第十章 国际金融及其管理 笔记
【考点一】汇率变动的影响因素
1、物价的相对变动根
据购买力平价理论，反映货币购买力的物价水平变动是决定汇率长期变动的根本因素。如果一国的物价水平相对上涨，即该国相对通货膨胀，则该国货币对于其他国家的货币贬值。反之亦反。
在长期中，物价水平变动最终导致汇率变动是通过国际商品和劳务的套购机制实现的，通过国际收支中经常项目收支变化传导。
2、国际收支差额的变化
国际收支逆差（进口大于出口，国际支出大于国际收入）一外汇汇率上升一本币贬值；国际收支顺差（出口大于进口，国际收入大于国际支出）一外汇汇率下跌一本币升值。国际收支决定因素：
①物价：如果一国与其他国家相比，物价水平L则会限制出口，刺激进口；
②国民收入：国民收入相对增长，则会扩大进口；
③利率：利率水平相对下降，则会刺激资本流出，阻碍资本流入，这些都是导致该国国际收支出现逆差，从而造成外汇供不应求，外汇汇率上升的原因。反之亦然。
3、市场预期的变化
市场预期变化是导致市场汇率短期变动的主要因素。
如果人们预期未来本币贬值，就会在外汇市场上抛售本币，导致本币现在的实际贬值；反之亦然。
4、政府干预汇率
汇市场上因外汇供不应求、外汇汇率上涨的幅度超出规定的限界或心理大关时，货币当局就会向外汇市场投放外汇，收购本币，使外汇汇率回调；反之亦然。
【考点二】汇率变动的经济影响
直接经济影响
1、影响国际收支
（1） 直接影响经常项目收支：
本币贬值，刺激出口，限制进口，增加经常项目收入，减少经常项目支出；反之亦然。
（2） 直接影响资本与金融项目收支：
①本币贬值会加重偿还外债的本币负担，减轻外国债务人偿还本币债 务的负担，从而减少借贷资本流入，增加借贷资本流出。
②会提高国外直接投资和证券投资的本币利润，降低外国在本国直接投资和证券投资的外国货币利润，从而 刺激直接投资和证券投资项下的资本流出，限制直接投资和证券投资项下的资本流入。
2、影响外汇储备
（1） 本币与外币之间：汇率变动不会影响通常以外币计值的外汇储备价值，除非兑换成本币。
（2） 不同储备货币之间：如美元与欧元，欧元相对升值，美元会缩水。
间接影响
1、影响经济增长：
（1） 贸易收支视角：在本币贬值时，由于刺激了商品和劳务的出口，限制了商品和劳务的进口，在推动出口部门和进口替代部门经济增长的同时，还会通过“外贸乘数”的作用带动所有经济部门的增长（即本币 贬值有利于经济增长）。本币升值对经济增长的影响正好与此相反，是负面的。
（2） 资本流动视角：在本币升值时，由于刺激了借贷资本、直接投资和证券投资的流入，限制了这些资本的流出。
2、影响产业竞争力和产业结构：
本币贬值推动出口部门和进口替代部门的经济增长，也就提升了这两类产业部门的产业竞争力。
【考点三】国际货币基金组织对现行汇率制度的划分
1、按照汇率弹性由小到大：
货币局制
官方通过立法明确规定本币与某一关键货币保持固定汇率，同时对本币发行作特殊限制，以确保履行法定义务。
传统的盯住汇率制
官方将本币实际或公开地按照固定汇率盯住一种主要国际货币或一篮子货币，汇率波动幅度不超过±1%。
水平区间内盯住汇率制
类似于传统的盯住汇率制，不同的是汇率波动幅度大于±1%。
爬行盯住汇率制
官方按照预先宣布的固定汇率，根据若干量化指标的变动，定期小幅度调整汇率。
爬行区间盯住汇率制
水平区间内的盯住汇率制与爬行盯住汇率制的结合，与爬行盯住汇率制不同的是汇率波动的幅度要大。
事先不公布汇率目标的管理浮动
