过关斩将（五）

价值投资，并非一直持有不动。而是相对于估值来说的，一旦价格回归到预期估值附近就可以售出，哪怕仅持有一个月、甚至更短时间。慢的回归过程则有可能几年。价值投资不是以时间来定义，而是价格回归估值的漫长持有过程，或者估值发生变化不再属于理想标的而售出，那种不看价格不看估值追涨杀跌的抛硬币行为只能被看作投机，且最终不会获利。

买卖均要建立在估值的基础上，而非喜好。一旦价格在可以接受的安全位置，就可以购买，此时不要太在意大盘的影响。虽说大盘可影响乃至拉低估值系数，但这并不是影响所购买股票涨跌的根本原因，只要你安全距离够大，完全可以忽略外界对股价引起的波动。

至于估值并无确定的答案，即使是同一人，同一标的用净利润折现和现金流净额折现算出估值也会不一样，更别说千差万别的群体。所以不必纠结具体的数字，估值只是一个区间，一定范围。但并非这样的估值不可用，拉长计算周期（5年或10年）就可以忽略掉其中的不稳定性。当然熊市的时候，适当的降低预期的估值，可以保守的降低风险。熊市时，更是拣便宜的好时机（对那些估值不变甚至更好），价格要比行情好的时候便宜很多，为啥很多人捉急的去卖掉逃命，这种高买贱卖的无脑行为，事后会被看作愚蠢。

不要择时交易，只要有理想标的，有闲钱就可以买。择时交易的坏处是你根本不会知道最低点在哪，你可能会等待很长时间也等不到，甚至是错过良好的购买机会。

投资是一个不断试错的过程。如果购买的股票一直无休止的跌，那说明你的思考框架有问题，更别说选的标的了，此刻需及时修正自己的错误。如果你拥有成熟的思考框架，就需要承受市场带来的巨大波动，并坚持自己的决策，直到胜出。