财报分析---五期D24：财务结构=那根棒子，越高越好（小结）

每天课程之前，先来看《五大数字力》总体思维导图，每天学习一个指标，最后完成财报的大盘点。

前两天，我们学习了第四模块“财务结构”的两个指标，今天对此部分做复盘和小结。

这个部分我们通过两个指标来判断一家公司是否存在破产危机，分别是：

（1）负债占资产比率------那根棒子！（公司的股东对公司有多大的投资力度；公司对外的负债多不多；）

（2）长期资金占不动产及设备比率------以长支长！（有没有发生拿短期资金支付长期投资这种致命的危机。）

先回顾下“那根棒子”和“以长支长”的概念：

一、概念

1、负债占资产比率------那根棒子！

负债占资产比率=负债/资产

棒子位置的高低：

（1）体现了公司负债占资产比率的大小，是否会有破产危机！

（2）表现出公司股东的偏好，是否对这家公司经营状况和前景认可！

2、长期资金占不动产及设备比率------以长支长，越长越好！

“资产负债表”上的科目不是随便乱摆的，而是按照它们各自转换为现金的速度来排序的。

容易变现的放前面，不容易变现的放后面。资产如此、负债亦如此！

“短期资产”对应“短期负债”，“长期资产”对应“长期负债”。

“以长支长”公式：

长期资金占不动产、厂房及设备比率=（所有者权益（或股东权益）合计+非流动负债合计）/(固定资产+在建工程+工程物资)

不用死记硬背公式，简单记忆即为“以长支长”！

在经营个人家庭或公司过程中，最不可犯的错误就是“以短支长”，也就是用右边的“短期负债”去支付左边的“长期资产”。

二、判断指标

1、那根棒子：

（1）、经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。

（2）、最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。

（3）、下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

2、以长支长、越长越好：

“以长支长”指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产，越长越好！

任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防个心眼。

三、两个指标的权重比例

这两个指标在“财务结构”中的权重为各占50%，同样重要！

四、分析

1、负债占资产比率------那根棒子

（1）财务结构是一个动态的概念。阅读财报时就要结合“盈利能力”的几项指标，将报表关联起来看。

（2）如果棒子位置偏高，意味着股东自己出资较多，通常都是赚钱的企业，毛利率、营业利润率等指标都比较优秀。

（3）如果棒子位置偏低，意味着外债较多，先复核公司手上现金多不多，再看盈利指标。

如果外债很多，手上又没钱，则风险很大！

补充说明：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。

2、长期资金占不动产及设备比率------以长支长

无论是企业还是个人，要学会“以长支长”，千万不能“以短支长”，那样太危险！

五、财报的阅读顺序

如果一家公司的财务结构不佳，我们需要按照下面的顺序，交叉验证这是不是一家真正值得投资的好公司：

1、毛利率：这是不是一门好生意？

2、营业利润率：有没有赚钱的真本事？

3、现金：财务结构差，那手上的现金能撑多久？

大家看，掌握了基本指标，垃圾公司我们一眼就能分辨出来，各个方面都弱到爆了！

请问各位，还敢闭着眼睛、举着火把、随便乱投吗？

对比课堂上我们提到的龙头企业，表现就不一样了：

1、那根棒子位置合理，负债占资产比率均<60%；

2、以长支长，长期资金占不动产及设备比率均>100%;

3、盈利能力两个指标中，“贵州茅台、海天味业、海康威视”都相当惊人！这也印证了股东愿意投资的原因。

4、手上有钱吗？只能说土豪真不少！

通过财报哪家好、哪家垃圾，一目了然，再也不用道听途说，我们有自己的慧眼！

非常希望大家对自己心仪的公司进行分析，财务结构（那根棒子）是否稳健？会不会发生以短支长的致命危机呢？

六、今日小结

这是今天课程的思维导图小结，方便大家回顾和复习。

七、参考文献

[1]、《五大关键数字力》林明樟（MJ老师）著，商周出版社；

[2]、《用生活常识就能看懂财务报表》林明樟（MJ老师）著，广东经济出版社。

补充声明：本课程所涉案例，仅做学术交流，均不构成任何建议，市场有风险，投资需谨慎！千万不要一把梭。