官方在不特别指明或事先承诺汇率目标的情况下，通过积极干预外汇市场来影响汇率变动。
单独浮动
汇率由市场决定，官方即使干预外汇市场，目的也只是缩小汇率的波动幅度，防止汇率过度波动，而不是确立一个汇率水平。
【考点四】国际收支平衡表
国际收支平衡表所包括的账户：（2021教材变动）
经常账户
经常账户反映的是居民与非居民之间货物、服务、初次收入和二次收入的流量。这些账户的差额又称经常账户差额。
资本账户
资本账户显示的是居民与非居民之间的资本转移和非生产，非金融资产的取得和处置。
（1） 资本转移：指固定资产所有权转移，同固定资产取得和处置相联系的或以其为条件的资产转移，债权人不索取任何回报而取消的债务等情形。
（2） 非生产、非金融资产的取得和处置：指各种无形资产如专利权、版权、商标权、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。
金融账户
金融账户反映的是金融资产和负债的获得及处置净额，金融账户交易列在国际收支中。经常账户差额与资本账户差额之和为某一经济体与世界其他经济体之间的净贷款（顺差）和净借款（逆差）。
误差与遗漏净额是作为残差项推算的，可按从金融账户推算的净贷款/净借款，减去从经常账户 和资本账户中推算的净贷款/净借款来推算。
【考点五］国际收支不均衡调节的政策措施
宏观经济政策
财政政策——（调节经常项目收支）
（1） 需求效应（国际收支逆差，紧的财政政策一进口需求J;
（2） 价格效应（国际收支逆差，紧的财政政策一价格1-出口f、进口J ）。
货币政策——调节经常项目收支、资本项目收支
（1） 需求效应（国际收支逆差，紧的货币政策一进口需求J ;
（2） 价格效应（国际收支逆差，紧的货币政策一价格1-出口f、进口J ）；
（3） 利率效应（国际收支逆差，紧的货币政策一利率t -资本流入t、资本流出J ）。
汇率政策——调节经常项目收支
（1） 国际收支逆差一一本币法定贬值或贬值的政策。
（2） 国际收支顺差一一本币法定升值或升值的政策。
微观政策措施一一外贸管制和外汇管制
国际收支逆差：加强外贸管制和外汇管制；
国际收支顺差：放宽乃至取消外贸管制和外汇管制。
在国际收支逆差时，可以向国际货币基金组织或其他国家争取短期信用融资的措施或直接动用本国的国际储备。
【考点六】离岸金融中心
伦敦型中心（一体型中心）
①交易的货币币种是不包括市场所在国货币的其他货币；
②经营范围比较广泛，市场的参与者可以同时经营在岸金融业务和欧洲货币等离岸金融业务；
③对经营离岸业务没有严格的申请程序。如：伦敦和中国香港
纽约型中心（分离型中心）
①欧洲货币业务包括市场所在国货币的非居民之间的交易；
②管理上对境外货币和境内货币严格分账。
如：美国纽约的国际银行业便利，日本东京的海外特别账户，新加坡的亚洲货币单位。
避税港型中心（走账型或簿记型中心）
①资金流动几乎不受任何限制，且免征有关税收；
② 资金来源于非居民，也运用于非居民；
③市场上几乎没有实际的交易，而只是起着其他金融中心资金交易的记账和转账作用。如：巴哈马、开曼等岛国，百慕大、巴拿马，西欧的马恩岛。
【考点七】外汇管理
消极影响（1）扭曲汇率，造成资源配置低效率。（2）导致寻租和腐败。（3）导致非法地下金融蔓延。（4） 导致收入分配不公。（5）不利于经济长远发展。
货币可兑换根据可兑换程度划分：完全可兑换和部分可兑换（通常是指经常项目的可兑换）。
