不断的实践,这样才可能在投资上取得真正好的成绩。
源自:香帅的《北大金融学课》