探秘区块链：未来全球发展新引擎 | DRC线上分享会合集

数字经济是基于现代科学技术的一种新的经济模式。2018年，随着各主要国家数字经济战略不断提出，数字经济正在成为继农业经济、工业经济后全球发展的新引擎。而区块链作为解决真实世界与数字世界之间资产权益映射和价值转移问题的重要基础设施，将是数字经济发展的重要支撑。

在数字经济蓬勃发展的大背景下，DRC今年开展了14场线上专家分享会，邀请16位领域专家，就区块链安全风险与防御与数字经济下的融资模式两个专题进行了深入研讨，发挥DRC社区“众智、众享”精神，防范新风险、探索新业态、把握新趋势。

元旦将至，DRC梳理了14场分享会的合集，希望对您2019年的布局有所帮助～

DRC线上分享会合集

目录

（点击标题查看详情）

1.慢雾科技安全研究员Keywolf：

区块链常见安全风险与防御

2.知道创宇安全解决方案部总监周启鹏、知道创宇安全顾问沈瑞：

“区块链安全和方案”与“智能合约安全”

3.Armors Labs研究院院长刘鹏：

智能合约安全的二三事

4.中伦文德律师事务所高级合伙人，区块链&互联网金融专业委员会主任陈云峰：

区块链融资的法律合规性分析

5.Sharex创始人李刚强：

数字世界的“资产证券化”能否迎来春天？

6.新加坡基金管理公司顾问、技术合作伙伴Alan Lee：

新加坡是发行security token的绝佳选择 

7.DAEX基金会主席谷燕西：

区块链融资的成与不成

8.八维资本研究总监、DAOONE社区cofounder魏然：

八维资本如何布局区块链融资产业？

9.HASHGARD&BKFUND联合创始人黄峤濛：

浅谈Hashgard提出的技术标准TAMT

10.哈希未来CEO贾英昊、哈希研究院院长江泽武：

资产上链与区块链融资：通证化与证券化的异同

11.链平方CEO周淼：

未来数字经济时代的投资畅想

12.灯火区块链董事长、Rapidash大中华区战略顾问张宏彬：

股权投资与数字经济的双风口

13.Island Peak Blockchain COO Megan Lee：

区块链融资政策解读以及美国SEC合规实操分享

14.BitAudit & BitBook 创始人&CEO 丁永强：

合法合规的区块链融资

为方便大家阅读，DRC整理出了部分精彩内容，点击图片也可查看详情：

专题分享一

区块链技术安全

区块链世界中常见的安全风险来自钱包、交易所等多个方面。在提升安全意识上，核心点是记住“天下没有免费的午餐”；另一方面是惯性信任提防，不可信的文档都丢进虚拟机里打开、不可信的链接都在隐身模式下打开，同时不轻易给出名片、信用卡、微信、手机号等，因为这里面包含大量个人身份信息，可被攻击者用于组合密码。

在2017年以后，全球区块链行业所蕴含的经济价值越来越高，在最高峰的时候达到了将近六千六百亿美元的的态势。随着全球区块链市场变得火爆，相关的安全事件也开始频发。截止2018年中旬，由于智能合约安全的漏洞风险，造成的损失达到了12亿美元。

区块链业务风险可分成三个阶段：一是在上线前的开发阶段；二是上线后平台运营的阶段；三是平台的运营过程中涉及到的一些推广的阶段。

其中，在开发阶段，可以通过以下措施防范风险：

（1）通过安全代码审计来发现编码逻辑过程中的风险。

（2）配合渗透测试，模拟黑客攻击对漏洞进行测试，来发现不常见的一些安全风险。

（3）通过全生命周期管理的平台对在开发阶段所使用到的操作系统的漏洞进行统一的漏洞资产的管理。

本次分享的第一个关键点：合约没有开源的产品，千万不要碰。不开源就是未知的，风险就是巨大的，项目方到底做了什么、能做什么，都从无知晓。

第二个关键点是在审核智能合约的时候第一时间要检查的点，这个点就是安全函数库。为什么要先检查安全函数库呢？这是关系到一个非常严重的漏洞，叫溢出攻击漏洞。溢出漏洞往往都是由于开发人员在设计的时候的失误造成的。

第三个关键点是向量攻击。在标准ERC20合约中有一个操作叫approve。这个操作的目的是给用户或者合约授权，授权的内容是能操作多少数字币。这种设计本身是没有任何问题的，但是依旧有一个风险。这个风险是什么呢？这个方法只能直接改变授权结果，而不是进行运算。

第四个关键点是逻辑漏洞。这种错误排查难度比较高，需要通过大量的测试用例去不断的尝试才能发现问题。

专题分享二

数字经济下的融资模式

目前各国对于区块链、数字货币、数字资产，监管态度都是不一致的。美国常见的三个豁免注册条例包括：Reg D 、Reg S 、Reg A。其中，按照Reg A 发行获批成功率较低，更多的要基于Reg D 、Reg S 两个项下发行。

中国企业可以通过VIE实现区块链融资，一般架构是：

境内创始人和境外投资人同时持股，在开曼注册离岸公司，通过开曼公司发行证券并在交易所流转，开曼公司再通过100%控股香港公司，进而在境内设立外商独资公司，控制境内运营公司。

区块链融资方式是金融证券化市场落入困局的产物。在传统金融市场中，全球最好、最优质的资产都面临着最差的流通性，对于其他资产，更加容易遇到流通性的问题。早期的区块链融资解决了退出时间长、上市概率低的问题，它是股权众筹在币圈找到新的出路，但本质上是天使项目，项目质量难以支撑价值，从价值投资来看，必然不可持续。两者结合就形成了目前区块链融资的解决方案。

