为什么股票指数不会无限下跌？

假如一家商店，这家商店的投入是20万元，老板又借了10万投资，这家商店的资产是20万元+10万元=30万元。如果用财务报表来看就是

如果这家店一年的净利润是2万，则这家店的净资产回报率是

ROE=净利润/净资产=2/20=10%

假设这家店的赚钱能力保持不变，也就是ROE保持10%不变。那如果有人A想买下这家店，如果成交价格是20万，那么A的预期回报率是

净利润/总投入=2万/20万=10%

如果成交价是40万，则A的预期收益率变为：

净利润/总投入=2万/40万=5%

如果成交价是10万，则A的预期收益率变为：

净利润/总投入=2万/10万=20%

如果成交价是5万，则A的预期收益率变为：

净利润/总投入=2万/5万=40%

如果成交价是2.5万，则A的预期收益率变为：

净利润/总投入=2万/2.5万=80%

如果成交价趋近0，则A的预期收益率变为无穷大。

成交价越低，A的预期回报率越高。

假如这家店的卖价很便宜，比如卖价是5万，这家店一年的利润是2万，你买下来一年的预期回报率就是

2万/5万=40%

A把店铺买下来后，只有2种方式实现收益。一种就是拿利润。另一种赚钱的方式就是把店铺再转手卖出去。现在我们讨论下这两种方式的收益率，假如价格永远只能卖5万，显然A无法通过卖出赚取利润。A只能持有店铺拿利润，

每年利润2万，2.5年就回本了，然后净赚一家赚取的店铺。这还不算拿到的利润再投资赚取的收益。

现在把上面例子中的商店换成一家公司的股票b，假如这家公司的股票的每股净资产是20元，每股一年的利润是2元，假如股票每年的分红比例是30%且公司的盈利能力保持不变也就是净资产收益率ROE保持不变10%。

如果公司的股票价格一直往下跌，则投资该公司股票的预期收益率和股价的关系如下：

如果股价长期低迷，比如保持在每股价格5元永远不涨。投资者A把分红全部再投入买股票b，则A的分红和预期收益率如下：

第6年，股票的分红是7.14元，超过股价5元。

到第10年，股票分红会达到惊人的98593963.75元。

如果股价永远保持在5元，随着时间的推移，在复利的作用下，分红会越来越多，预期的收益率会越来越高。最终在会让投资者赚到巨额的财富。

股票分红超过股价，这么好的事情会有吗？

如果有，人们一定会去抢着买这样的股票，买的人多了，自然股票的价格也就上去了。股价上涨，相应的股票的投资回报率就下降了。

股价的上涨会使得股票b的投资回报率回归到一个正常的水平，阻止了投资者A通过高投资回报率复利获得巨额财富。

如果把上面例子中的股票b换成股票指数或者指数基金或者其他能产生正现金流的资产，结果是一样的。

结论：

一个能产生正现金流的资产，价格就不会永远下跌，也不会长期低于正常价格。如果有，发财的机会来了。

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