绝对估值法

DCF

现金流贴现法（Discounted Cash Flow）

金融市场在估算企业价值的时候，常常用现金流贴现法也就是Discounted Cash Flow (DCF)它就是把企业未来折现的现金流加起来，计算企业的内在价值。

以可口可乐公司为例

在1988年底的时候，可口可乐的总市值是163亿美金，当时巴菲特研究这个企业已经很久了。他认为，可口可乐有品牌优势，又有很强的管理层，所以它会持续地创造充沛的现金流。

巴菲特用1988年可口可乐的自由现金流为起点，按照15%的增长率，算出未来10年，每一年的自由现金流。然后，再用9%的贴现率，算出这些钱折回今天的价格。接着按照5%的增长率用一个永续现金流的公式就可以算出可口可乐在第11年以后的所有的现金流。

自由现金流——股东盈余

一个企业的自由现金流，你可以直接理解成，一个企业的经营活动，扣除所有开支以后，可以自由支配的钱。巴菲特有时候也把它称为“股东盈余”，就是说一个公司未来可以替股东净赚到的钱。

贴现率

指将未来资产折算成现值(present value)的利率，一般是用当时零风险的利率来当作贴现率，但并不是绝对。

举个例子：贴现率为10%，明年的100块在今年就相当于100/（1+10%）=90.909090...块钱，到了明年就是100/（1+10%）*（1+10%），也就是说，今年用90.909090...块可以买到的东西相当于明年100块可以买到的东西。

未来的钱需要你耐心等待，而且存在一定的风险，能不能把这些钱拿到手里，还是个未知数。所以，在给企业估值的时候，你需要把未来的这些现金流打一个折扣，折算到当期，也就是折算到现在来，这个折扣率就叫贴现率。

相对估值法

市盈率估值法就是市面上最常用的相对估值法。

一，市盈率——投资回本时间

市盈率就等于一个金融资产的市场价格除以利润

以五粮液为例

假设你花78块钱买了一股五粮液的股票，成了股东。2017年，每一股你拥有2块8毛5的利润。那么按照这个利润水平，你的回本时间就是27.6年，这个数字也就是市盈率。所以市盈率是27.6，就是说你的投资要差不多27.6年才够回本。

二、市盈率——市场看好的程度

除了回本时间以外，市盈率还代表着一个市场对一个企业的看好程度。对一个企业越看好，给出的市盈率会越高。所以有时候，投资一些市盈率相对高的股票，反而可能是比较理性的投资决策。

用市盈率来做估值的原则和“坑”

市盈率计算中最大的难点，就是对盈利的增长，也就是分母的计算。如果一个企业能够持续地维持高盈利增长，像茅台、苹果，市盈率高一点，没有关系。但如果这种高增长维持不了，或者盈利实现不了，高市盈率就可能是个“海市蜃楼”。

总结:

在其它条件都一样的情况下，尤其是盈利增速相当的情况下，选市盈率比较低的股票；

如果一个企业的盈利增长特别快，市盈率高一点没有关系；

回避过高的市盈率。