但目前的方式仍存诸多障碍，如发行时间长、成本高；监管下的项目有底层资产作为价值衡量标尺，会造成财富效应减少，降低吸引力。即便这种方式是一种新的解决方案，在短期内，也不能对其将带来区块链春天抱有过多幻想。

就目前来看，区块链融资很可能就是“一场游戏一场梦”。项目方在准备选择区块链融资方式时，需要从项目发展阶段、投资者选择、投行选择等多维度谨慎选择和考量。

虽然目前区块链融资存在诸多不可行性，但其发展前景还是非常好的，任何事物发展都会有一定的过程，未来或许将会取代股票成为主要的融资工具，企业依旧需要加以研究，并在企业战略制定中对其加以考虑，以便当它成为趋势时，能够进行全球范围的融资。

在新加坡进行区块链融资采用的“基金结构方式”减少了欺诈的可能性，并且所有权有监管的保护和承认，通过定期的会计和审计使始终符合监管，从而减少了洗钱和恐怖主义融资的风险。

对于能产生定期收入、具有正现金流量的企业、会持续增长的企业，如房地产企业，可以采用这种方式在新加坡发行，但不建议创业型企业。

按照金融发展的逻辑，tokenization of security会让token的金融属性更多维，未来随着监管技术的发展，将把不同国家的法律规则变成技术上的合规层，而且跨国的监管协同也会出现。

区块链融资的产业链包括发行平台及标准、支付平台和稳定币、交易所、KYC、咨询服务公司、流动性提供者等等。其中最主要的参与者是项目方、发行平台，交易所。

八维将区块链融资全流程总结为：一个合规的融资方式，需要由一个合法的主体公司发行一个合法的证券，再让合适的人在合规的平台进行交易。

梳理整个流程，从发行前到发行再到全流程管理，八维找到各个环节的关卡，再找到在这些关卡提供服务的头部项目，投资于他们。

区块链融资真正走向成熟还需要监管系统性的进行基础设施的架构。在资产上链过程中，目前还存在很多问题，比如通过传统的SPV方式，大部分资产还无法上链。

在对区块链融资深入的研究了解后，Hashgard发布了来自中国团队的首个融资标准——TAMT，其具有充分利用现有的数字资产、节省合规成本、组合数字资产与通证等特点，适用于发行私募投资基金、稳定币、ETF/SDR等应用场景。 

资产上链通证是以所有权为抵押的消费型通证，持有者可以享受消费、收益、所有权。资产上链通证获得了有真实资产抵押的优势，也具备消费型通证治理成本低、参与门槛低的优势，增加了区块链与实体经济碰撞的想象空间。

历时4个月，哈希未来打造出了“以太坊资产上链ERC1540协议”，主要内容包括如何实现资产上链，以及发行资产Key的形态。ERC1540是第一种将实物世界里面的资产所有权定义成一种Asset Token形式的智能合约。通过资产上链ERC1540协议，能够让交易成本几乎为零，能促进全社会资产配置达到最优状态。

现阶段的可投资种类繁多，但投资者并非个个都是专家，在未来可以把区块链和人工智能相结合，由智能机器人按照投资人希望投向的资产类型、投资收益、可承受风险等进行投资，甚至可以将100块钱分成10000份进行投资，将风险分散。这里将发挥重要作用的就是Token，把法币资产转换为稳定币，投资于各个资产，从而获得相应的预期回报收益。

在Seal公链中，业务场景除供应链金融、ABS外，还包括P2P、Real estate。Seal的特点是安全、实用、资源强大，并且内置稳定币。

Seal稳定币使用黄金作为抵押物，而黄金抵押在银行或者托管机构，有专门的认证上链。为了避免金价波动，Seal还设置了20%的安全垫，以解决货币传输过程中可能的价格波动问题。

相比传统的股权投资，区块链融资更有利于股权投资的交割、退出，有助于实现真正意义上的资本市场分层，很可能会重新开启众筹时代。

在美国进行区块链融资时，首先要判断项目是否合规，而后搭建VIE架构；企业提交无误的申请材料后，最快6周即可获得SEC批复；服务机构方面最重要的是法律顾问，因为申请材料的规范性非常重要，同时专业的投行在融资和做市等方面对项目方也会有很大的帮助。

在美国，Reg D 和Reg S采用的是备案制，而不是批准制，不需要等待审核通过的程序。目前来看，没有项目通过Reg A来拿到approve。

在具体实操过程中，要考虑3个方面：投资人所在的国家；具体offer的详细情况；所在国家的法律合规情况。

主要的备案文件包括：项目白皮书、销售条款、PPM（私募备忘录）和其他Form D的相关信息。

在实操过程中可能会受到各种声音的困扰，但是通过接触最直接的操办人，就不会有太多不清楚的地方，只要对自己项目有非常充足的了解。

当前，融资难、融资贵是市场现状。合法合规的区块链融资之路，对于急需资金的房地产、B、C轮企业来说就是非常重要的渠道，这是区块链以金融募资的方式赋能实体经济的落地之法。

合法合规的区块链募资相比于传统IPO，其优势在于它是自定义证券，对于发行方来讲更灵活，即可以对权益进行分割，比如股权中的所有权、管理权、收益权、处置权，此外还可以根据公司收入、利润进行募资。这种灵活的特点也满足了不同国家、不同资产、各式各样投资人的投资需求。

目前项目普遍在美国进行区块链融资，所以在合法合规上，就是要合美国的法，合美国的规。

在合规上，发行主体首先要有可融资的优质的、合规的标的物。可融资标的物是指真正有价值的东西，例如股权、债权、大宗商品、不动产、艺术品、知识产权、红酒、音乐。此外还要在五大层面保证合规：主体、法律、财务、金融、技术。

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