压力读书第九天

第六章、耐心   现象力决定生产力

不确定性/时间偏好带来的回报

58.易耗品与耐用品。费雪认为：利息是人类最古老的现象之一，起源于时间，起源于耐心。易耗品，比如鸡蛋、牛奶，一次就能消耗掉的。耐用品，比如油画，比如苹果树。

易耗品是指当下一次就能消耗掉的物品。耐用品是指需要很长一段时间来享受这个物品所带来的效益或者说用处。牛奶、鸡蛋是一下就可以消耗掉的物品用完就没了。油画、名字、古典音乐是需要很长的时间来消化来感受它所带来美感、艺术享受、醇厚。

易耗品与耐用品的区分也区分出了人和人之间的不同。艺术家比较长寿，大概也是这个道理，他们懂得通过时间慢慢感受艺术的魅力与追求刺激的夜店公主王子们不同。古典音乐、艺术品经过时间的洗礼，历久弥新，价值连城，大概也是这个道理。

59.不耐产生交易。不耐，不耐烦、急躁。不耐是人的自然倾向。未来越不确定，利率越高。利率是对人延迟消费、接受不确定性的一种补偿。

不耐，不耐烦，不愿等待，及时行乐，急躁。这是人的正常反应，正常倾向，人更倾向于当下看得见摸得着的东西。也就是稳稳地幸福。利率是人们对未来不确定性的补偿。不确定性越强，利率越高，贴现率越高，也就是未来的价值相对于当前的价值的打折程度越高，越显得便宜。

想起了币圈的那句话，做多的人和做多的人匆匆相遇，转头看一眼，互道一句傻逼。还有P2P，那些在P2P投资的人可算得上比其他活在当下的月光族多点耐心了，又比投资自己、客观的谨慎的控制风险的人少点耐心了。他们中的一部分人为不确定性也就是风险买了单。那些撸毛的人呢，不耐更多吧，不说想一夜暴富吧，至少也是想要更多的超额收益，甚至想要超越巴菲特。可惜没想通凭什么？半投资半赌博的心态参与了战场，最终的结局可想而知。被牛逼的骗子趁乱给截胡。当然我也是其中一个。所以这个不确定性，是天使亦是魔鬼，搞不好成了赌博。也只有巴菲特、芒格这种能看清不确定性的确定性的极少数人能笑到最后。

共勉，前面说了，不耐弱一点是好事，但不是决胜的唯一因素。把握不好输的更惨。

60.利率管制及其后果。1.人们不愿意借钱。2.黑社会应运而生，催收。3.人们采用迂回的办法支付利息。越限制，交易费用越高。利息越低，穷人借款越难。

利率管制的后果，薛教授说了，人们不愿意借钱，利息太低。就像现在人们不愿意把钱存在银行，因为利息管制，实际上富人占了穷人的便宜。人们都越来越清醒。

黑社会应运而生，利息越低穷人越借不到钱，因为很少的利息还不起钱的风险却很大，很不合理。所以穷人更借不到钱。

人会想到替代办法应对，比如小米的优先股策略大概就是这种，半合作半借钱，或者干脆假合作真借钱。

以及交易费用反而越发的高，P2P暴雷可说的上个活生生的例子，可惜最后买单的是老百姓。

61.利率变化支配资本现值。未来越不确定，利息越高。未来的价值相对今天就越低。贴现率，未来价值转化为当前价值的打折程度。贴现率影响投资决策。贴现率影响个人的自律程度。贴现率选择与环境保护。

重述：贴现率是指未来的价值相对今天价值的打折程度，未来越不确定，贴现率越高，利率越高，也就是对不确定性的补偿越多。

想到了什么？

未来越不确定利率越高，就像穷人越借不到钱的原因一样，风险高了。

贴现率影响投资决策。薛教授的意思是说，贴现率高说明风险大，一般来说这个投资不可靠性高。

贴现率影响个人自律。越是将未来看的清楚，相信长期价值，就越自律。小孩吃糖果的故事，就是这样，心理学上叫延迟满足。越是眼光长远，相信长期价值的人，越能做到延迟满足，从而收获越大。反过来能延迟满足的人，成就就越大，得到的越多，这算是时间的馈赠。贴现率也可以说说是短期诱惑和长期目标之间的关系。人性的弱点在此，我们反其道而行，反而能得到更多。

股市中也是这样吧，股价本身是对未来预期的反应，这一点和期货一样。市场普遍低落的时候，也是市场看空的时候，不确定性强的时候，这时候对未来的贴现率就越高，这时候厌恶损失的心理、杠杆的放大效应、人本身不耐的自然倾向都会导致过度反应，也是机会最好的时候。不耐在这时就表现为看不到未来。